近期多家地方政府在上交所发行地方政府债券

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到目前为止，上海、河北、山东和内蒙古已经发行了四种地方政府债券。近日，四川、天津等省市政府将跟进。发债热潮的高涨将有助于拓宽地方债券发行渠道，提高二级市场流动性，缓解地方债券发行压力

2017年5月22日，第一批内蒙古自治区普通政府债券通过财政部上海证券交易所政府债券发行系统成功发行。这是内蒙古自治区首次在上海证券交易所发行政府债券，也是上海证券交易所今年第三次成功发行地方政府债券。业内专家表示，在利率上升、发行本地债券难度加大的背景下，今年预计将迎来交易所发行本地债券的热潮。

当地债券交易所正如火如荼地进行着

据上海证券交易所相关负责人介绍，内蒙古地方政府债券和山东地方政府债券属于按照市场化原则在交易所公开发行的地方政府债券，并呈现出市场化的新特点。

一方面，竞价上限进一步放开，市场定价功能进一步发展。从投标区间上限来看，山东地方政府债券投标区间上限比国债基准利率提高了25%,而内蒙古地方政府债券的投标区间上限提高了30%,发行定价市场化增加了空；从发行结果来看，山东地方政府债券的发行利率并没有突破15%的传统上限，但内蒙古地方政府债券的发行价格却突破了这个上限，最低升至21.36%。这表明各市场主体在定价时充分考虑了山东和内蒙古的差异，从而给不同地区不同的信用溢价，有效实现了地区间的信用差异化。

另一方面，证券公司承销机构的参与度有了很大提高，客户的销售渠道逐步开通。本次发行中，四家经纪承销机构的投标和中标金额分别为111.1亿元和42.2亿元，分别占发行规模的52.5%和20%。与山东地方政府债券相比，投标规模略有增加，但中标规模大幅增加。

截至目前，上海证券交易所已完成上海、河北、山东、内蒙古四个地方政府的地方债券发行，累计发行规模达1261.22亿元，四川、天津等省市政府近期将跟进。

据了解，在下一阶段，上海证券交易所将根据中国证监会的统一安排，会同相关单位根据证券公司的本地债券承销情况制定并定期公布排名，从而落实证券公司的激励和扶持政策，扩大债券借贷试点券商范围，研究和推广展期发行制度。 推动解决相关资金对地方债务购买的政策限制，进一步激发证券公司参与地方债务承销的积极性，扩大地方债务投资者，提高二级市场流动性，促进地方政府债券市场健康发展。

拓宽分销渠道的挑战依然存在

据相关业内人士介绍，证券交易所积极推动地方债务业务的发展，不仅可以提高二级市场的流动性，拓宽地方债务发行渠道，还可以通过增加新的高等级债务类型，对当前高比例的信用债务形成缓释效应。

河北省财政厅有关负责人表示，地方债务的成功发行将为经济发展提供强有力的金融支持，债务置换也将大大缓解市县的还款压力。今年以来，随着货币政策的收紧，地方债券整体发行缓慢，发行利率不断提高，银行承销意愿下降，发行工作面临严峻形势。该负责人表示，地方债券在上海证券交易所的落地，拓宽了地方债券的发行渠道，丰富了金融机构的投资对象，活跃了地方债券的二级市场，为券商与地方政府的深入合作搭建了桥梁。

上海证券交易所相关负责人认为，上海证券交易所成功发行地方债券，对推动地方债券市场持续健康发展起到了引领作用，也有助于交易所市场进一步优化债券品种结构，充分发挥市场资源配置功能，更好地服务于各类市场参与者。多元化投资集团有助于优化地方债务投资者结构，确保地方债务发行成功。此外，上海证券交易所现货债券交易机制丰富，回购交易高效便捷，二级市场流动性高。上海证券交易所地方债务质押融资可以成为各金融机构流动性管理的重要工具，有效提高地方债务的吸引力。

与在交易所大量发行的本地债券相比，今年本地债券的整体发行规模有些黯然失色。据有关统计，今年一季度共发行地方债务4745亿元，比去年同期的9554亿元减少了一半。

“今年第一季度地方债券发行量小的原因是发行时间晚、发行规模小。具体而言，发行地方债券的总成本偏高，地方政府发行地方债券的意愿被推迟。今年地方债券整体发行规模仍然较小(主要是替代债券)，地方政府不急于发行地方债券，因此地方债券整体发行步伐放缓。此外，城市投资债券置换工作没有取得明显进展，这也将对地方政府置换债券的发行产生一定影响。”天丰证券首席分析师孙彬彬表示。

“尽管地方债券已跃升至整个市场的第三大债券品种，但发行的安全性已得到投资者的认可。然而，与国债、政策性银行债券等其他主要债券品种相比，地方债券仍面临投资者构成相对简单、交易不活跃等问题，这在一定程度上制约了地方债券上市交易所的进程和规模。更多鼓励。”证券研究部副总经理杜说。(经济日报中国经济网记者文继聪)

(编者:梁