盈利能力改善为何股价仍低迷

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根据今年一季度a股市场上市公司的财务报告数据，已有近1500家上市公司发布了一季度业绩预测，增持股占大多数。对于以前不受市场青睐的创业板，今年第一季度业绩增速大幅提升，净利润翻番的上市公司数量也大幅增加。面对大多数上市公司盈利能力的增强，a股市场上市公司的基本情况明显好转，但最终并没有很好地体现在股价上，这确实让投资者感到无奈。

事实上，对于这种现象可能有几种解释。其中，一种解释可以理解为上市公司盈利能力的提高，不是盈利能力的真正提高，而是在更大程度上，盈利能力的阶段性提高，以及利润增长缺乏可持续性。

从今年第一季度上市公司的表现来看，确实存在一定的差异。然而，随着并购、资产出售等的日益频繁。，上市公司盈利能力的增长或多或少得到促进。然而，这种增长并不是真正意义上的内生增长，企业的可持续盈利能力仍然有限，这降低了市场持续投机的预期。但是，从上市公司整体基本面情况来看，也可以理解为基本面情况的逐步恢复过程，但这种持续恢复的格局能否在未来继续，在很大程度上取决于经济基本面和内外政策环境的影响。

此外，有必要看看内部和外部市场环境的影响。目前，对于a股市场而言，外部环境有贸易战的影响、美俄军事冲突的压力以及美联储对加息的抑制；内部环境包括持续的股市扩张压力、持续的上市公司减持浪潮以及独角兽巨人企业的加速发展。由此可见，对于目前的a股市场来说，内外市场环境都不利于股市的持续走强，而这一负面因素的不断演绎实际上延续了股市调整的时间。

同时，有必要考虑目前仍以股票基金为主的a股市场的运行模式。事实上，在a股市场容量不断扩大的背景下，需要更多新的流动性来支撑，从而更好地提升上市公司的流动性和投资活力。但是，对于目前的a股市场来说，一方面，股票市场扩张的压力持续加大，上市公司的数量有所上升；另一方面，它离不开以股票基金为主导的因素，但在只有股票游戏的背景下，它不足以抵御不断扩张的需求。即使上市公司盈利能力增加，也难以抵御股市调整的压力。

此外，这表明目前a股市场的估值水平仍不具备显著优势，目前的估值水平仍不足以得到市场的普遍认可，而在提高上市公司盈利能力的过程中，市场仍处于估值挤压的过程中。或许，对于大型资本和机构来说，它们仍不认同目前a股市场的估值水平，它们仍在等待更具吸引力的投资吸引力。

回顾过去18年，a股市场熊市调整周期约为4年，熊市调整的平均最大幅度约为50%，牛市和熊市转折点的平均市盈率基本在15倍以下。目前，对于目前的a股市场来说，大部分调整目标已经基本完成，但似乎还缺乏一些优势，如调整时间充足的优势和股票市场平均市盈率的收益率优势。

经过三年的熊市，股市的调整似乎进入了中后期。然而，在时间和价值方面仍有一点距离。对于大型资本机构来说，它们似乎在等待一个更好的低吸点，而在熊市中后期的心理测试则充满了痛苦。