靓丽财报季股市不动心 或因特朗普行情提前透支

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根据彭博社(Bloomberg月9日(星期四)的报道，一些分析师指出，从许多角度来看，当前的财报季是金融危机以来难得的好时机，但这不是从美国股市的表现来看的。

在过去的八个季度里，标准普尔500指数成分股的利润增长率宣告了利润衰退时代的结束。其利润不仅增长了4%以上，而且销售额也实现了自2012年以来的第二高增长率。利润预测较好，利润预测改善的企业数量与利润预测下降的企业数量之间的差异为2011年同期以来最高。

S&P 500成份股利润增长图

然而，股市却无动于衷。根据美国银行提供的数据，收入和利润超出预期的公司第二天的平均增长率不到1%，不到2000年以来平均水平的一半。S&P 500指数本身在过去几天没有太大变化，这在过去10年是罕见的；其总体回报率仅为2012年以来平均水平的一半。

至于原因，分析师给出了两种观点。一种观点认为，在特朗普时代，表现不如地缘政治重要。另一个更简单的观点是，投资者已经提前消化了特朗普的报价。

美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)高级股票策略师丹铃木(Dan suzuki)表示，业绩超出预期的公司没有得到与以前相同的回报，至少到目前为止，本财年是如此；可能的原因是投资者更关注未来的宏观风险，包括税制改革、贸易、刺激政策和全球增长，而不是去年第四季度的企业表现。

在这个盈利季节之前，股市大幅上涨。在美国铝业1月24日发布财务报告之前的三个月里，S&P 500指数上涨了6%，是2006年以来同期平均涨幅的三倍多。现在，随着盈利季节即将结束，股市交易正在萎缩，一个月内的日均交易量为2015年以来的第二低水平。

分析师指出，清淡的交易可能导致波动性增加，但这并没有发生。根据彭博社收集的数据，S&P 500指数已经连续82天没有出现超过1%的下跌，这是自2006年以来最长的周期。与此同时，股市焦虑指数接近两年半以来的最低水平。

分析师还指出，这种情况的优势在于，由于股市平静，市盈率也在下降。根据彭博社(Bloomberg)汇编的数据，目前S&P 500指数的市盈率为17.6倍，低于去年第四季度18.4倍的平均水平。