沪指延续3300点一线震荡

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⊙西部证券(002673，诊断股票)王良星

a股上周显示出盘整趋势，上证综指反复盘整，收于3300点，延续了此前的盘面结构特征。在股票型基金的重复博弈模式下，市值大、中、小的品种趋势差异很大，但运行方式已经悄然发生了变化，中小品种的表现变得活跃起来。目前，国内外货币政策收紧的预期已经实现，利润空因素基本消失。此外，临近年底，双方的谨慎心态也有所升温，a股在中短期内可能会继续波动。运行中，在保持60%左右岗位配置的基础上，积极调整岗位结构，以长远的眼光，将节能环保、无人驾驶、信息技术等新兴产业的优秀品种进行了优化布局。

从上周的盘面表现来看，大、中、小市值品种的操作风格开始发生变化。由于银行、保险等金融板块表现趋弱，各种中小市值题材和概念板块开始在盘中走强，热点逐渐在中小品种间蔓延。一方面，金融股盘中走势反复，而格力电器(000651，诊断股)、贵州茅台(600519，诊断股)等品种有所增加，但技术指标明显偏离，这意味着其强势结束的迹象已经开始出现。这增加了市场对白马股进一步扩张的疑虑。事实上，经过近一年的反复炒作，白马板块品种在年底积累的丰厚盈利盘面有很强的兑现意愿，这必然会加大板块权重的调整压力。另一方面，随着前期的持续回调，中小企业整体估值压力已经释放，一些业绩增长稳定的品种具有明显的投资价值。此外，节能环保、生物医药、新能源汽车等具有强大政策支持和广阔产业发展空间的空产业，也受到了资金的青睐，并多次活跃起来。总体而言，虽然结构特征没有改变，但热点向中小企业转移的趋势已经开始出现，这有利于提升市场人气，更好地确保整体市场保持强势格局。

此外，近期国内外央行货币政策的调整无疑是市场关注的焦点。事实上，无论是美联储加息，还是中国央行小幅加息，都在市场预期之中，因此对市场的影响相对有限。从外部来看，美联储上周提高了利率，并预测经济将适度增长，明年可能会加息三次。加息对美国股市的负面影响尚未显现，对a股的影响往往是正面的。中国央行将政策利率小幅上调5个基点，同时进行了2880亿元人民币的mlf操作，表明货币政策基调将继续保持稳定和中性，流动性状态的精确调控将得以保持，这将为a股的运行创造稳定的政策环境。

从技术角度来看，虽然上证综指目前受到半年报线以上的压制，但本轮3016点至3450点的反弹区间被江恩角线和黄金分割，可以发现其2:1的轨迹和0.618的黄金分割点位于3280点附近，与指数下方的年线基本吻合，技术共振形成的支撑水平将更加可靠。结合成交量持续萎缩的状态分析，虽然指数很难快速上升，但空的跌幅是有限的。在目前双方弱势平衡难以有效打破的情况下，围绕3300点的反复拉锯战可能是近期股指运行的主要表现。

(执业证书:s0800611010074)