特朗普时代 中美全面贸易战可能性不大

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美国当选总统特朗普即将入主白宫，中美经贸关系面临诸多挑战。许多专家和业内人士表示，人民币汇率、中美贸易关系和制造业回报是未来中美经济关系中最受关注的领域。

美国当选总统特朗普即将入主白宫，中美经贸关系面临诸多挑战。许多专家和业内人士表示，人民币汇率、中美贸易关系和制造业回报是未来中美经济关系中最受关注的领域。中美经贸合作“利双方，害双方”，这是由双方利益整合的客观现实决定的。当一场全面的贸易战爆发时，美国认为中国操纵汇率的可能性不大，但局部摩擦可能难以避免。

地方贸易冲突难以避免

特朗普上台后，中美贸易被认为是最有可能发生摩擦的领域。

根据特朗普在竞选期间的声明，他的经济政策的核心是增加基础设施投资，并通过增加供应来提振需求和增长。同时，税制改革后，企业的核心竞争力提高，世界资本被引导到美国投资建厂，从而促进了美国制造业的复兴。同时，利用美国的强势地位，我们将在世界范围内打贸易战，争夺贸易地位和贸易利润率。

目前，特朗普已提名国务卿、财政部长预算与管理办公室主任、驻中国大使以及新成立的白宫国家贸易委员会的领导人和代表等重要职位。其中，让“对华强硬派”领导白宫贸易委员会导致了中美之间的贸易压力。特朗普提名经济顾问彼得·纳瓦罗(peter navarro)领导新成立的白宫国家贸易委员会，该委员会因其对中国的鹰派立场而闻名。此外，他任命钢铁反倾销强硬派罗伯特·莱特希尔(robert lighthizer)为美国贸易代表，这突显了他对中国的强硬贸易立场。

许多专家表示，这反映了特朗普政府对中国的强硬立场，美国政府未来可能会对中美出口补贴和贸易壁垒争端采取更强硬的立场。然而，为了避免两败俱伤的局面，中美之间不太可能爆发全面的贸易战，但局部贸易摩擦可能是不可避免的，未来还会有更多的双边谈判。

中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员连笑认为，特朗普很难在中美之间发动大规模贸易战。首先，共和党内部很难达成共识，激进的做法会带来战略和外交风险。其次，特朗普没有权力单独对中国征收45%的惩罚性关税。法律只允许总统在不超过150天的时间内对所有进口商品征收最高15%的关税。第三，即便如此，中国也可以向世贸组织提起报复诉讼。第四，美国承受不起贸易战造成的严重经济衰退和失业，这将使特朗普无法实现其优先发展美国经济的战略，动摇其政府的政治和经济基础。

“尽管不太可能爆发全面的贸易战，但这是一个很有可能引发一场针对个别行业的博弈的事件，这些行业都存在明显的利益冲突。”盘古智库宏观经济研究中心高级研究员张明表示，特朗普的贸易保护提议主要包括退出tpp、与合作伙伴重新签署双边贸易协定，以及提高一些产品的关税。

很难识别中国的“汇率操纵”技术

在竞选期间，特朗普多次提议将中国列为汇率操纵国，并对出口到美国的中国商品征收惩罚性关税。据业内人士称，根据美国目前的规定，特朗普很难将中国列为汇率操纵国，也很难绕过国际货币基金组织(IMF)和世界贸易组织(WTO)，认定中国操纵汇率、违反国际规则征收关税。

“美国很难认定中国是汇率操纵国。”剑桥大学管理学院成员温建东表示:首先，汇率操纵是针对有升值压力的货币。历史上，没有一个国家因为外汇市场的货币贬值压力而进入货币操纵领域。自2014年9月以来，人民币汇率面临着巨大的贬值压力，中国人民银行持续进行市场操作以稳定而非压低人民币汇率。其次，按照美国的标准，将中国列为汇率操纵国是没有依据的。从2007年到2016年，人民币名义有效汇率升值30%以上，2016年前三季度中国经常账户盈余占国内生产总值的比重从10.1%下降到2.2%，中国外汇储备从2014年6月底的3.96万亿美元下降到2016年底的3.01万亿美元，因此中国不符合汇率操纵国的标准。第三，中国被认定为汇率操纵国不会得到学术界和国际社会的支持。

