央行重启28天逆回购 资金面延续宽松态势

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市场人士指出，央行不仅恢复了公开市场操作，还提前重启了28天反向回购，明显是为了保护流动性，这有助于稳定季末融资预期。总体而言，尽管后续资金压力较大，但在央行“削峰填谷”的操作下，资金很有可能保持紧张平衡。

两个半月后，央行重启了28天反向回购操作。9月6日，央行在公开市场推出400亿元人民币的反向回购操作，包括200亿元人民币的7天期和200亿元人民币的28天期品种。这是央行自6月20日以来首次推出28天反向回购操作。同日，1600亿元反向回购到期，实现资金净收回1200亿元。

市场人士指出，央行不仅恢复了公开市场操作，还提前重启了28天反向回购，明显是为了保护流动性，这有助于稳定季末融资预期。总体而言，尽管后续资金压力较大，但在央行“削峰填谷”的操作下，资金很有可能保持紧张平衡。

重启28天反向回购

9月6日上午，央行宣布通过利率竞价的方式进行了400亿元的反向回购操作，其中7天期品种为200亿元，28天期品种为200亿元，中标利率分别为2.45%和2.75%，与前期持平。鉴于当日有1600亿元的反向回购到期，单天资金净回笼1200亿元，这是连续第六天资金净回笼。自9月份以来，公开市场累计净退市资金已达3800亿元。

值得注意的是，央行已经连续四天暂停公开市场操作，这次除了恢复公开市场操作外，也是央行自6月20日以来首次推出28天的反向回购操作。据知情人士透露，央行在此次操作中提前释放了长期跨季度资金，稳定季末资金的意图显而易见。

九州证券评论称，目前，时间点接近9月中旬。由于9月正好是季末资金的敏感时期，央行再次启动了28天的反向回购，可以供市场跨季使用，以防止市场流动性过于紧张，体现了央行维护市场资金的明确态度。目前，虽然基金在短期1-7天内相对宽松，但市场对未来基金仍持悲观态度，这是一个月或一个月以上基金利率高、银行间存单和债券市场收益率高的重要原因。这一次，央行重启了28天的反向回购，这将有助于稳定市场对一个月或更长时间的跨季节基金的预期。

流动性预期正在稳定

从市场表现来看，周三银行间市场的流动性没有松动，短期资本供应充足，但整个月的资本成本较高。交易员表示，昨日上午，资金相对宽松，大银行在一夜之间融化至7天，城市商业银行和非银行机构也有所融化。市场在下午开盘后七天，价格逐渐降至3.5%左右，附近的交易仍在继续。一夜之间，资金减少和融化，资金继续显示出宽松的趋势。

昨日，在银行间质押式回购市场(存款机构)，主要期限基金的利率上下波动。其中，隔夜加权利率约为1个基点至2.60%，14天加权利率约为4个基点至3.77%；该指标的7天加权利率上升约5个基点至2.81%，21天加权利率也上升约4个基点至3.97%。

市场人士指出，央行提前开始了28天的反向回购，这表明央行在季末已经提前做好了稳定资金波动的准备；此外，周四到期的中期贷款展期仍无悬念，预计本月仍将展期一次，展期规模与当月到期金额相差不大。总体而言，市场流动性有望企稳，资金紧张的平衡格局有望延续。

中国证券指出，考虑到当前监管已进入下半年，央行仍有望从货币政策的角度继续保持当前的紧张平衡，重点是监管的去杠杆化。本周(9月2日至9月8日)，3700亿元人民币的反向回购到期，周四又有1695亿元人民币的mlf到期。短期而言，9月初资金压力有所缓解，本月初反向回购压力不大。预计央行将继续减少公开市场融资。