经济学家：若非农增速稳定 美国2017年充分就业或可期

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汇通。美国经济已经从2007-08年的大衰退中稳步复苏，预计劳动力市场将在未来一两年继续向充分就业的方向发展。许多迹象，如工资增长率明显低于目标和劳动力参与率仍然很低，表明美国劳动力市场尚未实现充分就业。黄金年龄组(25-54岁)的劳动参与率仍比衰退前低1.7个百分点。

在充分就业的经济中，额外需求不会创造更多就业机会。不幸的是，作为回报，充分就业经济的速度比必要的要慢，因为它需要与各级政府坚持不懈的紧缩政策作斗争。如果非农就业人数继续以目前每月约175，000至200，000个工作岗位的速度增长，劳动力市场将在2017年吸收新工人和回归工人，失业率可能很容易降至4.5%以下。

在过去的几年里，美国的失业率从2009年的10%稳步下降到2016年12月的4.6%。最近几个月，较低的失业率和不断上升的劳动参与率之间出现了一场拉锯战。例如，2016年12月失业人数的下降主要是由于劳动力的萎缩。当经济强劲时，由于就业前景改善，预计会有更多的潜在工人进入劳动力市场。2016年，尽管劳动参与率有所上升，但失业率几乎没有改善。

黄金时代的就业人口比例可能是衡量劳动力市场的最佳指标之一。随着失业率的下降，在过去的几年里，黄金年龄组的就业人口比例有所增加，但增加的速度有所减缓。然而，由于经济强劲，这种情况有望改善。名义工资增长率最近也有所上升，从前几年的平均增长率约2.0%升至2016年的2.5%，但仍远低于美联储设定的通胀目标和生产率增长趋势的水平。

所有这些数据都表明，由于总需求不足，美国经济仍处于低迷状态，但很明显，美国经济正在接近充分就业。如果非农业就业人数在2017年继续以目前的速度增长，美国确实有可能在2017年某个时候实现充分就业。

即便如此，不可否认的是，2017年的失业率有很多可能性，因为特朗普很快就会上台。下面将集中讨论决定结果的三个关键因素。

减税

至少，我们可以期待特朗普和共和党国会大幅减税。新政府目前的提议主要是为收入分配最上层的人减税。增加这些人的税后收入将刺激经济，但其效率并不高，因为高收入的美国人往往比低收入的美国人花费更少。

如果其他因素不影响结果，减税将提高增长率，并进一步降低失业率。事实是，由于总需求疲软，劳动力市场尚未完全恢复，大量资金的注入将刺激经济增长，并可能加速失业率的下降，即使资金不成比例地分配给最富有的人。如果美联储不采取任何抵消措施，减税可能会在2017年将美国失业率降至4%左右。美联储没有理由对这个数字过于担忧。2000年，美国的失业率下降到4%以下，但这并没有导致恶性通货膨胀。

基础设施支出

尽管与减税相比，大规模基础设施建设不太可能成为现实，但特朗普已表示愿意增加基础设施投资。一般来说，在物质和人力资本方面的公共投资将受到欢迎。尽管特朗普计划的细节仍不清楚，但其内涵是提供税收优惠，鼓励私人投资基础设施项目。特朗普的计划似乎只是将资金分配给开发商，但并不能保证新的投资。无论如何，为正在进行的项目提供资金不仅是浪费，也不利于促进经济增长和降低失业率。

更高的利率

在去年12月的会议上，美联储决定在不加速工资导致的通胀的情况下，缓慢加息。美联储预测，美国经济将在2017年继续复苏，国内生产总值将适度增长，失业率将降至4.5%左右。如果美联储在经济达到充分就业之前继续加息，经济复苏将受到阻碍。经济过早放缓不仅意味着整体失业率可能不会降至适当水平，还意味着并非所有人都能享受充分就业的好处。

尽管特朗普可能实施财政刺激，但美联储在刺激措施实施之前过早采取行动是不明智的。行动的力度和时机将影响美国经济向低失业率迈进的速度。