金融监管改革破题国务院金融稳定发展委员会应运而生

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风险被提及29次，监管被提及22次，改革被提及14次。

从2017年全国金融工作会议的这三个关键词中，我们或许可以窥见未来金融工作的总体基调。随着会议的召开，金融监管改革“启动”了——然而，在她开始向我们国务院金融稳定发展委员会提出要求之前，我们已经呼吁和敦促了一千次。

交通银行金融研究中心(601328)首席研究员、副总经理邱高青首次接受本报记者采访时表示，国务院金融稳定发展委员会的成立，明显比现有的“一线三会”联席会议制度更规范、更权威，有利于从机制上保证金融协调监管的效率和效果，更好地实施统一监管、专业监管和渗透监管。预计未来将加快完善对资产管理业务、金融市场、系统重要性金融机构和金融控股公司等跨市场产品的监管。

新的监管机构正处于起步阶段，监管模式正面临重大变革

目前，金融监管协调“一方三会”部际联席会议机制已于2013年建立。近年来，社会各界一直呼吁加强金融监管的协调，弥补监管的不足。在今年的两会期间，中国人民银行行长周小川表示，“金融监管的协调机制可能会提高到一个更有效的水平。”

显然，国务院金融稳定发展委员会的成立是为了促进更高层次的金融监管协调。专家表示，今后，金融监管将在更高层次、更广范围内实现整体协调。

会议指出，要立足中国国情，推进金融监管体制改革，增强金融监管协调的权威性和有效性，增强金融监管的专业性、统一性和渗透性。所有金融业务都应纳入监管范围，以便及时有效地识别和化解风险。

东方金城评级副总监余春江表示，这意味着国务院金融稳定发展委员会不仅承担着金融体系的监管和协调责任，也是整个金融体系监管框架稳定运行的核心。

会议还提出要加强监督，强化职能监督，更加注重行为监督。在分业监管体制下，“三会一线”的监管模式是“机构监管”。九州证券(Kyushu Securities)全球首席经济学家邓海清表示，这是首次在如此高的标准水平上确认金融监管模式的转变，这表明“机构监管”将成为一种过去式，是监管模式的重大转变。虽然“混合监督”并未正式提及，“强化职能监督，注重行为监督”意味着“一方三会”的监督对象将不可避免地交叉。

余春江预测，在金融稳定发展委员会框架下，综合监管、职能监管和行为监管的协调将得到有效改善，职能和行为监管不会出现死角，监管竞争导致的重复监管和空白空间现象将得到有效改善。

“会议强调，要加强监管的专业性、统一性和渗透性。预计在统一监管框架下，资产管理产品的统一监管标准将加快推进，渗透检查将成为统一监管的基本要求。”于春江说道。

强化央行宏观审慎管理和系统性风险防范责任

会议提出加强中国人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范责任。事实上，这种做法近年来在国际上变得更加普遍。例如，2008年美国和英国金融危机后，大多数宏观和微观审慎政策和监管责任被委托给中央银行，使它们成为“超级监管者”。

不久前发布的《中国金融稳定报告》(2017)指出，许多国家的经验表明，央行在宏观审慎决策中发挥着重要作用，其专业知识、内在动力和采取政策措施的独立性决定了央行在宏观审慎决策中的作用。可以采用的模式包括央行董事会(或行长)直接制定宏观审慎政策，央行行长担任宏观审慎决策委员会主席，明确赋予央行向宏观审慎决策机构提出政策建议的权力，或确立央行在监管具有系统重要性的金融机构方面的领导地位。为确保政策的有效实施，宏观审慎决策机构应被赋予相应的权力，主要包括从其他部门获取信息和弥补数据缺口的权力；影响监管政策实施和调整的权力；影响系统重要性金融机构识别的权力；并有权提议调整监督范围。

基于上述考虑，许多分析师预测，央行将在金融稳定发展委员会中占据更重要的位置。

此外，会议明确指出，应加强金融基础设施的整体监管和互联互通，促进金融业全面统计和监管信息的共享。于春江认为，这意味着，一方面，相对独立的金融基础设施将迎来新一轮的整合；另一方面，金融市场基础设施的互联有利于统计数据的统一和监管信息的共享，而监管套利的空效应将显著降低。

邱高青表示，以上是中央政府维护国家金融安全总体战略的系统部署和实施，有利于进一步完善各项措施，深化金融风险前期综合治理，切实守住不存在系统性金融风险的底线，维护国家金融安全稳定。

强有力的风险防范和监管继续坚定执行稳健的货币政策

会议指出了金融工作的主要任务，即围绕服务实体经济、防范和控制金融风险、深化金融改革三大任务，提出了回归原点、优化结构、强化监管和市场化四大原则。

交通银行金融研究中心首席金融分析师叶永健表示，这三项任务和四项原则已基本形成了当前和未来中国金融工作的主线。回归原点是金融业服务实体经济的根本要求。优化结构、市场导向和深化改革相互呼应，指明了金融业改革和发展的主要内容和基本方向。加强监管是防范和控制金融风险的核心内容。

一直以来，党中央、国务院高度重视金融安全，始终把防范和控制金融风险作为核心工作。会议进一步强调和明确了金融风险防控的重要性和长期性，把加强监管作为提高防范和化解金融风险能力的重要手段，并对金融管理部门提出了明确要求，即“金融管理部门要努力培育尽职尽责、敢于监管、善于监管、严格问责的监管精神，形成风险未及时发现、风险未及时发现、处置不及时、监管失职的严重监管氛围。”

有鉴于此，我们应该深刻认识到，金融领域的风险防范和强有力的监管绝不是短期行为，而是今后一个时期必须继续推进的重大任务叶永健说。

会议还指出，要推进经济去杠杆化，坚定实施稳健的货币政策，妥善处理稳定增长、结构调整和总量控制的关系。叶永健表示，这一说法对于理解下一阶段货币政策的总体趋势具有重要的指导意义。从本次会议审慎的货币政策与经济去杠杆化之间的联系来看，预计在经济去杠杆化的背景下，货币政策仍将保持紧缩，未来仍将培育经济增长的新动能。