央行连续三日公开市场零投放 货币市场利率上行

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中国证券报(记者金家杰)周三，央行继续在公开市场保持均衡运行。8月2日，央行通过利率竞价的方式推出了1200亿元人民币的反向回购操作，完全对冲了当天到期的金额。其中，7天期品种为900亿元，14天期品种为300亿元，利率与前期相同。这是央行连续第三天在公开市场零投资。

自跨月以来，央行一直保持零资本投资的格局。市场流动性保持紧张平衡，利率和价格普遍上升。昨日，上海银行同业拆放利率(601229)整体上涨，但各期涨幅未超过1个基点。Shibor隔夜利率上升0.33个基点，至2.8093%。存款机构的质押式回购利率(dr007加权利率)昨日也飙升至2.9411%，为6月下旬以来的最高水平。

目前，央行的货币政策操作思路继续保持稳定和中性。中国人民银行行长助理章小蕙最近在《中国金融》杂志上发表文章称，自2017年以来，防范高杠杆带来的金融风险、抑制资产价格泡沫的任务更加紧迫，稳健中性货币政策的实施已从稳定、适度宽松调整到更加中性的范围。

她解释说，稳健的货币政策是一种中立和审慎的状态。它不应过于宽松，而洪水灌溉将加剧结构性扭曲，导致价格和资产价格过度上涨，并加大汇率贬值压力；它不应该太紧，以免增加经济下行压力。为了创造一个适度的货币金融环境，货币政策需要在稳定政策基调的前提下具有前瞻性和针对性，并根据形势的变化进行预调微调和灵活把握，在不同时期和不同条件下有不同的侧重点。

从央行上半年的运行情况来看，证券固定收益分析师岳安石认为，在短期内，反向回购将收缩和缩短，以更准确地控制短期资金的波动幅度，努力创造稳定的利率导向预期。从长期来看，中期贷款工具(mlf)的持续缩短和延长表明，央行对金融去杠杆化的态度没有改变，市场利率中心仍在向上运行。

岳安石认为，在当前央行的操作思路下，紧缩货币政策并不完全等同于紧缩信贷。如果央行在今年下半年继续这一想法，短期利率将不会有空.的向下开放长期利率很难在短期约束下有下降趋势，收益率曲线的拉平可能在短期内继续。