中国艺术金融：增量创新 结构失衡

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中国艺术产业研究院副院长木教授认为，随着中国艺术市场发展进入瓶颈期，中国艺术金融的发展面临更大的压力和创新。中国艺术市场进入瓶颈期，表现在:艺术市场规模进入平台期，市场结构发生重大变化；艺术市场的治理没有突破，而且停滞不前；市场很难为自己的问题找到自我更新的能力。中国艺术市场的转型需要新力量(爱心基金会、净值和信息)的建设，而中国艺术金融的发展是这种新力量建设的关键。日前，记者就中国艺术金融发展的现状和最新趋势访问了西木。

中国艺术金融业不能走时尚之路

记者:如何定义“艺术金融”？

穆:简单地说，艺术金融是一个制造艺术资源、资产和金融化的服务过程，其核心是基于艺术资产的投融资形式和服务。当然，这个服务过程包括产品、方法、支持系统和其他服务形式。

从理论上讲，艺术金融是一种新形式，具有独立的演化规律和特征。它不是简单意义上的“艺术”+“金融”，也不能理解为艺术产业和金融产业的融合，而是指艺术及其资源资本化和产业化过程所形成的系统活动过程、金融化过程和运作系统、以艺术价值链构建为核心的产业形态系统以及服务和支持系统的总和。在这里，价值链的结构非常重要，其中发现价值是核心，创造是灵魂，价值整合是主线，产业市场是基础，普及是目标，国际化是大势所趋。

记者:如何理解和分析艺术金融及其产业发展？

穆:中国艺术金融及其产业的发展正在走出“艺术+金融”和“手段+工具”的视野，进入基于价值链构建的艺术金融产业生态链的发展轨道。理解艺术金融及其产业的发展，应坚持三个维度的理论，即艺术金融及其产业发展应关注三个维度:艺术资源资产化、资本市场和要素市场、艺术金融形态。其中，资本市场和要素市场是基础，艺术资源资本化是核心和基础，艺术金融业的发展是重点和载体。

目前，我们在发展艺术金融的过程中应该认识到一些误区，其中最突出的是项目导向和效果导向的艺术金融倾向。我们认为做几个项目是艺术金融的发展模式，而忽视了艺术金融系统化、模式化、社会化、产业化和大众化的内在需求。更不值得提倡的是，艺术金融被视为一个新兴产业(Aiji、净值、信息)发展的“时尚”，一些招数被用来吸引人们的注意和关注，但却缺乏一些促进艺术金融发展的系统性、系统性和产业化的设计和考虑。这种形成艺术金融业的方式对艺术金融业的长期发展有着最深远的危害。

2017年的目标是“创新的结构平衡”

记者:2016年中国艺术金融及其产业发展的特点是什么？

穆:2016年，中国的艺术金融及其产业有了进一步的发展，但更多的贡献来自于平台资本化交易。更具体地说，它是邮政货币卡的主题从电子交易的物理整合。2015年，其交易规模已超过1.5万亿元，市场价值占中国艺术金融总规模的近74%。2016年，它达到创纪录的3万亿元，其市场价值已占中国艺术金融总规模的80%以上。可以说，增量创新的结构是不平衡的，因此迫切需要平衡增量创新的结构并在平衡中快速发展，这进一步加剧了我国艺术金融业增量创新的结构失衡。

如果我们把2014年中国艺术金融的发展称为“挤出效应”年，把2015年和2016年称为“增量创新”年。我希望2017年是中国艺术金融渐进式创新和发展的“均衡创新结构”年。也就是说，通过中国艺术金融不同业态创新增量的结构性平衡，可以进一步促进中国艺术金融及其产业发展规模结构的均衡发展，进一步优化业态发展结构，优化资源配置，从结构上适应风险，化解风险异常凝聚，实现中国艺术金融及其产业创新发展的生态链建设，促进其规模的快速扩张和发展。

记者:中国艺术金融发展的现实模式是什么？

穆:中国艺术金融的发展不仅存在诸多问题，而且困难重重。中国艺术金融的发展经历了一个非常不平凡的发展过程。之所以称之为非凡历程，关键在于2016年中国艺术金融市场凸显了“五大效应、三大瓶颈、三大关键”的现实发展格局，这也是中国艺术金融市场发展的一个亮点。

