以史为鉴！美元走势即将上演“大逆转” 但一大转变恐造成威胁

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Fx168金融新闻社(香港)消息上周，备受关注的美国税制改革终于结束了。有分析师指出，以史为鉴，美国刚刚采取的税制改革措施预计将引发美国企业海外资金回流，这可能提振美元，使美元今年逆转跌势，并在明年初对整个金融市场产生影响。然而，大多数投资银行认为，美元的升值可能不会持续到2018年底，而对美元反弹最直接的威胁来自欧洲央行。随着欧元区经济的好转，欧洲央行将削减宽松政策并提高利率。欧元今年有望升值，这一变化可能导致美元多年升值的终结。

根据一项估计，企业可能汇回高达4000亿美元，因为它们将利用一次性削减的机会将利润和现金汇回美国。这通常会促使他们出售外国资产，购买以美元计价的资产，这可能会推高美元。

衡量美元走势对投资者和企业都非常重要。在过去的几年里，美元汇率的上升给美国跨国公司的利润带来了压力，降低了出口商产品在国外的竞争力。

美元的发展轨迹还会影响原油、铜和黄金等原材料的价格。这些原材料以美元计价，当美元升值时，对外国投资者来说会变得更加昂贵。

在特朗普政府财政刺激和增加基础设施支出承诺的推动下，许多投资者最初预计美元将在2017年走强。相反，由于白宫的关键措施停滞不前，截至上周五，美元汇率已下跌近7%。

“这项税收计划应该会给美元带来一定的提振，”道富环球市场(state street global markets)北美宏观战略主管李·费里奇(lee ferridge)表示。“但我会把它当作一个销售机会。”

一些分析师表示，随着其他发达经济体收紧货币政策，这可能标志着近7年来美元牛市的高潮。许多人预计，在2018年，全球将有更多的央行开始解除危机后近十年的经济刺激措施，美联储(Federal Reserve)已率先启动了这一进程。随着美联储开始将利率正常化，美元对一些投资者的吸引力可能会降低。多年来，这些投资者一直在追逐美国资产，因为它们的收益率高于其他发达经济体。

根据过去几周公布的预测，美国银行美林、法国巴黎银行和加拿大皇家银行资本市场都认为美元将在2018年开始走强。然而，在这些银行中，只有加拿大皇家银行的分析师预测美元的升值将持续到明年年底。

根据新税法，美国企业在海外隐藏的1万亿美元资产中有多少将被转换成美元，分析师们对此有不同看法，这些资产已经被转换成美元。这使得市场难以判断税收法案对美元和美国经济的影响。

根据国内税收署的数据，布什政府在2004年底颁布的税收返还计划促使企业返还了3120亿美元。2005年，《华尔街日报》美元指数(衡量美元对一篮子16种货币的汇率)打破了几年来的下跌趋势，上涨了近13%。分析师认为，现金回报推动了这一趋势。包括许多跨国公司在内的美国标准普尔500指数上涨了3%，低于前两年。

据美国银行美林估计，这一次，美国的遣返总额可能在2000亿至4000亿美元之间。该行预测，2018年第一季度欧元兑美元汇率将从周五的1.1862降至1.10。

负责监管50亿美元资产的德泰克国际集团首席投资官阿图尔·勒莱(Atul lele)表示，遣返将创造对美元的需求，并推高美元汇率。他还预测，减税将刺激美国经济增长，刺激通胀，并促使美联储加快加息步伐。更高的利率往往会提振美元，因为它们对寻求收益的投资者更具吸引力。

乐乐拥有花旗集团和富国银行等美国金融公司的股份，他认为这将受益于更强劲的增长。他还增持了美元资产，以抵消其持有的其他货币资产，这些资产将随着美元走强而贬值。

一些分析师表示，税收计划可能也会对更广泛的市场产生影响。瑞银财富管理公司的分析师表示，这项立法可能会使本已强劲的经济“锦上添花”，使企业利润增加8%，而标准普尔500指数将进一步增加5% 空.

蒙特利尔银行资本市场将2018年黄金预测下调了1.5%，至平均价格1280美元/盎司，以解释美元走强带来的潜在不利因素。上周五，黄金的结算价为1275.40美元/盎司。

然而，对美元反弹最直接的威胁可能来自美国以外。新兴的欧元区经济体正在为欧洲央行解除货币宽松政策并最终提高利率铺平道路。这对希望分散美元资产的投资者来说是件好事，但由于该地区的利率目前处于历史低位，他们从未持有欧元。截至上周五，欧元兑美元汇率今年已上涨近13%，投资者预计这一涨幅将持续至2018年。

摩根大通(JPMorgan)资产管理公司(Asset Management Co .)固定收益部国际首席投资官尼克加齐德(Nick gartside)表示:“我们的立场是，美元略微走强，然后我们希望降低美元汇率，转而支持欧元。”他预测，到2018年底，欧元兑美元汇率将升至1.30。

pgim固定收益首席投资策略师罗伯特·蒂普(Robert tipp)指出，这一变化可能导致美元多年升值的终结，在此期间，美元对其他货币升值超过30%。与2011年的低点相比，美元对其他国家的货币升值了30%以上。

蒂普说:“近年来，美元迎来了一个巨大的牛市，但现在的趋势正在改变。”

校对:俊斌