OMO连续三日暂停 周二净回笼100亿

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中国证券报(记者王娇)周二上午(6月27日)，央行宣布近月末财政支出增加，央行反向回购到期后银行体系流动性处于较高水平，6月27日没有进行公开市场操作。

市场参与者指出，自6月份以来，市场基金的表现超出预期，这在很大程度上归功于中国央行为保持稳定和流动性而进行的一系列操作。最近，市场明显感受到了央行的善意，进一步收紧货币政策的可能性有所下降，但不收紧并不意味着应该放松。即使后续政策趋于放松，也将是一个缓慢的过程，政策放松的路径可能是一个转折点，而不是拐点。

尽管半年即将结束，但自6月底以来，央行一直在减少流动性，直到反向回购操作暂停。数据显示，6月19日，央行仍实现了1100亿元人民币的净投资。6月20日，随着反向回购交易量骤降至100亿元人民币，omo在当天实现了等额对冲。从21日到27日，央行omo已经连续四个交易日实施了净提款。

值得注意的是，货币市场的流动性并没有因为央行最近的净退出而大幅波动，但资金已经变得越来越宽松。26日，除了个别时期，银行和存款之间的质押式回购利率整体上继续下降。其中，隔夜回购加权平均利率下降9个基点，至2.66%，目标7日回购利率下降6个基点，至2.76%，跨季度14日回购利率下降近4个基点，表明市场对季末流动性的信心明显增强。

交易员表示，昨日早盘释放了一个月内到期的大量资金，随后跨季度释放的资金逐渐增加，机构整合需求基本得到满足。上午，资金在一夜之间以较低的价格被释放。

今天，银行间一日质押式回购利率为2.55%，前一天的加权平均价格为2.6558%；银行间7天期质押式回购利率为2.65%，前一天的加权平均价格为2.7620%。

中信证券(600030)指出，中国央行副行长易纲最近在第九轮中美商界领袖和前高官对话上发表讲话，对当前去杠杆化的结果表示满意，并决心稳定去杠杆化。预计央行将继续采取稳健的货币政策，央行仍可能在7月份保持少量净投资以应对本季度初的税收压力，流动性预计将保持平稳运行。

华创证券表示，央行流动性对市场的影响将逐渐显现。虽然在短期内，由于财政存款在季度末的影响，即使央行继续提取流动性，资金仍将保持宽松，但随着央行继续抽水，对流动性的负面影响将逐渐显现。特别是本周下半年和7月初，随着季末的过去，央行维持资金稳定的必要性明显下降，随着公开市场到期日的逐渐增加，央行将继续通过减少工作量来提取流动性。由于2800亿元人民币的反向回购将于本周下半年到期，7月初反向回购+mlf的到期规模高达7095亿元人民币。央行逐渐恢复流动性对资本方面的负面影响不容忽视，资本方面可能在7月份再度吃紧。