新发审委首发通过率五成多 四家券商被罚

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【摘要】经过一个多月的运作，中国证监会第17届发审委63名委员于11月20日在中国证监会举行了集体履职仪式。

《时代周刊》上海记者盛伟

经过一个多月的运作，11月20日，中国证监会第17届发展与考核委员会63名成员在中国证监会举行了集体履职仪式。

合并后的大发审计委员会的审计风格进一步收紧。据《泰晤士报》记者统计，从10月17日新审计委员会上任到11月27日中午发布新闻稿，新审计委员会已经召开了49次会议，其中有54家公司启动了会议，其中31家通过，18家被否决，另有5家被搁置，通过率仅为57.4%。此外，除了ipo，对债券承销业务的监管也越来越严格。11月份尚未结束，四家经纪投资银行已被处以债券承销业务罚款。

业内人士认为，低通过率是多种因素共同作用的结果，这将警示和激励市场中的各方。然而，"严查"并不意味着积极抑制ipo市场，而是为未来ipo市场的健康发展保驾护航。低通过率在未来是否会成为正常状态还有待观察。

一次通过率只有57.4%

就成员构成而言，新的独立选举委员会的专职成员有一半以上来自证券监管系统(分别来自中国证监会、证券业协会、地方证监局和证券交易所)；与此同时，成员总数也有所增加。本届会议由42名全职成员和21名兼职成员组成，而上一届会议有15名全职成员和10名兼职成员。

沈万红源(000166)分析师金霖和彭文宇认为，新IEC对发行市场的理解更深，专业化程度更高，更有利于发现问题。该委员会的兼职成员还增加了来自大学和研究机构的人员，这也将对该委员会的总体审计水平作出有益的补充。

一些接受采访的投资银行家告诉《时代周刊》记者，新审计委员会的审计标准几乎是“历史上最严格的”。根据今年新颁布的审计委员会法，每次会议的第一个项目将通过审计委员会。七名成员投票赞成复审。投票时，同意票数达到5票即通过，同意票数未达到5票即通过。在此之前，拟上市公司已经通过了很多层面，包括验收、会议、报批和反馈会议。

此外，为避免以往固定小组带来的弊端，参与发行审核的7名成员采用一次一人授权，电脑摇号产生本次发行审核委员会成员，召集人和小组不固定，发行审核小组临时成立。

因此，企业的首次会议率屡创新低。据《泰晤士报》记者统计，从10月17日新独立选举委员会上任到11月27日中午发布新闻稿，新独立选举委员会已经召开了49次会议，其中54家公司开始开会，31家被批准，18家被否决，另有5家被搁置，通过率仅为57.4%。其中，11月7日的审计会议最“惨”，6家企业参加了会议，其中5家被否决，通过率只有16.7%。

从被拒绝的原因来看，主要问题仍然集中在对可持续盈利能力的怀疑、内部控制和合规监管的风险、财务指标异常以及筹资项目是否合理。然而，新的国际电工委员会的审计标准明显更高，更注重实质性审计。向发行人提出的问题更详细、更有针对性。

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新表示，新审计委员会的审计重点发生了变化，即淡化了对发行人财务指标和公司是否具有投资价值的实质性判断，更注重从逻辑和大数据中演绎审计材料所反映的数据真实性及其背后的真实情况，更具专业性。

投资银行整顿空之前的努力

至于全面而严格的监管，许多接受采访的投资银行家表示，这是“必要的”。浙商证券(601878，诊断学)的一位投资银行家向《泰晤士报》记者指出:“在目前的发行节奏下，有必要对上市公司的质量控制进行全面、严格的监管，这可以使优秀企业脱颖而出，最大限度地规避风险。上市后，企业将受到伤害，业绩将发生变化，从而优化市场生态，保护投资者。”

事实上，作为企业上市融资的中介机构，监管部门自今年以来一直严格监管经纪投资银行的各项业务。以债券承销业务为例，债券承销是最近一个季度投资银行业务规模中的主要贡献业务，但11月份尚未结束，已有4家券商因违反债券业务规则受到监管处罚。

根据数据显示，11月2日，湖南证监局向西部证券(002673)发出了警告信。11月7日，天津证监局分别对新纪元证券和华信证券进行了罚款。11月9日，无锡国联证券的全资子公司华英证券被四川省证监局发出警告信。

上述四名经纪所施加的罚则均与债券承销有关。同时，收到罚款的经纪人主要是中小型经纪人。近年来，债券承销业务规模快速增长的中小券商往往忽略了在角落超车的业务规范，这些券商也是本轮检查的重点。

在严格的监管环境下，大型经纪投资银行的绩效优势更加明显。据统计，前三季度，前十名上市证券公司占全部上市证券公司的69%，比去年同期增长了5个百分点。

川才证券分析师杨表示:“经纪类投行业务，尤其是ipo业务，需要较长的潜伏期，时间成本较高。结合当前强化防范金融风险意识和严格监管的大局，排名靠前的券商将增发新股。总额占比将进一步提高，未来投行业务的强势和强势趋势将持续。”

小型投资银行需要找到自己的生存之道。《纽约时报》证券部的一位资深投资银行家告诉《泰晤士报》记者:“对小型投资银行来说，粗放式管理已不再可行。首先，整个环境更加注重合规性。这是一件好事。；其次，大型投资银行的发展肯定更好。这是毫无疑问的。这艘船抵御风险的能力强得多；最后，对于小型投资银行来说，它们需要找到自己的生存之道，当然不能走大券商的老路。”

值得一提的是，作为中介机构，经纪投资银行往往存在合规性差、尽职调查不够等问题。9月初，监管部门发布了《证券公司投资银行业务内部控制指引(征求意见稿)》(以下简称《内部控制指引》)，征求公众意见。

《内部控制指引》明确规定了投资银行的内部控制制度，要求证券公司建立和完善投资银行业务体系，并首次提出了“三道防线”的概念。即第一道防线是项目团队，第二道防线是独立的质量控制部门，第三道防线是内控合规和风险控制的内控部门，以构建分工合理、职责明确、相互制衡、有效监管的投资银行业务内控体系。还规定“从事投资银行业务质量控制、核心、合规、风险管理等内部控制工作的人员不得少于投资银行业务人员总数的十分之一。”

北京一家中型券商的投资银行家向《泰晤士报》记者指出:“过去，每个券商的内部控制制度都是根据证券公司的内部控制要求和分散的法律法规要求制定的。现在，我认为有一个统一的系统是非常好的，监管机构检查也是有根据的。监管部门对投资银行业务的整顿是在空进行的，今后开展业务肯定会越来越困难。”