金价迎来“开门红” 反弹持续性存疑

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在连续三年摆脱持续下跌的阴影后，金价在2017年第一个交易日迎来了一个“好的开始”。1月3日，亚洲市场黄金价格小幅上涨。截至发稿时，国际现货黄金价格已达到每盎司1，158.79美元的最高水平。金价稳定的迹象开始显现。

市场分析师指出，国际金价可能会在去年年初2017年第一季度的上半年再次出现，但这一趋势可能难以维持。由于美国经济复苏势头仍难以改变，通胀可能会继续上升。因此，黄金的反弹只是短期的技术反弹。

回顾2016年金价走势，可以看出，尽管2016年11月之后出现了大幅回调，但金价最终结束了连续三年的下跌趋势，并在2016年迎来了约8%的年涨幅。

许多市场参与者指出，2016年第四季度的金价走势与2015年第四季度惊人地相似:市场预期从怀疑美元是否会在12月加息，转变为预期12月利率绝对上升，这导致金价在这两年的第四季度持续下跌，无论技术指标如何。

然而，在经历了2015年第四季度的大幅下跌后，2016年第一季度国际金价开始了“第一季度黄金”，国际金价持续上涨。因此，当黄金价格在2017年显示出稳定的迹象时，黄金能否重现去年辉煌的问题就出现了。

“由于2016年第四季度与2015年第四季度过于相似，投资者自然会将2017年第一季度与2016年第一季度进行比较。2016年第一季度，在经历了2015年第四季度的下跌后，金价终于迎来了美元加息后的大规模反弹，反弹的幅度和持续时间远远超出了当时的市场预期。不过，我们认为，2017年第一季度上半年的金价将重现去年年初的景象，但不会在下半年。”山东黄金(600547，BUY)首席分析师姜舒明确表达了自己的观点。

姜舒表示，美联储今年2月加息的可能性非常低，金价在经历了去年第四季度的持续下跌后，具有强劲的技术反弹势头。“这种动能只需要依赖美国核心经济数据的糟糕表现几次。例如，不可预测的美国非农数据可以借此机会爆发，这使得金价迎来了久违的技术性反弹。这与2016年初的金价一致。在经历了2015年第四季度的持续下跌后，反弹趋势完全相同。”江叔分析道。

然而，姜舒也指出，在2016年第一季度的下半年，金价上涨的驱动力来自美联储3月份没有加息。当时，市场主流观点是美联储将在2016年上半年加息，但事实与预期相反，这刺激了金价上涨，超出了技术反弹的性质。其实质是美元下跌的根本支撑。

然而，在2017年第一季度的下半年，金价可能就没那么幸运了。民生银行金融市场部分析师唐(600016，BUY)(港股01988)认为，支撑今年上半年金价持续上涨的市场避险情绪继续减弱。此前，国际基金对风险资产的偏好仍显而易见。此外，德意志银行和意大利银行的问题得到缓解，市场对此的担忧减弱，导致金价持续上涨的动能减弱。

姜舒认为，2016年美国通胀水平与原油价格的相关性明显。由于石油输出国组织的“减产协议”，预计2017年原油价格仍将上涨，因此美国今年第一季度的通胀水平也可能超过2%。一旦美国的cpi同比超过2%，旨在平衡就业和通胀的美联储(Federal Reserve)可能会在3月份的利率会议上提供一个提高利率的法宝。金价也可能再次受到冲击。

前海开源投资执行董事谢毅也认为，上半年黄金表现可能疲软，今年黄金表现将“先低后高”。