中投公司：从中国视角深挖投资机会

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9月29日，中国主权财富基金中国投资公司将庆祝成立10周年。中投公司自成立以来，国有资本增加值率达到14.35%，总资产超过9000亿美元，比国家分两期投入的2490亿美元增加了一倍多，相当于十年内重建两个中投公司。

“公司目前正在准备未来十年的发展计划。虽然具体内容尚未最后确定，但在一些发展方向上已达成共识。”中国投资公司副董事长兼总经理屠光绍表示，希望全面加强公司机构能力建设，成为全球领先、受尊敬的国际机构投资者。

理性投资:从中国视角探索机遇

关于中投公司未来如何挖掘投资机会，屠光绍介绍说，有必要从中国的角度挖掘投资机会。支持中国市场是中投不同于其他国际机构的最大特点和优势。抓住中国经济转型升级和深度融入世界的历史机遇，将是中投未来十年发展的重要推动力。与此同时，中投公司将努力成为最了解中国的国际机构投资者和最了解世界的中国外资机构，以“中国视角”深入探索投资机会，联系国内外企业和市场，搭建国内外联系纽带和桥梁。

中投公司副总经理齐斌早些时候表示，私人股本、私人信用债券、私人房地产、私人基础设施和对冲基金等资产应该能够承受相对较高的风险，同时获得相对较高的回报。如何在这些板块中加入中国元素，从中国的角度增加附加值，也是一个需要考虑的问题。

齐斌表示，中投今后应加强直接投资战略和能力建设，重点关注与中国相关的跨境投资；为中国经济转型和产业升级服务，依靠中国消费者巨大的市场潜力推动供给侧结构改革；投资于发达市场和发展中市场，有效支持“一带一路”倡议；促进双边贸易和投资，实施双赢战略；引领中国企业“走出去”、“请进来”，与行业、pe、地方政府、证券公司和国际金融机构建立深度合作模式。

中投公司应继续推进国际化、市场化和专业化。涂光绍认为，这是一个经过公司十年考验的结论，也是一个今后将继续坚持的原则。中投将继续完善资产配置和组合建设，不断完善投资决策机制和风险管理体系，培育与时俱进的运营支撑能力，深化内部资源协调和知识共享，塑造良好的企业声誉和品牌形象，全面提升机构投资能力，努力打造高绩效投资机构。

另外，我们应该更加重视人力资源的建设，因为人力资源是投资机构的核心竞争力；为进一步保持和深化合作伙伴关系，我们将充分发挥不同主体的功能优势，形成资源共享和投资的合力，共同探索全球化进程中的投资机遇，为全球经济的可持续发展注入新的资本动力。

关于下一步的具体投资策略，中投副总经理郭向军表示，随着世界经济增长进入复苏阶段，各国货币政策将开始收紧，资产回报将面临更大挑战。中投公司的投资策略将有三个变化:第一，适当提高非公开市场(包括另类资产)的投资比例；第二，加大自我投资，特别是直接投资的力度；第三，基础设施、高科技和医疗保健将是中投公司最重要的投资领域。

十年来，作为国家主权财富基金，中投始终坚持三大投资理念:一是坚持总投资组合的理念，从总投资组合的角度规划投资策略，进行资产配置和投资组合分析，进行投资组合管理，确保总投资组合的完整性。纪律和稳健；二是坚持长期投资者理念，充分发挥长期投资者承受短期市场风险能力强的优势，获得非流动性溢价；第三，坚持风险分散的理念，通过分散投资各种风险因素，降低投资组合波动性，控制投资组合下行风险。

在推进“一带一路”建设中，中投锁定了重点领域和重点产业，积极对接“中国元素”。通过国际化、商业化和专业化运作，已在“一带一路”及相关领域投资约100亿美元。投资领域涉及港口、铁路、公路、电网、油气管道等互联基础设施，还涉及矿产、能源、船舶、电力、高科技和农业

下一步，中投公司将继续围绕“一带一路倡议”相关发展战略，积极发挥金融资本的纽带和支撑作用，努力将自身的金融实力和投资经验与工业企业的行业优势和管理经验相结合，与国内外合作机构一道，积极推进基础设施、农业、工业园区、高新技术和装备制造等领域的投资合作，努力探索一条可复制、可拓展的产业、资本、产业、金融相结合的跨境投资路径。

互利共赢:促进对外投资合作

作为海外投资的重要参与者，中投公司诞生于国际金融危机时期，成立之初就投身于海外投资的浪潮中。2015年1月，中投公司成立了专门的直接投资公司——中投海外，旨在培养中投公司的自立能力，实现中投公司海外投资业务更清晰、更专业、更有针对性的业务分工。

