中国已经看穿了美联储的套路 ＂加息之路＂已经抢跑

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中国已经看穿了美联储例行的加息竞争，并已经逃跑

北京时间15日凌晨2点，美联储宣布将基准利率上调25个基点，从0.75%-1.0%上调至1.0%-1.25%。尽管人们越来越担心通胀疲软，但美联储决策者决定加息，并宣布了收紧货币政策的额外计划。

据外国媒体报道，消息公布后，市场对美联储加息决心的信心明显增强。斯特福德投资银行的固定收益首席经济学家林赛·皮格扎评论说，美联储的信用一直存在，因为数据显示完全相反的立场。

美联储2017年6月经济预测与3月预测的比较:

中国会跟进吗？事实上，“加息”已经开始

我还记得，今年3月美联储加息时，中国人民银行在短短8小时内采取了几项举措，不仅将7天、14天和28天反向回购操作的中标利率提高了10个基点，还将6个月和1年期中期贷款的中标利率分别提高了10个基点。

当时市场给出的解释是，面对美联储出人意料的加息，中国人民银行的“雷声”跟随市场，这样两地的利差就不会过分扩大。

那么，中国会继续加息吗？更多的人认为不会。

根据市场分析。中国不再害怕美联储加息，因为中国没有加息的压力，而且中国央行可能已经提前进行了对冲。

3月份之后，中国人民银行在收紧政策方面走在了美联储的前面，而不是紧随其后。随着金融监管的不断去杠杆化和强化，市场流动性大大收紧。市场资本利率明显提高。

从上图可以看出，自3月底以来，银行间利率一直在持续上升。目前这仍是一个高点。

一方面，目前国内债券市场收益率(2-3倍)所暗示的加息幅度已经超过了美联储(1倍)的实际加息幅度。事实上，中国的加息一直领先于美联储，并且有明显的透支倾向。

另一方面，当前的人民币汇率环境与3月份大不相同。3月份，市场对人民币贬值的预期仍然很强，而人民币汇率在近期大幅走强意味着中国的货币政策可以更加独立。

结合国内整体流动性环境和5月份以来人民币汇率的表现，以及此前货币当局的调控和人民币汇率走强的趋势，在很大程度上也提前对冲了美联储本周可能加息的风险。

中信证券(600030):对中国债券市场利率影响有限

中信证券明明团队最近发布研究报告称，本轮加息是技术性的，对债券市场的影响有限。

首先，考虑到美国疲软的经济周期和美联储危机后鸽派的特点，本轮加息期间很可能会出现重复政策。

其次，在全球经济复苏乏力、避险情绪高涨的背景下，美国长期国债仍是良好的避险资产，因此加息对长期资产价格的影响有限。

第三，由于很大一部分加息预期已经反映在市场价格中，如果加息开始生效，预计市场反应不会太激烈。结合目前的流动性和基本面情况，中信证券认为6月份债券市场存在一个波段机会，10年期债券收益率的顶部中心仍为3.6%。