国际精品投行华利安总裁Scott J. Adelson：中国企业“出海”尚处初期中型公司并

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每一个记者赵天宇每一个编辑赵桥

全球跨境M&A风起云涌，跨境M&A在中国市场的活动明显增加。国际投资银行和咨询机构感受到了不断变化的机遇，开始在中国市场抢占并购这块蛋糕。“从整个跨境M&A领域来看，近年来中国企业的确有扩张的机会。”纽约证券交易所的总编辑斯科特·j·埃德森在接受《国家商业日报》记者的独家采访时说。

作为一家在20多个国家开展业务的国际精品投资银行，华联凭直觉感受到了全球M&A市场的脉搏，中国市场的表现也越来越强。12月初，斯科特·j·阿德尔森专程来到北京，推动华联在中国的业务拓展。在向许多潜在客户和合作伙伴介绍沃里安的头衔时，斯科特·j·阿德尔森非常有信心，他是“美国10亿美元以下交易的第一M&A顾问”。

“全球跨境并购日益普遍，中国企业的跨境并购潜力巨大。”积累了超过500亿美元交易经验的斯科特·j·阿德尔森认为，没有一家中国公司愿意置身于全球M&A浪潮之外。

机会变得非常明显

作为一家全球精品投资银行，华联很早就开始在中国开展业务。这是基于什么样的判断？

斯科特·j·埃德森:我早在20世纪80年代就第一次来到中国。即使在那时，我们也开始注意到机会的存在。随着华联的成长，我们注意到中间市场的机会变得非常明显。我们认为这将是全球化的前沿。纵观世界各地的公司，大多数都是中型公司，来自世界各地的买家聚集在一起，所以这是一个潜在的市场。

你如何看待中国跨境M&A市场的趋势？

阿德尔森(Scott j. adelson):从整个跨境M&A领域来看，中国企业近年来确实有扩张的机会。这不仅是大公司之间的交易，也是中国企业出于一系列原因不断寻求资本扩张。全球化始于40年前，但在世界许多地方仍存在一些挑战。尽管如此，全球化进程并未出现任何放缓的迹象，至少企业仍希望向世界各地的企业提供商品和服务。从华联的经验来看，事实上，没有一个中国企业想在全球M&A浪潮中缺席。

Nbd:中国企业在海外投资经历了挫折。从您在全球跨地区并购的经历来看，中国企业在跨国并购中发展到了什么阶段？

阿德尔森:我认为中国的M&A已经过了初级阶段，但仍处于初级阶段。目前，美国公司在这方面比欧洲公司更成熟，而欧洲公司比中国市场更成熟。中国市场没有理由不按照这一规则发展，这是很自然的。

Nbd:在跨国并购领域，未来中国企业应该向国际市场的同行学习哪些方面？

斯科特·j·埃德森:中国企业在跨国并购领域经历了一个漫长的过程。对于大多数企业来说，第一次尝试跨国并购是相当困难的。经验越丰富的企业越了解问题。从这个角度来看，理解M&A顾问的价值是许多中国企业需要弥补的一个教训。回顾过去十年，中国企业逐渐认识到专业意见在跨境投资中的价值。中国企业应该继续在跨境M&A学习，寻求专业机构的支持，使跨境M&A的专业化程度不断加深。

跨境并购正逐步成为日常现象

Nbd:虽然全球化已经成为一个大趋势，但是近年来也出现了一些现象，比如区域贸易保护。你认为这些因素对跨国并购有影响吗？企业应该如何应对？

斯科特·j·埃德森:从商业运作的角度来看，我认为上述因素实际上没有任何影响。由于长期的全球化，人们对其他地区文化的理解从未达到现在的深度和广度，这也为其他企业提供了跨地区服务的机会，世界正在变小。

Nbd:你对这类问题非常乐观？

斯科特·j·埃德森:每种文化都有不同程度的自我保护，每个国家都有自己需要保护的方面。在技术转让方面，确实有一些安全考虑。当然，人们可以关注这些不利的方面，但事实上，全球范围内的跨境并购正变得日益普遍。一般来说，文化差异和相互不能接受的方面将永远存在。我不认为短期内它们会发生显著变化，但我是一个乐观主义者，我更关注正在发生的90%，而不是剩下的10%。

Nbd:一些上市公司试图从不成熟的海外并购中获益。你认为这种现象怎么样？资本市场与海外并购之间应该是什么关系？

斯科特·j·埃德森:从资本市场的透明度和监管政策来看，美国仍然比其他地方更加成熟，这也是全球资本流向美国的原因。成熟市场的审查和透明度优于新兴资本市场，因此它们之间的信息不对称是不可避免的，远离核心市场的公司可能会有这样的问题；对于接近核心市场的公司来说，这种不成熟的现象已经改变。从广泛的全球资本市场来看，总体趋势正变得越来越透明。

编辑朱昱