恒大半年净利润激增至3倍 远超国际大行预期

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可以预见，恒大向“规模+效益”转型的首份财务报告将大大超出市场预期。7月25日，恒大发布了正盈利预测，预计今年上半年净利润将比去年增加约3倍，股东分配利润也将同比大幅增加。

数据显示，恒大去年上半年净利润为71.27亿元，换言之，2017年上半年净利润将增至214亿元左右，甚至高于恒大前一年的全年净利润。

据分析，由于房地产预售制度，销售一般在下一年结算，所以去年房产销售的大幅增长是恒大目前净利润的重要因素之一。数据显示，2016年其销售额为3734亿英镑，同比增长85%。

此外，恒大一系列提高效率的措施也取得了明显成效。根据许家印年初在恒大工作会议上的讲话，从2017年开始，恒大将着力提高效率，各项措施覆盖项目启动到竣工的全过程，通过确保施工质量、严格选材、高标准设计园林、配套先行、提升物业服务、完善售后服务，不断降低营销、管理、财务三大支出，提高产品附加值。

这些有利的利润因素预计将在今年下半年和未来继续扩大。尤其在销售业绩方面，恒大去年下半年实现销售2316亿元，远超去年上半年，全年销售总额3734亿元，居行业之首。方正证券(601901)首席分析师夏磊认为，良好的布局结构、卓越的交易能力和销售执行力、强大的品牌吸引力，将有效保证恒大今年实现4500亿的销售目标。

根据这一计算，恒大下半年的净利润将远远超过上半年，全年净利润无疑将创历史新高，达到500亿元，可分配给股东的利润也将大幅上升。花旗银行董事总经理蔡金强表示:“根据最新收盘价(17.7港元)，恒大的股息收益率将达到11%左右。”基于此，假设股价为20港元，股息收益率约为10%；假设股价为25港元，股息回报率约为8%。

值得一提的是，恒大净利润的大幅增长将对其负债率产生明显的积极影响。特别是上半年，恒大推出700亿战略投资，赎回全部1129亿永久债券。摩根士丹利、美银美林、野村证券等国际银行均预测，恒大的负债率预计将下降约一半。

业内人士认为，恒大的招商引资、快速还清永久债务等举措是其企业实力的体现。“优秀的企业实力一直是战略投资者追求的目标，也是快速还清债务的基础。负债率下降后，负荷较轻的恒大有望进一步提升盈利能力，其“适度规模增长、注重增长质量、提高效率”的战略效应将越来越明显

事实上，恒大今年提高效率、降低杠杆率的决心和举措已经引起了国际银行的关注。包括花旗集团、摩根士丹利、美国银行美林等。所有人都预测，今年上半年，恒大的净利润将大幅增长，负债率将大幅下降。然而，净利润飙升至去年水平的三倍，负债率下降了一半，我相信这些国际银行没有预料到这一点。