开展市场化法治化债转股 肖亚庆称今年要重点推进

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今年的政府工作报告提出，要在防范和化解重大风险方面取得重大进展，加快推进以市场为导向的法定债转股和企业兼并重组。

“2017年以市场为导向的法定债转股取得的成绩有三个特点:一是总量逐步扩大；第二，债转股双方(债权人和国有企业)一般可以通过这种方式找到自己的位置，形成共同利益；第三，债转股规避了许多市场风险，化风险为机遇，使一些企业经营得更好。”国资委主任肖亚青最近表示，他大力支持以市场为导向的债转股，这也是今年要推进的重点工作。

上海财经大学定量金融研究中心主任小草昨日在接受《证券日报》采访时表示，建立以市场为导向的合法债转股，关键在于监管部门能够按照《政府工作报告》的要求，及时采取有效措施，创新监管方式，合理评估金融机构的创新行为，实现合规风险控制与创新效率的有效权衡。

小草表示，在完善监管体系的前提下，强调以市场为导向的法治意味着，未来的政策目标是刺激市场力量，提高金融市场资源配置效率，支持和鼓励符合监管体系原则和要求以及政府宏观调控目标的金融创新。

中国邮政证券董事总经理尚振宇昨日对《证券日报》记者表示，市场化债转股有利于债转股企业增资扩股，节约财务费用，降低债转股企业、母公司及其集团的负债率。为公司的转型和发展赢得时间；在资本市场上，从制度层面来看，它有利于上市公司的股票价格和已发行的公司债券价格；就行业而言，相关行业指标存在明显的预期差异，具有显著的债转股权，有利于行业股价收益，尤其是银行业；总体而言，这是有效降低实体经济杠杆率的重要举措。

值得注意的是，为有效解决市场化银行债转股过程中遇到的具体问题和困难，今年1月，国家发展改革委、央行、财政部等7个部门下发了《关于市场化银行实施债转股具体政策问题的通知》，对债转股的实施模式、实施对象和资金来源等进行了适当的政策放宽。

小草表示，债转股的实质是鼓励和支持监管体系约束下的金融创新。可以预计，债转股和并购领域将会有更多的金融创新，债转股等相关领域的交易将会更加活跃。潜在收益将鼓励更多类型的社会资本进入，提高债转股和并购市场的效率，更好地实现去杠杆化的政策目标，这也意味着企业的经营状况将趋于更快改善。