作为中投公司的直接投资平台，中投海外充分发挥其对中国经济深入了解的比较优势，利用中国企业加速海外投资带来的机遇，加大有中国元素的矿业投资项目的力度，努力进入前景良好的新兴产业。同时，加强对直接投资项目的投资后管理，提高参与度和主动性，更好地控制项目风险，实现管理增值，稳步推进项目减量化和退出。

尤为关键的是，中投公司在2015年正式投入运营后，建立了“中投:中投国际+中投海外+中央汇金”的管理模式，母子公司职能明确，行业专业化，境内外业务分工更加专业细致，优化了公司结构和投资管理。中投海外成立两年来，通过国际化、市场化和专业化运作，成功完成了一批有影响力的大型直接投资项目，在对外投资中发挥了“先遣队”和“先锋”的作用。

正如国务院副秘书长、中投前董事长丁所说:“将直接投资业务与其他公开市场业务分开，直接投资业务可以按照自己的逻辑规律和方法进行投资，这确实是一个公司的发展战略。这是衡量变革的一个重要标准。”

中投海外主要开展海外直接投资和多双边平台基金管理，促进对外投资合作，努力实现投资收益最大化。2016年，中投全力加快机构建设，在建立规章制度、提高能力和项目投资等方面取得积极进展。一是积极推进顶层设计，研究制定中投公司2017-2026年海外业务发展规划纲要；二是优化投资部门结构，推进激励机制创新，提高中投海外人力资源管理效率；三是结合直接投资项目的决策特点，探索投资决策环节的创新，提高投资决策的速度和效率；四是继续完善操作支持、法律合规和风险管理等制度建设；第五，与国际机构发展长期战略合作关系，与国内多家企业开展项目合作对接。

2016年，中投共完成了16个海外投资决策项目，总投资约50亿美元，涉及电力、铁路、港口、管道、tmt、农业、金融等领域。

设立海外分支机构也是中投公司扩大全球影响力、深化合作伙伴关系、提高投资能力的一项战略举措。

2010年11月，中投公司在香港注册成立了全资子公司中投国际(香港)有限公司，充分利用香港作为国际金融中心的地位和世界级的投资金融服务环境，拓展海外投资业务。目前，中投国际(香港)有限公司管理的总资产约为120亿美元，取得了良好的业绩。

2011年1月，中投公司在多伦多设立了代表处。2015年12月，中投设立了纽约代表处，并关闭了多伦多代表处。2017年5月19日，中投公司纽约代表处正式开业，为总部收集投资项目信息，提供服务支持，并与当地政府部门和监管机构沟通，以加强中投公司作为负责任的机构投资者的声誉和形象。

化茧为蝶:迎接更加辉煌的十年

中投经历的十年是国际形势多变、经济秩序起伏的十年。

中投公司成立于国际金融危机时期，全球金融市场波动剧烈。中投公司的业绩多年来一直在波动，但一家机构在某一年或短期的回报数据无法反映其长期业绩。一些机构在一段时间内表现良好，这主要是由于它们的汇率贬值或股票市场的出色表现；一些机构已经承受了一段时间的压力，这主要是由于资源和金融等周期性行业的低迷或新兴市场的表现不佳。此外，同业对标还必须考虑投资使命、监管环境、流动性限制、投资组合规模等因素对投资策略的制约，绩效对标的结果不能完全反映投资能力。

投资者需要从更深入、全面和长期的角度来看待长期机构投资者的表现。他们不应该只是简单地比较表面上的数字，不应该只关注某个项目或某段时间的投资收益。与其他长期机构投资者一样，中投公司追求长期稳定和可持续的财务回报。

中投对外稳健审慎开展投资业务，对内有序推进国有金融机构改革和现代企业制度建设。截至2017年8月底，中投公司总资产超过9000亿美元，累计海外投资年化净回报率为5.51%。

涂光绍表示，中投公司很好地实现了国有金融资产的保值和增值，并已成长为符合国际标准的全球第二大主权财富基金。经过近十年的发展，中投公司建立了规范的内部结构、制度流程和投资管理体系，建立了资产配置、股票、债券、对冲基金、私募股权等业务板块，并在全球110多个国家和地区开展投资业务，形成了一些优秀的投资策略。

中投公司探索并形成了国有金融资本管理的“汇金模式”。汇金在中国金融改革中应运而生，从向工、农、中、建四大国有银行注资，到救助券商和保险机构，从推动建立现代企业制度到规范股权管理机制，从维护资本市场稳定的“国家队”到推动机构整合上市。十多年来，汇金坚持创新精神和市场化、专业化理念，打造开放平台，成功完成维护国家金融稳定和金融安全的“压舱”

屠光绍说，回顾过去，中投公司经过不断探索和不断完善，已经走过了不平凡的十年。展望未来，挑战和机遇并存。依靠中国，联系世界，改善管理，促进合作，中投必将迎来一个更加辉煌的新十年。