[海外看中国]海外投资者对中国资本市场信心提升

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近年来，一季度中国经济稳定和资本市场深化改革成为全球投资者关注的焦点。根据对全球许多大型资产管理机构的采访，中国资本市场最近采取了一系列改革措施，尤其是加强了对股票市场的监管，这一点得到了海外投资者的高度认可。在高于预期的宏观经济数据和加强国内金融监管的支撑下，海外投资者对中国资本市场的信心进一步增强。

贝莱德集团的资产管理规模居世界首位。贝莱德中国区总裁朱越对记者表示，中国监管部门一直在推动a股市场改革，包括鼓励上市公司提高现金分红，以及加强对投机和不当交易的监管和约束。这些措施将在中长期内增强a股市场的吸引力。

此前，海外投资者一直担心中国股市的停牌机制是投资流动性风险的主要来源。对此，朱越表示，新改革措施实施后，不到8%的a股企业已经停牌，远低于峰值水平。更重要的是，暂停交易的主要原因是监管当局评估资产重组计划，而不是企业利用监管漏洞保护股价。因此，贝莱德集团认为，a股市场的流动性风险已经大大降低，监管环境的改善将推动中国股市向更有效的方向发展。

德意志银行(Deutsche Bank)被动资产管理亚太区主管马克蒙塔纳里(Mark Montanari)对记者表示，在目前被停牌企业数量大幅下降的情况下，海外投资者预计上述新政将继续得到推动和坚持。全球资产管理规模排名第二的领航集团(Pilotage Group)最近发布了一份研究报告，称中国政府最近推进了首次公开发行(ipo)改革，提高了衍生品市场的流动性，进一步对外开放，培养了机构投资者，这将有助于中国股市中长期健康发展。

改革一方面是加强内部监督，另一方面是不断提高对外开放力度。马克蒙塔纳里表示，德意志银行及其客户高度欢迎中国政府的持续开放政策。作为交易所交易基金(etf)的提供者，德意志银行正积极利用包括股票交易机制在内的各种渠道。朱越还表示，从技术角度来看，在中国政府开放深港通、提高深港通机制灵活性的背景下，外资进入中国a股和h股市场的机会得到了很大改善。

海外投资者对h股市场的信心也进一步增强。朱越表示，相比之下，目前的客户非常青睐港股市场。尽管香港股市经历了一段时期的增长，但仍远未达到历史高点和其他主要市场。更重要的是，推动中国股市增长的不仅是经济基本面的改善，还有结构性的改善。稳定的经济增长为加快改革，特别是解决长期制约经济发展的产能过剩和杠杆问题提供了重要基础。在近期经济活动日益活跃、结构性改革不断推进以及对中国外汇外流担忧下降的背景下，贝莱德集团确实观察到全球资本流入其中国基金。

瑞银集团(UBS Group)新兴市场股票首席策略师杰夫丹尼斯(Jeff Dennis)也表示，自2015年以来，日本以外的亚洲股市连续四周出现首次资金净流入，中国市场成为资金流入最多、投资兴趣最大的目的地之一。

领航集团认为，尽管中国经济在转型期间面临波动风险，但中国政府管理经济的资产、工具和能力不容忽视。中长期来看，投资者对中国经济的发展潜力仍持乐观态度。中国股市可以为全球投资者提供一个分散资产组合的重要机会。

摩根士丹利(Morgan Stanley)亚洲和新兴市场首席股票策略师乔纳森加纳(Jonathan加纳)表示，与其他新兴市场国家相比，中国股市，尤其是摩根士丹利资本国际(msci)中国指数(msci China Index)，在最近5年和10年更引人注目。最近，中国经济正在转变为以消费和服务业为主的经济，中国的私营部门也在进一步发展。上述企业主要集中在高增长部门，如信息技术、消费和医疗卫生(爱吉、净值、信息)。2005年，在摩根士丹利资本国际中国指数中，民营企业的比例仅为5%。2016年，这一比例接近50%，预计2020年这一比例将达到70%。因此，从结构和周期的角度来看，中国市场将迎来一个投资机会的新时期。

欧洲最大的资产管理公司东方汇理集团投资部主任梁光宇对记者表示，自股票互联机制建立以来，海外投资者投资中国市场的机制灵活性进一步增强。这吸引了越来越多的客户询问a股投资。最近，中国第一季度的经济数据和企业盈利能力超出预期，消除了此前对经济硬着陆的担忧，为中国宏观金融环境消除风险和降低杠杆提供了重要基础。在中国目前的经济发展环境下，电子商务、医疗保健、物流和消费等新经济(爱吉、净值、信息)产业已成为海外投资者的重要投资机会。

德意志银行集团作为首家在香港以外建立人民币境外合格投资者渠道的etf公司，其人民币境外合格投资者etf资产管理规模分别占美国和欧洲同类产品总规模的73%和76%。因此，德意志银行的上述产品在一定程度上被视为在欧美市场投资中国股票和固定收益产品基金的风向标。Mark Montanari表示，截至3月底，在美国上市的人民币境外合格投资者渠道etf的资产管理规模已从去年第四季度末的3.76亿美元增至4.08亿美元，而在欧洲上市的同类基金的资产管理规模已从2.28亿美元增至2.32亿美元。上述变化突显出美国和欧洲市场对a股需求的积极变化。考虑到中国当前的经济再平衡进程及其未来发展前景，公司将继续为全球投资者提供投资机会，以获得a股和债券的敞口，特别是提高涵盖更高比例的消费和医疗行业的指数。(经济日报驻伦敦记者蒋华东)

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(主编:刘江)