总体发展格局尚未形成

记者:中国艺术金融市场发展的“五大效应”是什么？

穆:首先是艺术金融的发展效应。虽然在过去的几年里，中国的艺术金融面临着许多问题和许多风险事件，但作为一种前沿和创新的特殊金融形式，艺术金融吸引了越来越多的人和资本的关注，形成了强大的品牌效应和意识，从而使得艺术金融的发展没有随着时间和风险的出现而降温，而是吸引了更多的资源进行创新、探索和发展。

二是不利于市场的发展效应。这主要表现在两个方面:一是在艺术市场低迷萎缩的过程中，中国艺术金融不断创新发展，规模进一步扩大；另一个是主流金融形式，如银行、信托和保险，没有积极参与，存在很大障碍。他们另辟蹊径，发展迅速，显示出旺盛的生命力。这两个主要方面相互支持，形成了中国艺术金融的反市场发展效应。

第三，增量创新效应。在传统金融战场进展甚微的情况下，中国艺术金融受内部制度和强大外部需求的驱动，创新发展效果明显。一方面，艺术资本市场启动迅速，一批艺术企业上市，一些艺术作品、其资源和资产被收购为上市企业的资产；另一方面，基于平台的资产交易发展迅速，网络艺术金融的发展也有所突破。

第四，领先效应。近年来，在市场和大环境趋于下行的趋势下，中国艺术资产化的发展具有极其重要的“挤出效应”。在艺术及其资源资产化突破性发展的推动下，2015年中国艺术金融市场的发展是独特的，尤其是在艺术及其资源资产化领域。前沿理论研究和实践前沿的发展都引领或引领着世界艺术及其资源资产化的发展趋势，显示出强大的引领效应。

第五，互联网效应。主要表现为艺术金融发展的互联网模式明显，主要有两个方向:一是艺术金融介入艺术电子商务的趋势明显。随着艺术电子商务综合服务平台的不断建立和完善，艺术金融，尤其是互联网艺术金融和艺术电子商务的融合和发展，将进一步刺激新业态的成长和艺术金融的成长。二是互联网艺术金融的发展势头有望。特别是基于艺术品及其资产综合服务平台的发展和完善的艺术众筹和p2p发展，将进一步释放创新活力(Aiji、净值、信息)。

虽然中国艺术金融发展的五大效应非常鲜明，但仍处于点效应阶段，尚未引发中国艺术金融发展的整体发展和模式创新。

中国艺术金融发展的瓶颈与难点

记者:中国艺术金融发展的瓶颈是什么？

习牧:主要有三个瓶颈:第一，传统的金融形式参与度不高，有些形式可以说是极低，这日益成为中国艺术金融创新发展的最大障碍。这也从另一个方面反映出中国艺术金融发展中的竞争需要进一步加强和深化，传统金融形式的创新能力和实力需要进一步提升。当然，这取决于中国金融市场化发展的深化，进一步打破垄断，打破趋同竞争的市场格局，形成市场差异化竞争格局。

二是基于艺术品“资产化、金融化、证券化(大众化)”的资产化机制和平台建设，需要进一步凝聚发展动力，提高竞争力和发展速度。这方面的滞后发展已经成为核心瓶颈。迫切需要进一步提高人们对平台战略及其作用的认识，推动政府引导，加强行业跨境开发和推广，使艺术品及其资源平台建设在突破发展瓶颈中发挥主导作用。

第三，前沿理论和实践的研究推广以及产业和市场支撑体系的落后和缓慢发展，已经成为中国艺术金融发展的重要基础障碍和瓶颈。目前，许多关于艺术金融的理论和实践探索并没有关注或触及艺术的核心领域及其资源，而只是关注于边缘领域进行分析和探索，难以从根本上发挥前沿的引领和推动作用。

记者:中国艺术金融市场发展的难点是什么？

穆:有“三大问题”:一是市场结构严重扭曲。中国艺术金融市场的结构状况已经讨论过了。传统的金融体系参与度较低，相对较冷；然而，创新的形式相对活跃，尤其是基于平台的交易模式如雨后春笋般涌现，占中国艺术品金融总规模的80%以上，这是相对热门的。这种冷热并存的市场结构反映了中国艺术品金融市场结构的严重扭曲和风险集中度的不断提高。

