央行再施2500亿逆回购 资金面紧平衡仍是主旋律

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面对本周到期的巨额资金短缺，中期贷款便利化(mlf)和反向回购已成为央行近期货币政策工具箱的首选。

面对本周到期的巨额资金短缺，中期贷款便利化(mlf)和反向回购已成为央行近期货币政策工具箱的首选。

继3，935亿元人民币的mlf于昨日周三超额展期后，央行增加了公开市场的资本投资，并推出了2，500亿元人民币的大规模反向回购操作，使公开市场连续14天结束净退出格局，转为单日净投资。然而，昨日早盘市场短期资金依然吃紧，上海银行同业拆放利率(shibor)继续全面上升，隔夜shibor上升6.72个基点。

根据公告，2月16日，央行通过利率竞价的方式启动了2500亿元人民币的反向回购操作。7天、14天和28天的品种分别为人民币800亿元、800亿元和900亿元，获胜利率继续持平，分别为2.35%、2.50%和2.65%。

当日套期1500亿元反向回购到期后，单日净投资1000亿元。这也结束了连续14天公开市场的净退出格局。这是春节后首次实现单日净交割，不包括本周的mlf交割。

在央行周三超额供应mlf后，它于周四启动了反向回购，以进一步缓解短期流动性压力。然而，在一些市场参与者看来，这也意味着央行在不久的将来继续使用临时流动性工具(tlf)的可能性降低了。

华创证券的固定收益团队指出，mlf的延续主要是由于本周资本到期的压力。这也降低了tlf展期的可能性，短期基金仍面临压力。

“但不管tlf最终是否会被更新，关键在于央行坚持金融去杠杆化的态度是否会改变。”华创证券的固定收益团队指出，在这种态度改变之前，预计央行不会让资金继续宽松，而是让资金逐渐变得紧张和平衡。

面对本周超过1.6万亿元的巨额到期资金缺口，根据央行目前使用的工具，mlf和反向回购仍是央行的首选，而tlf仅用于“临时”补充流动性，旨在确保春节期间资金的稳定供应。在许多业内人士看来，货币政策仍将保持谨慎。春节后的特殊时期，在去杠杆化背景下，银行间市场的主旋律仍然是资金紧张。

交通银行首席经济学家连平指出，未来货币政策操作仍将更加谨慎，这一方面取决于国内金融市场的反应，另一方面取决于实体经济的走势。此外，我们还应该关注美联储的加息进程和人民币汇率走势，央行不会贸然采取大动作。

“市场利率水平在跨越一个台阶后将运行相对平稳，近期不会继续大幅上升。”连平表示，从抑制泡沫和降低杠杆率的要求来看，金融市场流动性应适当收紧，市场利率水平应小幅上调。从实体经济运行来看，信贷仍需保持稳定增长，存贷款基准利率尚未达到上调的时机。