年报非标后子公司又遇信托借款逾期 神雾节能大客户应收账款管理成难题

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每个记者肖大明和陈瑜菁，每个编辑宋思江，

最近“神与雾两种股票”涨跌互现，集团引进战略投资者的工作不断推进，令人欣慰；令人担忧的是，继3月份深武环保(300156，深圳)(300156，深圳)公司债券逾期未还后，深武节能(000820，深圳)核心子公司江苏冶金设计院有限公司(以下简称江苏院)的部分信托贷款未能按期偿还。

随着战略投资基金的引入，债务问题的解决方案似乎已经出现。但是，看着“迷雾重重”，现金流问题的根本原因仍然需要从业务层面来寻找。从近期非标准年报风波中可以看出，神武节能主要客户的信用风险亟待控制。

5月7日，神武节能证券办公室的一位人士向《全国商报》表示，在集团层面引入战略投资者，将在战略投资基金进入上市公司时，恢复公司现金流的正常运行，客户的逾期账户处于阶段性状态。

●信托贷款逾期

4月28日，神武节能2017年度报告显示，公司收入增长50%以上，归属于母亲的净利润增长4%以上，表现良好。但是，大新会计师事务所对年度财务报告出具了附带保留意见的审计报告。

根据大信会计师事务所出具的意见，神武环保2017年经营活动产生的净现金流量为负4亿元，造成流动性困难。截至审计报告日，公司的银行债务和融资租赁债务已逾期，员工工资无法按时支付，部分银行账户被冻结，应收账款6.98亿元抵押给债权人。此外，公司生产经营困难，部分项目建设停滞不前。上述情况表明，存在重大不确定性，可能导致对神武节能可持续运行能力的严重质疑。

流动性困难导致了更多的债务违约。5月7日中午，神武节能宣布其子公司江苏省研究院出现流动性困难，导致部分信托贷款无法如期偿还。截至2018年5月2日，上述信托贷款的逾期金额共计2161万元，信托贷款的还款日为2018年4月20日。

神武节能表示，江苏研究所正在尽一切努力筹集偿债资金。如果上述逾期债务问题得不到妥善解决，可能面临相关违约金、滞纳金和罚息的支付，这将增加财务费用，进一步增加江苏研究院的财务压力。

根据神武节能发布的年度报告，江苏研究院2017年实现净利润3.69亿元。值得注意的是，2017年底，江苏研究院发行了2亿元票面利率为7%的非公开公司债券(一期)。

在2017年年报发布的同一天，神武节能也发布了2018年第一份季度报告。本期，公司的营业收入和归属于上市公司股东的净利润均大幅下降。神武节能一季度营业收入202.57万元，同比下降98.65%，归属于母亲的净利润同比下降191.24%。

资金问题显然影响了项目的进展。神武节能证券办公室的人也向《国家商报》记者证实了这一点。

神武节能和神武环保都在等待集团的援助。神武环保前不久发行的有支付问题的公司债券的担保措施是由神武集团和神武环保董事长吴道宏提供全额无条件、不可撤销的连带责任担保。

截至目前，神武集团已与多家企业签订了投资意向书或投资合作协议，整体招商规模在50亿元至70亿元之间。目前，许多方面还没有签署正式的投资协议，注资的时机和金额还存在一些不确定性。然而，神武节能已经宣布，11.5亿元的战略投资将进入神武节能。

●主要客户的付款严重逾期

神武节能因应收账款催收不利，负债较高。

在对内部控制的评价中，神武节能进行了回顾，指出财务报告内部控制普遍存在缺陷。董事会认为，公司内部对所有者信用和应收账款偿还能力的评价不及时、不全面，导致大量应收账款逾期，对公司现金流产生负面影响，直接影响公司的经营能力。

《国家商报》记者注意到，2017年神武节能和神武环保均出现负经营现金流，高应收账款难以收回，“两股”陷入债务危机。其中，神武节能2017年经营现金流为-4亿元，应收账款超过7.77亿元。

本报此前报道称，“神武两股”的经营模式主要是epc总承包经营模式和设备销售模式。在具体的业务实施中，预付款和先货后付款的现象比较普遍，因此大客户的信用对于业务的连续性非常重要。

根据大新会计师事务所的意见，2017年产生设备销售收入的客户是印度尼西亚大河镍合金有限公司(以下简称印度尼西亚大河公司)，该公司确认设备销售收入为4.3亿元，销售成本为1.83亿元。印度尼西亚大河公司的结算款严重逾期，大新会计师事务所未能获得充分、适当的审计证据来提高业主的履约能力，无法判断经济效益是否能够可靠地流入神武节能。

记者发现，印尼大河公司连续两年成为神武节能的最大客户，2016年和2017年印尼大河公司的销售额分别占公司总销售额的73.66%和42.25%。

2017年，海外业务毛利率达到62.46%，远高于国内业务。神武节能的海外业务主要是海外设备销售业务，依托印度尼西亚大河。

根据上述公司证监局的说法，就大客户而言，应收账款逾期问题是一个阶段性的问题，从长远来看会恢复正常，目前神武节能与大客户的合作关系不会发生重大变化。该公司还表示，如果战略投资基金得以落实，将重点解决企业目前的迫切需求，帮助神武节能项目继续推进，并恢复正常现金流。

编辑朱昱