曾玉：不追逐风口 关注长期发展趋势

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近年来，私募股权投资发展迅速，投资领域广泛，参与机构众多。何裕另类投资管理合伙人曾宇在接受《中国证券报》独家采访时表示，作为一名投资者，他应该能够清晰区分风向和趋势。峰口项目只能带来短期效益，却不能创造真正的价值。

资本推动私募股权投资发展

中国证券报:近年来私募股权投资快速增长的原因是什么？风险投资业过热后，投资方式趋于理性。目前你更喜欢哪个投资领域？

曾宇:私募股权投资快速增长有三个主要原因:一是资本充足，有限合伙人对中国市场持乐观态度；第二是新一代年轻人的创业热情；第三，鼓励国家政策。

事实上，股票投资行业将每三到五年洗牌一次，很少有投资机构能在这个行业坚持10年以上。我们坚信长期趋势，拒绝发泄。何裕另类投资长期以来一直专注于四个子行业，包括早期人工智能/大数据、基因组学、移动旅行和软件即服务。在前几年的投资中，它始终坚持这四个子行业的布局。何裕另类投资的代表性项目包括华大基因(300676，诊断单元)、宜都云、朱晓短租、蘑菇街、莫比克、美团点评、积木、发现钢网、土家等公司，均属于这四个子板块。在我们看来，真正引领未来的创新型公司必须是拥有核心技术、出色的快速学习和及时纠错能力的创始团队。

中国证券报:随着市场的快速变化，公司未来的投资策略会发生变化吗？投资时你更注重哪些品质？

曾宇:高科技迭代非常快。团队和企业家都需要快速学习和成长的能力。例如，共享自行车、大数据和人工智能等商业模式。在具体的投资中，我们将更加注重三个逻辑。首先，产品是好的；第二，创始人在同行业有丰富的经验；第三，创始人全身心地投入。我们的投资属于金融投资，不干涉企业家的具体操作。只有当企业家提出要求时，我们才会提供额外的增值服务。

例如，三年前投资的目标网络项目。完成初步调整后，我们发现Shichang.com的创始人赵鹏在pc时代就有超过六年的招聘coo的经验。我们看重的是他在互联网招聘方面的丰富经验和新产品的创新能力，以及他对创业的全力投入和奉献。经过我们的投资，我们及时推出了新产品“boss Direct Hire”。在接下来的几年里，每天活跃用户的数量增加了几千倍，收入也迅速增加。

关注长期趋势，而不是风口

中国证券报:私募股权投资公司保持增长的关键因素是什么？为什么这些是关键要素？

曾宇:首先，保持敏锐的嗅觉和对行业的深刻理解。由于我们组织中强大的行业数据库，我们的团队可能是在整个产业链中提供全面服务的唯一团队。对于我们所关注的四个细分市场中的短期上市公司，我们也将保持长期的研究和跟踪交流，这将使我们能够深入了解行业的反复变化，对行业趋势形成独特的判断。

其次，我们从不跟风，只看趋势，严格遵循自上而下的研究。必须清醒地认识到，丰口项目只能带来短期效益，企业家和投资者在追逐它的过程中会失去投资价值，而这是得不偿失的。

第三，控制下降趋势，上升趋势将自行增长。我们经常应企业家的要求帮助他们。最常见的方式是在每一轮融资中帮助他们，包括推荐和选择战略投资者，或者寻找并购目标。

中国证券报:你认为成功的投资者需要什么样的素质？

曾宇:首先，诚信。金融投资领域的第一品质必须是正直和诚实。如果你失去了诚信，不管你有多聪明或有多有能力，你最终都会走向投资收益的反面，但这将帮助你走下坡路。其次是快速学习和及时纠正错误的能力。无论是团队还是个人，投资经理还是合作伙伴，都需要有很强的学习能力，其中包括快速学习、及时纠正错误、保持终身学习的能力。最后，我有宗教信仰和投资实践。作为一个投资者，有必要对投资和行业趋势的判断有宗教信仰，并作为信仰和实践一路走来。(彭阳)