商业银行不良资产证券化重启

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2016年初，国务院批准6家商业银行不良资产证券化试点额度500亿元，工行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、招商银行等6家银行成为首批试点机构。5月26日，中国银行和招商银行分别发行了规模约为3亿元和2.3亿元的首批不良资产支持证券；7月底，农行发行了30.64亿元的一期不良资产支持证券；9月，工行发行首只10.77亿元人民币的不良资产支持证券；9月23日，建行首次发行7.02亿元不良资产支持证券；11月8日，交通银行发行首只15.8亿元人民币的不良资产。

点评:中国工商银行城市金融研究所所长周

不良资产证券化是资产证券化的一种形式，也是商业银行处置不良资产的新兴方式之一。资产证券化作为金融业发展的一项重要创新，其核心在于通过资本市场将投资者、资产所有者、信托等中介机构联系起来，为商业银行表外资产开辟一条重要的制度安排，有利于缓解商业银行的资本压力。

世界上许多国家的金融机构都在探索不良资产证券化。例如，美国于20世纪90年代开始不良资产证券化，日本于1999年在亚洲实施了第一个不良资产证券化项目。我国商业银行发起的不良资产证券化项目可以追溯到2004年，当时中国工商银行宁波分行成功发行了我国商业银行第一个不良资产证券化项目，此后不良资产证券化取得了快速发展。2008年，美国次贷危机使资产证券化成为众矢之的，包括不良资产在内的国内信贷资产证券化完全停止。2011年以来，虽然信贷资产证券化已经恢复，但不良资产证券化已经基本停止。

中国重启不良资产证券化的时机已经成熟。随着我国经济深度调整进入“三相叠加”，商业银行不良资产不断释放，寻找化解不良资产的新途径迫在眉睫。2016年1月，银监会工作会议明确提出不良资产证券化应作为重点工作之一，不良资产证券化于年初重启。

从试点情况来看，虽然与银行业不良资产余额相比，目前的流通规模较小，但与8年前相比，商业银行在基本资产类型的丰富性、交易结构的创新性、风险控制水平和收入保障程度等方面都取得了明显的进步。展望未来，随着试点范围的逐步扩大以及业务模式和流程的逐步成熟，不良资产证券化有望实现规范化，并与集合、重组和打包转移一起，成为商业银行化解不良资产的常规工具。

与此同时，不良资产证券化的恢复为商业银行深入参与资本市场提供了良机。商业银行应充分利用这一机遇，在实施资产证券化项目中更好地实现投资银行业务和商业银行业务的深度融合，更灵活高效地服务实体经济。