刚刚 央行放大招！一个66万亿市场打开！

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过去，我们经常听到某个国家购买美国国债和日本国债，但很少听到有人购买中国国债。这样的场景将成为历史。今天，香港与内地的债券市场互联互通(以下简称“债券联通”)“北行联通”正式投入试运行。

预计平均每年有1000亿元的资本进入市场

中国是世界上最重要的债券市场之一。根据中国人民银行的数据，截至2017年3月底，中国债券市场托管金额达到65.9万亿元，居世界第三，亚洲第二。

招商证券(600999)首席宏观分析师谢表示，债券互联互通的实施将进一步加快中国债券市场的开放，预计债券市场每年吸引海外资本流入的规模将达到1000亿美元，前景广阔。

目前，央行上海总部已受理约110家外国投资者通过“债券通”(Bond Pass)投资国内银行间债券市场的备案，其中20余家为之前直接投资国内银行间债券市场的机构投资者，其余80家主要为基金等产品户。

为什么先打开“北行通讯”？

“债券通行证”是一种机制安排，让国内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构之间的联系，即“债券通行证”，包括“北行通行证”和“南行通行证”，买卖在香港与内地债券市场交易的债券。

“北行联系”是指外国投资者通过香港与内地基础设施机构在交易、托管和结算方面的互联机制，在内地投资银行间债券市场。“南行通道”正好相反。

一方面，这是为了满足国际投资者投资内地债券市场的需要。近年来，人民币债券资产的吸引力不断上升。彭博(Bloomberg)、花旗(Citigroup)等国际债券指数提供商已宣布将中国债券市场纳入其债券指数，这表明国际投资者配置人民币资产、投资中国内地债券市场的需求正在增加。

另一方面，先开放“北环线”也符合循序渐进的原则。“债券联网”涉及内地与香港之间的交易和结算等多种金融基础设施平台。就技术和实施要求而言，存在一定的复杂性和挑战，因此有必要逐步实施。

此外，“先北后南”有利于增加跨境资本流入，促进国际收支平衡，维护人民币汇率稳定，有利于防止大量跨境资本进出。

帮助人民币国际化

交通银行(601328)首席经济学家连平表示，债券互联为海外人民币回归中国增加了新的渠道，有利于增加海外离岸市场的人民币需求，促进离岸人民币市场的交易和融资，活跃海外离岸人民币市场。

连平指出，进一步提高国内人民币债券市场的开放度，实现与香港等离岸人民币市场的互联互通，促进境内外债券市场的融合发展，不仅可以为境外人民币提供投资回报渠道，还可以充分发挥在岸人民币价格基准对离岸价格的导向作用，更好地把握全球人民币产品的定价优势，从而确立在岸市场作为全球人民币中心的地位，防止离岸市场“压倒东道主”。因此，构建更加开放的人民币债券市场将在未来人民币国际化中发挥整体支点作用。

被纳入国际债券指数的可能性增加了

中国证券首席宏观分析师黄认为，债券互联互通的实施加快了国内债券市场的开放进程，增加了中国纳入国际债券指数的可能性。今年3月，在摩根大通(JP Morgan Chase)表示有意将人民币债券纳入其全球新兴市场债券指数后，花旗银行(Citibank)宣布将把中国债券纳入部分指数。

目前，三大国际债券指数是花旗政府债券指数、摩根大通债券-新兴市场指数和巴克莱资本债券综合指数。一旦中国债券被纳入，将会带来大量跟随债券指数的资金配置需求。

“邦德通行证”的开放和我们有什么关系？

短期而言，“债券通行证”的开放对普通投资者影响不大。但从长远来看，这拓宽了我们的投资渠道。如今，许多理财产品和基金都配置了债券，债券市场更加活跃，参与者和基金也越来越多。更重要的是，在“南环线”开通后，我们还可以购买更多的“国际”产品，这对我们来说也是一件好事。

债券市场的开放体现了实现人民币国际化的决心和勇气。相信国内资本市场将更加繁荣，人民币的国际地位将进一步提高。