2016年新增12.65万亿贷款去哪儿了?

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许多分析师向《21世纪经济报道》表示，去年12月份的信贷增量和货币供应状况超出预期，表明经济动能仍在继续。结合2016年8月固定资产投资的恢复情况，说明企业有钱不投资的情况正在发生变化。

根据中国人民银行2016年1月12日发布的金融统计数据，人民币贷款增加12.65万亿元，同比增长9257亿元，再创历史新高。

根据央行发布的数据，2016年新增贷款12.65万亿元，主要是居民中长期贷款激增(抵押贷款占比较高)。据《21世纪经济报道》记者报道，根据细分数据，家庭部门中长期贷款同比增长5.68万亿元，比2015年同期数据增长2.63万亿元。

根据央行数据，2016年企业新增贷款规模下降1.28万亿元。

值得注意的是，宏观经济趋势正在下降，而贷款规模正在扩大。据国家发展和改革委员会主任许1月10日在国务院办公室召开的新闻发布会上预测，2016年中国gdp增长率约为6.7%，略低于2015年。显然，宏观经济趋势与企业新增贷款规模的缩减不谋而合。

“新增贷款增速与经济增速出现偏差的主要原因是房地产信贷的增长，但房地产信贷本身并不产生gdp，这在一定程度上表明经济正在偏离现实。”中国社会科学院金融研究所研究室主任曾刚分析了《21世纪经济报道》记者。

数据还显示，去年12月底，广义货币m2余额为155.01万亿元，同比增长11.3%。增速与上月末持平，但低于年初政府工作报告设定的13%的增长目标，m1与m2的剪刀差继续缩小。

九州证券(Kyushu Securities)全球首席经济学家邓海清认为，尽管企业部门的贷款较去年全年有所下降，但去年12月企业中长期贷款远远超出预期。结合m1-m2剪刀差收窄和固定投资回升等因素，验证了中国L型经济的下半年已经从去年底开始。

住房部门贷款占最大比例

对比2015年和2016年新增贷款数据，居民新增中长期贷款是推动今年贷款规模的主要因素。据央行发布的统计数据，《21世纪经济报道》记者2016年新增居民中长期贷款5.68万亿元，占新增贷款总额的45%，比2015年增加2.63万亿元。然而，由于房地产信贷本身并不产生gdp，这也引起了许多人对经济现实的担忧。

「居民的中长期贷款一般与置业和买车的需求相对应，主要是按揭贷款。当地一家国有大型商业银行的一名工作人员在接受《21世纪经济报道》采访时表示，“虽然第三季度购房需求最大，但在国家调控政策出台后，住房贷款需求在年底有所下降，而企业贷款需求开始增加。”"

曾刚认为，除了结构调整和有效需求不足之外，2016年全年企业贷款下降也是由于更多的债券互换。“这将导致净减约4万亿贷款，因此2016年的企业贷款可能被低估。”曾刚说。

12月份企业贷款增加了近7000亿英镑

如果我们只看2016年12月的数据，新增贷款将达到1.04万亿元，同比增长4466亿元，远远超过市场预测。其中，企业中长期贷款增加6954亿元，为2010年以来第二高，当月新增住房贷款略有下降。

“虽然全年企业贷款减少，但第四季度企业贷款呈上升趋势。从2016年12月的数据来看，在地方债务置换减少的背景下，企业部门新增中长期贷款6954亿元，远超市场预期。”招商证券(600999，BUY)宏观分析师严玲认为，“本月企业贷款大幅上升，这可能与ppp项目加速落地有关，也表明中国经济的动能仍在继续。”

据央行统计，截至2016年12月末，m2同比增长11.3%，低于年初13%的增长目标。民生银行(600016，BUY)首席研究员文彬在接受《21世纪经济报道》采访时表示，m2增速放缓的主要原因是外汇储备减少。

“虽然m2增速低于目标，但央行在第一季度实施了RRR减息操作，在第二季度和第三季度也增加了基于mlf(央行货币政策工具——中期贷款便利)的公开市场操作。”因此，全年货币流动性较好。”民生银行首席研究员文彬对《21世纪经济报道》记者表示:“从2016年的数据来看，2017年的m2增长目标可能定在12%，这也符合稳健中性的货币政策原则。”

此外，值得注意的是，去年12月末，m1同比增速降至21.4%，M1与m2的剪刀差在过去6个月继续缩小。

邓海清认为，m1和m2之间的剪刀差继续缩小，表明企业层面的流动性陷阱进一步减弱，这与企业投资的复苏相吻合。

一些分析师还向《21世纪经济报道》表示，去年12月的信贷增量和货币供应状况超出预期，表明经济动能仍在继续。结合2016年8月固定资产投资的恢复情况，说明企业有钱不投资的情况正在发生变化。