3家新三板企业成功过会 清理三类股东扫清IPO障碍

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新三板企业的Ipo正在悄然“改变”。连续两天(12月5日和6日)，三家新三板企业(包括曾经上市的企业)、达夫合金(832675.oc)、科顺防水(833761。oc)和奥菲数据(832745.oc)。这三家公司有很多特点，如做市商交易、发行会议前有200多名股东、存在“三类股东”(契约式私募股权基金、资产管理计划和信托计划)、会前清算等。，创下了新三板企业首次公开发行的多项纪录。在多个第一的背后，这无疑表明上述特征并不是新三板企业ipo会议的实质性障碍。

东北证券(000686)研究总监傅立春在接受《全国商报》采访时表示，上述案例的成功对于新三板企业来说意义重大，说明股东人数已经超过200人，“三类股东”的问题，只要是规范的、符合ipo基本原则的，都不会对新三板企业的上市构成实质性障碍。这也将为其他有类似问题的企业提供一个模式，使它们能够相应地规划和安排首次公开募股。

第一家拥有200多名股东的公司已经召开了会议

12月5日和6日，新三板企业共召开了四次首次公开募股会议，其中达夫合金、科顺防水、奥菲数据成功出席，顺博合金第一轮失败。三家公司将在两天后会面，这对新的第三届董事会来说无疑是一个巨大的进步。

达夫合金的主要业务是R&D，生产和销售电接触材料。2014年、2015年、2016年和2017年上半年归属于母公司股东的净利润分别达到4597.82万元、4105.96万元、4626.86万元和2319.58万元。虽然今年8月被摘牌，但申请ipo时仍处于做市商转让状态，因此仍可称为新三板第一家做市商。

值得注意的是，达夫合金曾经拥有“三种股东”，并被清理。2015年7月达夫合金在新三板上市时，只有55名股东。同年9月，股票转让方式改为做市商转让。由于申请首次公开募股，达夫合金于2016年6月暂停转让，并于今年8月终止上市。达夫合金的股东人数一度达到148人，新增的近100名股东大部分是在二级市场购买的。然而，在此次会议之前的8月份，达夫合金的实际控制人王大武接管了包括一些做市商在内的7位股东(或他们管理的基金和资产管理计划)所持有的公司股份。从目前的股权结构来看，这意味着达夫合金已经完成了对“三类股东”的清理，现在已经顺利通过了会议。

奥菲数据公司是另一家清理“三类股东”的成功公司。股东人数目前不到40人。它是一家从事互联网数据中心运营的互联网综合服务提供商。2014年、2015年、2016年和2017年，上半年归属于母公司所有者的净利润分别为399.67万元、2680.29万元和5556万元。根据招股说明书，从2016年8月至2016年10月，通过全国股份转让系统进行了11次股权转让，共涉及410万股。主要目的是通过“将合同私募股权基金的股份转让给结构相同的合伙企业或直接转让给自然人”，解决合同私募股权基金的持股问题。

科顺防水是第一家在新三板拥有200多名股东的上市公司。公司从事新型建筑防水材料的研发、生产和销售，并提供防水工程施工服务。自2014年以来，其业绩稳步增长。今年上半年营业收入达到8.63亿元，扣除后的返母净利润接近1.1亿元。

由于之前采用了做市商转让和引入外部投资者，科顺防水的股东人数从2015年10月上市时的45人增加到现在的近400人。《国家商报》记者注意到，截至2017年11月22日，科顺防水2017年半年度报告显示股东人数为393人，招股说明书显示股东人数为383人。对此，有业内人士猜测，科顺防水还清理了“三类股东”，并在ipo排队和暂停转让期间产生了股权变动。记者致电科顺防水了解情况，相关人员称秘书长出差，无法准确回答相关问题，以信息披露为准。

三个会议案例具有示范作用

《全国商报》记者了解到，上海证券交易所下属的“上海证券交易所企业上市服务”公开账户今年早些时候发布了一份文件，其中提到，如果通过公开转让或非公开发行的方式，股东人数超过200人，可以直接申请ipo。

在招股说明书中，科顺防水声明对89名股东进行了验证，总持股比例为94.1723%，包括股权是否清晰，股权平台上是否存在股权持有、信托持有、委托持有、间接持有等。，不包括合约私募、资产管理计划和信托计划等“三类股东”。

然而，在清理完“三大股东”之后，要坐下来放松一下并不容易。博乐网络也在ipo排队期间清理了“三类股东”，但在第二次会议后仍被否决，而与第一次会议同时举行的奥菲数据在第二次会议上获得通过。

对此，傅立春认为，即使“三大股东”都清理干净了，也要看股权结构是否足够透明和规范。明晰的股权结构是基本条件，处理这些企业“三类股东”的方式方法也不同。此外，"三大股东"不是ipo中唯一需要解决的问题，企业的规范化和可持续发展能力也是考察的重点。现在ipo的门槛也很高，这并不意味着每个人都可以在解决了“三大股东”问题后参加IPO。然而，新三板ipo企业中200多名股东的问题是显而易见的，并不构成实质性障碍。

丁鑫资本董事长张驰表示，这三起案件仍有很强的示范作用，它们也向其他公司的ipo问题发出了明确的信号。之前，ipo是在清算完成后宣布的。现在，在排队期间清理“三类股东”是可以的，这不再是上市的障碍。目前，这些新参加会议的三板企业都是"三类股东"，已经清理完毕。目前还没有新的三板企业与“三类股东”一起出席会议。既然这样的机构可以投资于新的三人董事会，让他们参加会议是合理的。我希望在这方面取得突破。

编辑朱昱