Imf副总裁张涛最近表示，将中国定义为汇率操纵国并不容易。国际货币基金组织建立了评估“货币操纵国”的程序，也评估所有成员国的货币，这些评估是双边的，需要所有成员国的支持。同时，需要借助其他平台和运营商考虑一些特定的领域。国际货币基金组织对汇率调查结果的定义将不仅限于一个成员国，而是将适用于所有成员国。

特朗普推行“回流美国”的产业政策及其配套的税收优惠政策，旨在加速美国企业在华的回流，这可能导致一些美国企业从中国撤出资金或减少其持续投资。除了美国企业准备“返美”之外，一些中国企业也准备将其企业迁往美国。“回流与美国”的产业政策不利于中国产业结构的调整，降低了中国的就业水平，对中国吸引外资的政策造成了很大的阻力。中国应警惕企业海外转移，并制定相应的对策。否则，将很难与美国企业竞争，也无法应对特朗普发起的“制造业战争”。

中美经贸“综合效益”

商务部发言人孙继文19日在例行记者会上强调，中美经贸关系是双边关系的“垫脚石”和“推进器”，其实质是互利共赢。中美双边经贸合作不断扩大，合作基础日益坚实，形成了“有我就有你”的利益交融格局。

根据商务部的数据，中美贸易额从1979年的25亿美元增长到2016年的5196亿美元，增长了211倍；中美之间的服务贸易额已经超过1000亿美元，美国对中国保持顺差。与此同时，中美之间的双向投资迅速增长。截至2016年底，双向投资累计超过1700亿美元。

根据美中贸易委员会和牛津经济研究所最近发布的一份研究报告，2015年，美中双边贸易和双向投资为美国创造了约260万个就业机会，为美国经济增长贡献了2160亿美元，相当于美国国内生产总值的1.2%。随着中国人民购买力的提高，估计美国对中国的商品和服务出口到2026年将增加到3690亿美元，到2050年将增加到5200亿美元。中国商品对美国的出口使美国的价格水平下降了1到1.5个百分点。2015年，典型美国家庭的平均年收入为56，500美元，中美贸易可以帮助这些家庭每年节省850多美元。

有迹象表明，中美经贸关系给两国和两国人民带来了实实在在的利益。"目前，美国不时听到一些贸易保护主义的声音."孙继文强调，中美经贸合作“有利有弊”，这是由双方利益整合的客观现实决定的。

“中美在基础设施投资方面合作的可能性并不排除。”连笑强调，中国企业可以参与美国的基础设施投资项目。特朗普新政的6000亿美元基础设施投资计划存在巨大的资金缺口。中国在基础设施投资方面积累了丰富的经验，无论从资本规模还是运营效率来看，都是世界上首屈一指的。如果两国能够在这方面进行合作，将会给美国的旧基础设施带来丰厚的回报。

招商证券(600999，BUY)首席宏观分析师谢表示，如果未来中美之间出现贸易摩擦，一些行业可能会受到很大影响。由于中美钢铁行业之间的强有力的竞争关系，钢铁行业一直受到严重的反倾销，而将被特朗普提名的贸易代表罗伯特·赖特·荷泽(Robert Wright Heze)也是钢铁行业的“强硬派”，美国的行为也将对欧洲和日本产生影响。钢铁行业已经形成了一定的示范效应，所以钢铁将是受影响最大的行业；过去，中美两国有大量的机械产品双向贸易，其中中国向美国出口了大量的加工贸易，双方在这一领域优势互补。虽然规模很大，但受美国保护主义政策的影响较小。贸易保护对工业的负面影响是:钢铁、化学工业、其他金属产品、纸制品、橡胶产品、木材产品、农产品(000061，购买)、机电产品、纺织品和服装。

谢表示，如果中国增加对美国的进口限制，相应的国内产业将因外部竞争减少而在短期内相对受益。从中国对美国产品的制裁和敏感性两个维度来看，中国对美国贸易保护政策的积极影响顺序为:化工产品、新能源相关产品、农产品和塑料橡胶产品。此外，美国的汽车、大豆等重要产业出口或多或少依赖中国，也可能受到中国的“双重反对”，导致进口相对有限。