机构预测3月新增信贷均值12571亿 M2增速平稳

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随着货币政策由稳定向中性转变，政府工作报告提出，今年广义货币(m2)和社会融资规模的预期增长约为12%。业内人士预计，此前的货币发行情况可能难以重现。

在这方面，许多机构预测，3月份新增信贷平均将达到12571亿元，低于去年同期的13700亿元；M2的增长率很难大幅反弹，预计将在11%左右变动。

平均信贷预测为12，571亿英镑

据《证券时报》记者调查，主要研究机构对3月份新增信贷规模的预测相对较小，主要在1万亿元至1.5万亿元之间。据不完全统计，平均值为12571亿元。

沈万红源(000166，买入)、海通证券(600837，买入)和中信证券(600030，买入)都预计3月份新增信贷将达到1.2万亿元。

海通证券表示，与2月份相比，3月份新增信贷将略微上升至1.2万亿元。主要有两个原因:一方面，从结构上看，房地产销售的降温效应将导致居民中长期贷款持续下降；另一方面，工业生产仍在蓬勃发展，短期内经济稳定，企业中长期贷款仍有支持。然而，3月份的地方债券净发行量为4599亿英镑，这将对信贷产生影响。

季节性因素仍然是影响新信贷的重要因素之一。沈万红元表示，3月份新增贷款普遍高于2月份，过去三年平均增加4000亿元。但是，考虑到2月份信贷相对较强，3月份房地产限购令的过重将对居民中长期贷款产生一定影响，预计3月份信贷将增加约1.2万亿元，比2月份增加300亿元。

总的来说，大多数机构预测新的信贷相对接近，华泰证券(601688，BUY)乐观地认为新的信贷将是1.5万亿元；交通银行(601328，BUY)的预测值比较保守，新增贷款只有1万亿元左右。

具体而言，华泰证券认为，考虑到居民和企业因素，3月份的信贷增长将在1.5万亿左右。以北京为首的新一轮房地产需求侧调控将抑制住房抵押贷款需求，但三、四线房地产的强劲销售以及居民消费贷款和抵押贷款的跷跷板效应将产生对冲效应；随着经济健康的不断恢复，企业融资需求的不断增长得到了巩固。

交通银行表示，今年前两个月，当信贷增加、居民中长期贷款比例缓慢下降时，信贷增长在3月份出现一定程度的减速并非不可能。此外，地方债券互换工作已于3月开始，截至3月29日，3月份已发行地方政府债券3355亿元，这可能会大大降低3月份的公共信贷供给数据。

预计M2的增长率将保持稳定

在今年的政府工作报告中，m2的增长目标被降低到12%，这是在央行以政策为基础提高利率的背景下叠加的。许多机构预计，3月份m2的增长率不会发生显著变化，但会在11%左右变化。

具体而言，大多数机构预测，3月份m2增速将比2月份略有回升。其中，交通银行、华创证券和中信证券均预计3月份m2增速为11.2%。

交通银行称，受财政存款分散化、外部冲击减少和公开市场净退出的影响，3月份m2增速将保持在11.2%的相对稳定水平。此外，由于季末的mpa(宏观审慎评估体系)评估，在m2增长目标下调后，前两个月信贷供应的快速增长达到了一定程度。信贷供给的增加可能不像市场预期的那样，这将在一定程度上拖累m2的增长率。

同时，华创证券认为，总体而言，它可能不会太偏离政府的m2增长目标。根据3月份信贷形势预测，m2增速将保持在12.0%至12.5%之间。中信证券认为m2变化有限，为11.2%。

沈万红元和华泰预测，3月份m2的增长率将与2月份持平，为11.1%。沈万红元认为，3月份信贷同比增长将对m2形成拉低；尽管2月份财政存款拖累m2，但预计3月份财政存款将增加，这将支撑m2，3月份m2增长率预计持平于11.1%。

此外，海通证券的预测值趋于保守。基于春节因素的消除、金融去杠杆化和房地产销售的降温，该公司认为m2的增长率约为10.8%。