恩华药业：合作研发TRV

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华恩制药(002262，临床部)

trv-130镇痛领域的合作研发增加了新产品

超重

国泰君安(601211，诊断部)但丁

该公司宣布，它已从美国trevena公司获得开发和销售trv130药物“授权适应症”的权利，首付款为250万美元。

镇痛领域增加了新产品，合作研发有望加速。该公司获得了以250万美元开发和销售其核心产品trv130药物“授权适应症”的权利。产品在美国和中国上市后，他们将分阶段向目标公司支付不超过600万美元的开发里程碑。未来，年净销售额将达到1亿至2亿美元，目标公司将获得不超过600万美元的里程碑付款。在中国上市后，目标公司将根据销售比例获得佣金，合作方式和价格合理。未来，R&D合作公司有望加快和进一步丰富现有的R&D管道。作为中国中枢神经系统的龙头企业，在医疗保险量巨大的情况下，年度业绩是可以预期的。保持2018-2020年预测每股收益0.50/0.61/0.72元，保持增持评级，保持目标价18.94元。

Trv-130在美国申请保密协议，国内市场巨大。Trv-130是在这次合作中引进的，主要用于静脉注射阿片类药物的患者。与传统的阿片类药物相比，trv-130不仅具有很大的镇痛潜力，而且治疗窗宽，副作用小。目前，该产品已获得美国食品和药物管理局的突破性治疗认证，并处于保密协议申报阶段。与该产品类似的相关研发是恒瑞医药(600276，诊断单元)的shr8554，该产品已于2017年获得fda批准进行临床试验。

R&D合作社正在加速发展，预计许可将很快补充产品线。近年来，公司不断加大研发推广合作力度，快速补充内源推广下的新药研发渠道。2016年9月，它向以色列中枢神经制药公司mapi Company投资了200万美元。2017年1月，它与美国nuvox公司合作推出了一种治疗失血和失血性休克的药物nvx-408。2017年3月，与英国zysisltd公司合作推出长效阿立哌唑制剂。2018年4月，该公司与江苏晶鑫合作开发了帕利哌酮棕榈酸酯，一种治疗精神分裂症的药物。随着R&D管道布局的深化，预计未来将有更多的产品通过许可快速引入。

风险警告:在R&D有失败的风险，在R&D有竞争产品更快的风险。