其次，与市场和行业的距离扩大了。艺术金融在中国的发展可以从规模和结构两个方面来圈定。但是，从发展的战略定位来看，发展越快的地区，投机性越强，并不能很好地促进艺术市场和艺术产业的发展和融合。也就是说，近年来，在中国艺术金融快速发展的领域中，艺术金融的发展并没有缩小市场与产业之间的距离，而是进一步扩大了距离，甚至出现了两张皮现象。

第三，配套体系建设没有重大突破。特别是，在法规、政策和监督方面没有取得重大进展；另一个例子是，权利确认、评估和评价等配套制度的建设没有取得与中国艺术金融发展相适应的突破。

战略定位和最新前沿

记者:事实上，中国艺术金融发展的战略取向正在发生变化，这种变化给我们带来了新的需求。需求体现在哪些方面？

西木:主要体现在六个方面:从重融资、重收益到服务；从项目产品到平台支持服务的转变；从基于产品的过程服务转变为基于产业链的全方位服务；服务模式从点到点变到多点，多点变多点；服务的核心从资本转向信用和数据信息；实现路径已经从“平台化+需求”转变为“平台化+互联网+需求”。这些重要的方向转变从艺术金融发展的内在动力上推动了对网络艺术金融需求的进一步提高。

记者:中国艺术金融未来的发展趋势是什么？

西木:就新格式的增长而言，平台创新和互联网的整合机制正在产生越来越多的新格式。具体表现为:一是将带来更多的创新形式，特别是在平台+云服务+互联网+终端的整合过程中，这将进一步推动艺术电子商务的动员，将会出现越来越多的艺术金融中间产品。该平台促进了艺术金融及其消费的丰富，并在深度和广度上不断丰富和发展；二是重点支持艺术行业企业(主板、创业板、新三板)上市，或在新三板平台上开展股权整合和并购业务，加快业务整合进程；第三，以p2p和艺术众筹为主体的网络艺术金融及其产业正在迅速起步和发展。

在资本介入和跨境整合方面，上市公司并购、保利与华谊合作等资本介入和跨境整合案例是艺术金融创新和发展的两个重要方向。一方面，在资本市场，将会有更多的并购，许多艺术金融企业将在香港上市。也许下一步会有更多的艺术企业在中国主板、创业板和创业板上市。另一方面，越来越多的企业和机构跨越艺术界的边界进行资本整合。

在价值链金融模式的创新中，围绕不同艺术产业形态形成的价值链以及以此为基础的产业链所形成的金融创新使得艺术金融形态的产业功能不断增强。在这个过程中，主要有六个方向或模式:一是围绕艺术金融形成的整个产业服务链，以及以此为中心形成的金融服务体系。目前，潍坊银行正在大力推进这一模式的建设和完善。第二，是围绕艺术及其资源产业链形成的产业链金融。一段时间以来，民生银行的一些探索实践引人注目；三是围绕解决中小文化艺术企业融资困难，发展综合集中服务，整合各种服务手段，增强服务能力。目前，南京文化金融服务中心的探索值得重视；第四，围绕文化艺术资源的资产化和金融化，构建艺术资产金融化的生态环境和生态结构链，构建艺术金融业的生态链平台。在这方面，陕西文化投资的相关实践值得关注；第五，注重发挥交易所平台的公信力和信用提升功能，整合各方面的社会资源，在此基础上，根据专业市场的特点，在不同细分市场建设交易中心，结合平台优势和中心营销优势，通过业务集中实现交易规模的扩大和交易风险的控制。在这方面，可以关注南方证券交易所的业务整合模式；第六，围绕泛娱乐知识产权衍生品主线，利用明星、粉丝、社区等营销手段，形成泛娱乐知识产权衍生品产业链。在此基础上，以独特的方式发展泛娱乐知识产权衍生品产业链，注重充分发挥交易所平台的整合能力，大力发展艺术消费形式。在这方面，文学与传播学结合的相关实践值得关注。