买入阿玛尼代理商变拖累大商股份盼奢侈品市场回暖

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[编者按]由于品牌的吸引力，高端消费者更喜欢奢侈品，甚至上市公司也有粉丝。一些上市公司投资奢侈品代理商是为了“改善他们的形象”或分享市场价值。

然而，从现有的M&A案例来看，许多代理人实际上已经成为上市公司的业绩“包袱”。这不可避免地引发了一些问题:上市公司急于收购奢侈品代理商是否值得？对此，《国家商报》记者近日进行了调查和采访。

每一个记者曾健每一个编辑赵桥

两年前，大尚股份有限公司(600694，咨询股)(600694，sh)将阿玛尼代理商Lykamen的股权纳入旗下，理由是重视Lykamen拥有的“稀缺品牌区域的独家经营权”，提升公司自身的商业形象。然而，近年来，由于莱卡蒙净利润持续大幅亏损，成为大商股份的业绩“包袱”。

即使伤势严重，大商股份仍表示，他们继续看好莱卡蒙。然而，对于未来的形势，上市公司重视“市场环境正在改善”等不可预测的外部条件。

购买后，演出被拖了下来

加入莱卡门没有明显的收益，但近两年来大商股份的业绩不断受到其影响。

10月26日，大尚宣布，公司全资子公司莱卡门已进行全面库存检查，并对截至9月30日的莱卡门库存商品进行了减值测试。经减值测试，存货跌价准备为8791.64万元。该拨备影响大商股份净利润减少8791.64万元。

至于库存减值的原因，大商股份表示，主要受市场因素和阿玛尼品牌经营战略调整的影响，奢侈品服装行业的销售尚未恢复。

大尚公司主要经营百货、超市、家电连锁等业务。，并拥有品牌购物中心，如麦卡伦，新商场和钱胜。2015年2月，大尚股份从林手中收购了莱卡蒙55%的股权。莱卡门成立于2002年，是中国最早代理阿玛尼品牌的公司之一。莱卡蒙目前在意大利阿玛尼集团旗下拥有从乔治阿玛尼到阿玛尼牛仔裤的七个品牌，并在东北三省和山东拥有十年的独家销售权。

当时，莱卡蒙55%的股权的评估值为1.69亿元，溢价很大。大商股份的收购价格高达3.135亿元，商誉约为2.2亿元。

然而，在过去两年里亏损的莱卡蒙一直是上市公司利润的“负担”。在原收购评估报告中，2014年莱卡蒙净利润亏损67.85万元，预计2015年净利润为1640万元。然而，在2015年，莱卡蒙的营业收入为4.03亿元，净利润亏损达到2.32亿元。当年，由于莱卡蒙亏损，大尚全额计提被收购公司形成的商誉减值损失，净利润减少2.2亿元，公司计提莱卡蒙无形资产减值损失1.43亿元，净利润减少1.07亿元。

2016年，莱卡蒙实现营业收入3.8亿元，净利润再次亏损1.33亿元。据《国家商报》记者计算，从2015年到今年6月底，乐仕达股份累计净利润减少约5.56亿元。

还得继续下注

需要说明的是，在莱卡门持续亏损的情况下，大尚仍以零元的对价收购了林、于今年8月7日持有的莱卡门股份。通过这一举措，利克伦成为上市公司的全资子公司。换句话说，莱卡蒙未来的经营业绩将由上市公司独自承担。

除了影响业绩外，莱卡蒙还会影响大商股份的资本流动。在获得莱卡门的控股权后，大尚股份为其提供了巨大的资金支持。截至今年第三季度末，公司向莱卡门发放的内部贷款余额为4.47亿元。公司向莱卡蒙提供的累计担保金额为11.24亿元，其中6.23亿元担保合同义务已经到期且担保已经解除，其余5.01亿元担保合同义务尚未到期。

那么，莱卡面的表现是缓慢的，那么大商股份真正的价值是什么呢？2015年11月，在回应上海证券交易所关于公司对莱卡门商誉计提的询问时，大尚表示，莱卡门是北方最专业的国际奢侈品销售管理公司，也是东方最大的顶级奢侈品代理商。有上市公司的商店急需稀缺的国际品牌。

今年11月1日，上海大商股份有限公司披露了对上海证券交易所询证函的回复公告，再次说明了收购莱卡蒙的原因。综上所述，大商股份有三个原因:第一，它看重莱卡门旗下阿玛尼等奢侈品牌的代理资格，上市公司表示，它们可以刺激自己门店的整体品牌投资水平；其次，重要的是莱卡蒙在行业内拥有顶级直营店，以及成熟的买家和卖家团队。此外，尽管莱卡蒙遭受损失，大商股份仍对公司良好的发展前景表示乐观。

大商股份给出的理由相当“可预见”。据该公司介绍，虽然国内外高端消费品行业的发展面临一定困难，但随着新时代的发展，消费者对美好生活和高品质稀缺商品的自然需求必然会推动国内高端消费品市场的前景回暖。该公司在中国拥有领先的实体店网络，而莱卡蒙拥有高质量的商品和服务理念以及成熟的管理团队。两者的结合是一个强大的联盟。随着未来市场环境的逐步改善，莱卡将成为公司发展的重要力量。

然而，上市公司在回复中并未提及莱卡蒙何时能够盈利，以及大商股份有什么将亏损转化为利润的计划。

对此，国家商报记者致电大商股份有限公司，该公司证券部的一位人士表示，目前没有更多的信息可以透露，一切都以公告为准。

编辑朱昱