3600点关前调整很正常

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⊙沈万红源(000166，诊断股票)证券郝明桂○编辑杨

或许是因为今年a股指数发生了几次变化，一些投资者对本周市场持续调整感到有些不习惯。

自去年底以来，不断上涨的股市超出了投资者的预期。上证综指连续11年的出现表明，这一趋势确实强劲，但在形式上有些超买。虽然经过短暂的震荡后，该指数再次强势上涨，但上行势头明显减弱。这一点可以从主流品种的表现中看出。幸运的是，如今蓝筹股队伍相对较大，一线品种得到调整，二线品种得到发挥，比如周一的煤炭行业。然而，问题在于，这些上涨品种毕竟没有像前期的龙头股票那样对股指产生很大的拉动作用，其市场吸引力要弱得多，上涨似乎有点无力，这也为市场调整奠定了基础。

周一，上证综指一度接近3600点，这是当前市场面临的第三个整数水平。突破3400点并不需要太多的努力，很容易就恢复了。3500点是去年从未突破的关口，在银行股的努力下很容易站起来。本来，按照惯例，在通过两个整数级别后，市场需要进行一定程度的调整。然而，在强烈的看涨情绪下，上证综指迅速冲到3550点，似乎很快就会突破3600点。问题是此时几乎所有行业的蓝筹股都再次上涨，那些股价上涨的品种仍然承受着巨大的调整压力，这决定了贸然挑战3600点是不现实的。上周五以来的股市走势已经说明了这一点。

由于该指数在接近3600点时面临巨大的调整压力，后续的调整会不会很深，市场会不会就此结束？我们的回答是否定的。目前，股市调整的主要原因是前期上涨过快，缺乏必要的安排。连拉洋线的空趋势看起来非常令人兴奋，但它也为市场前景调整创造了条件。此外，在本轮上涨行情中，尽管市场结构趋于平衡，但传统蓝筹股仍占主导地位。由于缺乏新的热点，市场继续按照原有的投资逻辑运行，难以吸引增量资金。尽管有一些成长型股票，但毕竟它们已经疲软了很长一段时间，不可能马上得到基金的更多认可。此外，一些品种的过度投机导致许多投资者担心市场是否会出错。在这种背景下，市场进行了调整，一方面可以消化盈利市场，另一方面可以进一步调整市场结构，同时酝酿新的主体，为增量资本干预创造条件。因此，我们认为调整将有助于市场前景再次好转。3600点关口前的调整不仅满足了技术整合的需要，也夯实了市场基础，为下一波上涨做好了准备。

一般来说，当前的调整是针对当前整个上涨的市场，理论上很有可能测试3500点。一旦支撑在3500点附近，市场上出现有吸引力的新热点，就会再次上升，上升的高度应该能够超过3600点。我们预计市场可能会在春节前结束调整，然后适度启动新的市场。