世行再上调中国经济增长预期 结构性牛市行情明年有望延续

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周二，受世界银行上调中国经济增长预测等有利因素的推动，市场开盘走低，收盘走高。展望未来市场走势，分析显示，前期导致市场调整的不确定因素逐渐减少，而中央经济工作会议将为明年a股投资定下基调，新一轮市场有望逐步形成。

世界银行提高了中国今年的经济增长预测

12月19日，上海股市开盘走低，收盘走高。金融的拉动导致市场反弹，而盘面重新出现，与主题共舞。截至收盘，上证综指收于3296.54点(上涨0.88%)，深证综指收于11074.99点(上涨1.05%)，创业板指数收于1798.50点(上涨1.00%)。然而，这两个城市的总营业额为3328.55亿元，比前一个交易日的3425.25亿元略有下降。

据市场人士称，a股市场最近呈现出动荡的触底模式。随着交易量的逐渐萎缩，市场进入弱均衡状态，基金的悲观情绪有所缓解，个股的杀手锏明显减弱。目前，前期导致市场调整的不确定因素逐渐减少，而中央经济工作会议将为明年a股投资定下基调，新一轮市场有望逐步形成。

“年末，收益变现和流动性仍存在隐忧，资产管理监管仍保持严格态势，市场波动可能继续。然而，监管当局有一个明确的态度，即关心流动性和不造成处置风险，空的调整是有限的。经过大约五周的持续市场调整，领先的白马股在前期已经显示出局部稳定的迹象。我们认为目前过于悲观是不合适的，我们可以在年底逐步积极地规划2018年。公司盈利能力提高的总体趋势依然存在，但这不会改变股市中期的缓慢趋势。”中国人寿保险基金指出。

建行金融股权投资部总经理金曜认为，2018年经济增长波动不大，但企业微观层面的积极信号明显增加，宏观和微观数据与景气度之间可能存在偏差。a股市场将继续按照经济转型的方向演绎结构性牛市。从宏观上看，2018年正处于经济增长不断从追求速度向追求质量转变的过程中。gdp目标被稀释，经济具有强大的内生弹性。如果政策太紧，可能会有周期性的感冒。整体而言，中国处于一个合理的通胀环境中。股市仍处于结构性牛市，龙头企业继续从中受益。然而，风格往往是缓慢平衡的，价值领导者和高质量的成长领导者配置价值。

值得一提的是，世界银行19日发布的《中国经济公报》预测，今年中国经济增长将达到6.8%，比10月份的预测高出0.1个百分点。事实上，这不是世界银行今年第一次“看好”中国。10月，世界银行在《东亚和太平洋经济半年报》(601099)中将今年中国经济增长预测从4月的6.5%上调至6.7%。世界银行高级经济学家梅丽莎表示，中国有条件努力实现更高质量、更高效、更公平和更可持续的发展。

近期的低ipo出席率也有利于市场情绪的稳定。据中国证监会消息，19日，四家公司开始了会议，只有参加第二次会议的万兴科技获得批准，其他三家公司的ipo申请被拒绝。11月29日，三家公司召开了第一次会议，但是没有一个通过。

结构性牛市预计将在明年继续

展望明年。长盛基金表示，基于宏观基本面的判断，即经济平稳放缓、通胀适度上升、货币政策稳定、宏观审慎加强、财政政策保持积极，长盛基金认为，在新的短期资产管理规定和资本回流美国的影响下，固定收益市场存在结构性机遇，股市有望延续缓慢的牛市。

长盛基金进一步指出，经济和企业利润中心的稳定有利于股票资产的定价、机构投资者的发展和监管部门防范金融风险的要求，促进股票资产波动中心的下行趋势，提高其风险调整收益率。此外，从居民资产配置需求来看，在“无房无炒”的政策导向下，以及新的资产管理规定对银行理财净值的约束下，相关资产对居民的吸引力可能会下降，这有利于资金向股市倾斜。

最近，市场出现了增长和价值之间风格转换的声音。对此，兴泉绿色基金经理邹欣认为，增长和价值并不矛盾，它们往往从战略层面挖掘目标。对于未来一两年的投资机会，邹欣对高端制造业和技术升级行业的领先企业更为乐观。

“一个优秀的投资目标不仅需要良好的壁垒和壁垒，还需要明确的目标和正确的中长期发展方向。应该从长远的角度来审视公司的发展。正如投资也是一项长期工作一样，拥有清晰战略的高质量公司可以在更长时间内保持优秀的本质。”邹欣指出。

至于明年和中长期a股市场，邹欣乐观地表示，在当前经济数据和政策相对稳定的前提下，有理由对a股市场给予更多信心。近两年宏观经济周期波动得到充分反映，消费升级理念基本实现，投资者结构发生微妙变化。供应方结构改革带来的周期性行业利润改善可能会继续，但未来一两年的投资机会可能存在于制造业、技术升级和分散在子行业的领先股票。

建行信托基金股权投资部副总经理陶灿认为，核心资产布局的逻辑仍然具有强大的生命力，子板块估值较低的龙头企业存在机会。陶灿表示，明年将不再是一个独特的消费市场，而是会在很多地方开花结果。制造业、媒体、环保甚至公共事业部门都有优秀的公司，有必要深入挖掘那些被低估的蓝筹股，它们拥有庞大的空工业、良好的现金流报表和可持续的利润，而结构性市场依然明显。

中国人寿保险基金表示，该行业继续持有消费类股，借此机会介入领先的白马股，并积极关注领先公司的扩散。在主题投资方面，我们可以关注大数据、半导体、5g和其他中期主题机会。