角逐资本市场 休闲零食“N国杀”

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[摘要]目前，休闲小吃市场已超过6000亿元。相比之下，任何企业的收入都不能超过100亿元。因此，“亿”成了零食巨头的目标，但“亿”的出现也意味着行业竞争进入了一个新阶段。

《时代周刊》记者李万山来自广州

2012年元旦，36岁的张辽源选择离开服务多年的佳佳，与风险投资人一起成立了三只松鼠。

对于休闲小吃行业来说，2012年有着特殊的意义。除了成立三只松鼠之外，一家拥有1000多家线下商店的好商店还专门成立了一家电子商务公司，赖亦凡(603777) (603777.sh)披露了其招股说明书...资本和互联网已经成为最有效的催化剂，在休闲小吃行业激起了一股春水。

经过五年的激烈竞争，行业竞争已经进入下半年。“线下派”如来到伊拉克和好商店在开店时没有忘记发展电子商务领域；“网上学校”，如香草和三只松鼠，也开始了线下工作。

主要参与者也拥抱资本市场。在伊拉克成功上市后，草药“卖了自己”，错过了你(002582，股票咨询)。三只松鼠今年两次登上创业板，互联网休闲小吃行业走到了下一个十字路口。

相关数据显示，目前休闲小吃市场已超过6000亿元。相比之下，任何企业的收入都不能超过100亿元。因此，“亿”成了零食巨头的目标，但“亿”的出现也意味着行业竞争进入了一个新阶段。

资本与网络祝福

从20世纪80年代市场经济方兴未艾的傻瓜瓜子，到20世纪90年代的洽洽洽瓜子，再到2000年后休闲快餐连锁店的普及，行业的巨大变化往往意味着行业的重新洗牌。在这一过程中，上海的“来一芬”、湖北的“好店”和杭州的“香草味”也迅速发展起来。

在新世纪的头十年，电子商务在人们的热情和疑虑中迅速发展。2010年，源自线下的草味切断了所有线下商店，聚焦于互联网；也是在这一年，张辽源通过了水电公司的“壳与壳”测试，取得了良好的效果。

当时，电子商务平台上没有休闲小吃巨头，线下休闲小吃品牌如来一帆、良品店还没有成长为民族品牌。张辽源认为:“面对中国这样一个幅员辽阔的国家，大多数行业和品牌都很难实现全面覆盖，因为这需要时间。”这种时差正是空电子商务的特点所占据的全国销售机会。”

与此同时，“线下派系”开始触及网络。2012年，好商店开始接触网络，2013年，它正式启动了电子商务平台。后来，电子商务部门在伊拉克成立。

与当时已经形成一定规模的来一帆和两品店相比，草药和三只松鼠等“网络学校”的起点并不高。然而，在这一轮竞争中，互联网和资本就像两个巨大的推动者，不仅推动了行业以17%的复合年增长率发展，而且在短短几年内就烧毁了目前的竞争格局。

2012-2016年也是休闲小吃市场变化最大的一年。经过几轮游戏，快餐电子商务的三条腿模式出现了。

东方证券(600958，诊断学)分析师在研究报告中表示，“三松鼠、草药和好商店已经牢牢占据了电子商务零食的前三名，其他品牌难以与之竞争”；主线下的莱艺芬、燕津浦(002847)等休闲小吃品牌也有所发展。

只是长期以来，休闲小吃企业的产品线相似性相当高，部分原因是很难在产品方面设置竞争壁垒。许多食品行业的人告诉《时代周刊》记者，大多数企业都采用代加工的形式。在正常情况下，只要一方能够设计它，其他人就能很快模仿它。

正因为如此，企业之间的竞争大多集中在营销领域。根据三只松鼠的招股说明书，近三年来，该行业上市公司的销售费用率已超过20%。

争取寡头政治

在早期的赌马时代，许多互联网公司选择追求规模扩张而忽视利润，三只松鼠和草药也不例外。

数据显示，在2014-2016年期间，三只松鼠和香草味的收入增长率超过100%，但它们都在2015年实现了利润，在此过程中，资本尤为重要。

据公开信息，这三只松鼠的启动资金是来自张辽源的100万元。但事实上，在张辽源离开骏之前，张辽源已经和idg的李锋联系过了，所以离开半年后，三只松鼠从idg获得了150万美元的A系列融资。第二轮融资于2013年完成，在idg的跟进下，三只松鼠共获得617万美元。2014年3月，三只松鼠通过第三轮融资获得1.2亿元人民币。

今天的资本投资了三只松鼠，也投资了好商店。2011年，好店今天获得了7000万元的投资，除此之外，高淳资本也出现在好店的股东阵营中。百草威的全面融资始于2014年，中比直接股权投资基金等风险投资公司投资5300万元人民币，获得了百草威约10%的股权。

到目前为止，盈利的零食巨头并不缺钱，这也是好商店没有上市的重要原因之一。

尽管如此，大多数企业仍希望尽快与资本市场接轨。

早在2012年，莱易芬就开始冲击资本市场，并于2016年成功成为“第一快餐股”。今年10月30日晚，就在上市一周年之后，伊拉克宣布了第三份季度报告。报告期内，公司实现营业收入25.6亿元，同比去年同期23.3亿元，同比增长10.01%；净利润1亿元，同比增长近24.94%。

百草卫选择了“出卖自己”，非常想念你。演金商店也在去年年底提交了招股说明书，而著名的三只松鼠在今年11月初更新了招股说明书...在业内许多人看来，这是另一场激烈竞争的开始。

收入方面，2016年，三只松鼠的收入达到44.23亿元，洽佳食品(002557)为35.13亿元，赖艺为32.36亿元，演金店为6.83亿元，药材超过22亿元，好店超过60亿元。虽然在庞大的休闲小吃市场中没有巨人，但行业竞争格局正在逐步形成。

同时，下半年休闲小吃行业的竞争模式也发生了变化。在增加开店数量的同时，“线下派”不断增强其线上实力，“线上派”开始进入线下。

2016年9月，芜湖首家三松鼠线下商店开业，计划实现“一城一店”。与此同时，百草威宣布将重返线下市场，除了继续布局超市外，还将推出“一城一店”计划。

同年，来一帆提出了“万灯”计划，计划到2022年与直营店、专卖店齐头并进，实现万店规模，完成从江苏、浙江、上海向全国的扩张。在今年的第三季度报告中，赖亦芬表示，公司将在2017年继续增加对在线业务的投资。

好市多将把重点放在华南地区，并计划今年在深圳开设50家门店。

中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱曾告诉《时代周刊》记者:“线上线下融合是大势所趋。谁能率先通过，谁就能率先确立优势。”