坚持稳中求进总基调继续推进供给侧结构性改革

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" 2017年货币政策调控的复杂性和操作难度将大幅增加."中国银行国际金融研究所所长陈卫东表示，从外部环境来看，2017年全球经济和政策的不确定性增加，这加大了人民币贬值的压力，进而限制了货币政策。从内部环境来看，供给方面的结构性改革已经深入推进，房地产监管、企业债务和民间投资低迷等问题交织在一起，这就要求货币政策要谨慎平衡稳定增长和风险防范之间的关系。一方面，要满足实体经济的有效资本需求，防止总需求在短期内过快下降；另一方面，我们应该避免过度宽松，推高债务水平和资本外流压力。总体而言，2017年货币政策将更加稳定，重点是汇率、资产价格等领域的风险管理。

财政援助

供应方结构改革

2016年，“M1-M2”继续呈现剪刀差。一些专家指出，资本进入实体经济的效果还有待观察。此外，由于房地产市场回暖和实体经济持续萎缩，贷款增长不均衡。一方面，住房贷款增长迅速。2016年前10个月，新增住宅贷款约5.1万亿元，占新增贷款的48.6%，比2015年增长15.6个百分点；另一方面，非金融企业信贷增长乏力。2016年前10个月，非金融企业新增贷款5.43万亿元，占新增贷款的51.3%，比去年底下降11.6个百分点，处于2006年以来的历史低点。

上述数据在一定程度上反映了中国经济运行面临的突出矛盾和问题。一些分析师认为，根本原因在于主要的结构性失衡，导致经济周期不畅。我们必须从供给方面的结构改革中寻找出路，努力实现新的供求动态平衡。最近召开的央行货币政策委员会例会表明，要按照加强供给侧结构改革的要求，继续深化金融体制改革，提高金融运行效率和服务实体经济的能力。

对此，中国银行首席研究员宗亮表示，服务实体经济是金融的根本任务和需求，实体经济的发展离不开金融支持。在中国经济转型升级的过程中，金融应该发挥强大的支撑作用。2017年，金融不仅要在经济平稳增长中发挥作用，支持基础设施和消费增长，还要支持供给侧结构改革，适当减少产能过剩、房地产等行业信贷流入，优化社会资本流动，支持实体经济升级和战略性新兴产业发展(爱吉、净值、信息)。

将预防和控制金融风险

把它放在更重要的位置

“把防范和控制金融风险放在更加重要的位置，下决心应对一批风险点，着力防范和控制资产泡沫，提高和改善监管能力，确保不发生系统性金融风险”。今年的中央经济工作会议进一步加强了对金融风险的关注，从过去的“防范和化解金融风险”提高到了一个新的水平。

2017年，金融风险防控任务依然突出:银行业不良资产增加、人民币汇率和跨境资本流动波动、地方政府债务推高、企业杠杆率高、跨市场操作隐患多、部分城市房价上涨过快。中国人民银行行长周小川在新年讲话中提到，“把防范和控制金融风险放在更加重要的位置，牢牢把握系统性金融风险的底线。”

宗亮表示，对产能过剩和房地产等行业的过度投资不仅会给实体经济融资带来障碍，还会导致金融体系风险的积累和金融市场的波动。

值得注意的是，金融风险背后的监管也存在一些问题。在提高监管能力方面，交通银行首席经济学家连平表示，目前最重要的是监管依据(法律法规)和监管方式要与时俱进。金融创新需要进一步完善监管，以填补空空白。监管方式应强调统一协作监管，建立健全监管和信息共享数据库，加强日常监管和相关风险的早期处置。