明年投资增速料放缓 消费担当稳定器

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专家表示，明年投资增速仍将放缓，但结构将得到优化。明年消费将保持稳定。居民消费结构升级步伐仍在加快，养老、医疗、卫生、教育、旅游等服务消费将加快。网上购物和共享自行车将推动新的消费。

最近召开的中央经济工作会议提出，要增强消费在经济发展中的基础性作用，发挥投资在优化供给结构中的关键作用。专家表示，明年投资增速仍将放缓，但结构将得到优化。明年消费将保持稳定。居民消费结构升级步伐仍在加快，养老、医疗、卫生、教育、旅游等服务消费将加快。网上购物和共享自行车将推动新的消费。

基础设施投资将放缓

国家信息中心首席经济学家、经济预测部主任朱宝良表示，在基础设施投资方面，受到财政收入和地方政府隐性债务控制的制约，基础设施投资的资金来源和动力受到限制。同时，经过长时间的大规模投资，基础设施得到了很大的改善，投资回报高的项目不多，未来基础设施投资将处于减速状态。据估计，明年基础设施投资将增长15%左右，比今年低4个百分点左右。

他认为房地产投资将会回落。经过连续三年的下降，今年房地产的征地面积持续增长，因此房地产开发投资的增长率不会明显下降。据估计，明年房地产投资将增长6%左右，比今年低1个百分点左右。

就制造业投资而言，预计不会出现显著反弹。从基础设施投资、房地产投资、消费、出口、库存等终端需求来看。制造业投资的复苏缺乏动力。预计2018年制造业投资将增长5%左右，比2017年高1个百分点左右。

深湾宏远(000166)首席宏观分析师李慧勇认为，整体投资将保持缓慢触底趋势。预计明年基础设施和房地产投资将面临下行压力，制造业投资可能略有改善。

他表示，基础设施投资主要取决于稳定增长的需求和地方政府的财力。风险防范被置于更重要的位置，地方债务整合将对基础设施投资造成压力。

就房地产投资而言，销售下降将拖累投资。然而，长期租赁住房的建设和土地交易的快速增长将支撑明年的房地产投资，整体房地产投资不会大幅下降。

在制造业投资方面，今年企业利润的快速增长可能会支撑明年的制造业投资，但制造业投资的内部分化仍然明显。对高耗能产业的投资仍将受到产能削减和环境保护等政策的抑制，而对高技术产业的投资将保持高度繁荣。

消费需求基本稳定

第一创业(002797)证券分析师李怀军表示，中央经济工作会议要求加强消费在经济发展中的基础性作用，这意味着消费可能稳步上升，有望成为经济增长的主要驱动力和“稳定器”。去年，居民消费支出仅占中国gdp的39%,这表明空.的消费仍有很大增长充分发挥消费的基础性作用，有利于增强经济增长的可持续性，平滑经济增长的波动性，从而保证结构优化升级过程中经济的稳定增长。

"消费，尤其是大众消费和大众消费，将是明年的亮点."李慧勇认为，从社会消费品零售总额的区域结构来看，中西部地区的比重自2005年以来逐渐上升，从2017年第三季度的41%上升到44%。这部分消费将继续增长。此外，准确的扶贫是未来三年的关键任务之一，这将增加这些人的消费能力。预计明年的消费增长率将比今年略有上升。

朱宝良认为，明年消费者需求将基本稳定。良好的就业形势和居民收入水平的提高为消费需求的稳定奠定了坚实的基础。居民消费结构升级步伐仍在加快，养老、医疗、卫生、教育、旅游等服务消费将加快。同时，网上购物和共享自行车将推动新的消费。预计明年社会消费品零售总额将增长10%左右，比今年低0.3个百分点左右。

经济稳定并在改善

关于明年的经济走势，李慧勇认为，下行压力主要来自房地产调控带来的房地产销售和投资下降，以及地方债务整合和ppp监管带来的基础设施投资下降。然而，考虑到外部需求环境的显著改善，即使出口在基数效用下略有下降，也将明显好于2016年的水平。同时，在企业利润提高、居民收入增加和消费升级的支持下，消费将保持稳定。明年国内生产总值增长率预计将达到6.7%，基本保持在今年的水平。

朱宝良认为，今年国民经济稳步发展，经济发展预期目标能够顺利实现。年经济增长率预计在6.8%左右。目前，支持经济保持中高速增长、向中高端水平迈进的有利条件正在积累和增加，为明年做好经济工作奠定了基础。然而，中国的经济结构性问题依然突出。建议明年不要追求过快增长，经济增长目标控制在6.5%左右，物价涨幅控制在3%左右，继续坚持稳中求进的总基调，继续实施积极的财政政策和稳健中性的货币政策，坚定不移地深化供给侧结构改革，努力激发民间投资活力，不断化解金融风险，为经济可持续发展奠定坚实基础。