铁总带头军工紧跟 央企争锋2017混改

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在中央政府确定的2017年七大混合改革领域中，两个领域有代表性的中央企业在短时间内公布了混合改革路线图，市场参与者预计其他领域的中央企业将陆续公布混合改革计划。

经过长期规划和试点，混合所有制改革于2017年开始“集约用地”。新年伊始，中国铁路总公司率先宣布将进行混合所有制改革，随后中国兵器工业集团发布了发展混合所有制经济的计划。这意味着在短时间内，两大领域(电力、石油、天然气、铁路、民航、电信和军工)具有代表性的中央企业已经公布了2017年混合改革路线图，市场参与者预计其他领域的中央企业将陆续公布混合改革方案。

军事资产的证券化加速了

最近，中国兵器工业集团公司发布了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》，这将促进现代企业制度的完善，完善公司治理结构，促进企业转变经营机制，扩大国有资本的作用，实现国有资本的保值增值，实现各种所有制资本的互补、互促和共同发展。

据公开信息，兵器工业集团是中国两大武器装备制造企业之一，开发生产精确打击、两栖攻击、远程压制、反/反导弹、信息夜视、陆海空高效毁伤等高科技武器及各种武器服务。本集团有46个子集团和直接管理单位。2016年，该集团在全球500强企业中排名第134位。目前，共有11家a股上市公司，即北航(600262，买)、华锦(00059，买)、光电子(600184，买)、金溪车桥(600495，买)、北航国际(00000，买)、北航航(600435，买)、江南红箭(000519，买)、长春亿东(600148，买)、凌云股份(600480，买)。

事实上，中国兵器工业集团的混业改革早在去年就悄然开始了。2016年12月27日晚，凌云宣布计划以12.89亿元人民币收购太行机械100%的股权和奥林克星100%的股权。此次交易是中国兵器工业集团贯彻积极推进国有企业整体上市和混合所有制改革的国策精神。以凌云股份为上市平台，向凌云股份注入太行机械和奥林克星，实现集团部分优质军民资产上市。

业内人士认为，军工企业是推进混合所有制改革的重要领域。继凌云股份之后，预计重组后军工产品组装和科研机构资产将注入上市公司的预期将继续增加，预计军工企业的混合改革案例将会出现更多。

军工行业(爱吉、净值、信息)部分分析师指出，军工集团混合所有制改革正在不断推进，中国核工业建设(601611，BUY)和中国造船(600150，BUY)等军工央企已被纳入第一批试点，第二批试点正在进行中。2016年9月24日，国务院发布了《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》，提出通过分类分层推进国有企业混合改革。据此，从经营范围来看，军工混业改革主要集中在纯民用产品和竞争激烈的领域。在非核心军事领域引入混合改革仍需时间，在核心军事领域引入混合改革的可能性不大；从改革的角度看，主要是集团下属的二级或以下企业。

2017年是混合改革的一年

值得注意的是，最近两天相继宣布混合改革方案的钢铁公司和兵器工业集团，都是中央经济工作会议“圈定”的行业领域。

中央经济工作会议在关于国有企业改革的部分指出，“混合所有制改革是国有企业改革的重要突破。按照改善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。”

中国企业研究院首席研究员李进表示，2017年将是混合所有制改革的一年。垄断领域的混业改革一直是一个棘手的问题，但这一领域的混业改革对整个混业改革乃至国有企业改革都有着牵引作用。目前，已选定7家企业或项目在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域进行第一批混合所有制改革试点。，所有的企业改革计划都已提出，2017年将是登陆之年。预计垄断领域将率先引入社会资本参与销售端和新领域的股份或合资企业。

据业内人士称，七大领域混合改革的力度肯定不同。七大产业涉及30多个中央企业集团，包括10个军工集团、6个发电集团和5个电网集团，规模巨大。

具体来说，军工行业有大量的企业家涉足这七个领域，而且这个行业也是特殊的，军工行业在市场上的活跃程度也很高。从改革努力的角度来看，军事部门主要体现在资产证券化以及国防和民用技术的整合。目前，军工集团整个市场的综合资产证券化率在40%左右，未来还会继续提高，空.的范围很大国防和民用技术的整合预计混合改革的空间不大。

据分析，在油气田引入油气体制改革方案之前，估计混合改革不会太大。在电力领域，电力改革可能是最艰难的战斗。电网的自然垄断特性和历史遗留问题使得电力改革困难重重。随着国家电网去年12月宣布发展混合所有制增量配电投资业务等关键改革措施，以及第一批中央企业混合改革方案即将获批，电力改革刚刚开始破冰。由于困难，预计混合改革不会太大。

铁路、民航、电信等领域的混合改革将更加有力。这三个领域是垄断行业改革的重点，其中中国联通(600050，BUY)(港股00762)已经开始了电信改革的第一枪。截至去年底，中央企业92%以上的子公司进行了重组，混合所有制企业的户数达到68%。

虽然上述七个方面的改革难度较大，但国务院国有资产监督管理委员会(SASAC)已下定决心加快相关企业的改革。

2016年12月20日至30日，国务院国有资产监督管理委员会副主任、党委副书记张喜武率国务院第一批国有企业改革专项督查小组，赴云南省及航天科技(000901，BUY)、国家电网、中石化(600028，BUY)等中央企业，对国有企业改革任务的落实情况进行督查。在此期间，张喜武指出，国有企业改革正处于一个承前启后的关键时期。学习贯彻中央精神和决策部署，必须加大推进国有企业改革的力度。