刘士余再谈降温“壳炒作” “壳”贬值是大概率？

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2月10日，在一年一度的全国证券期货监管工作会议上，中国证监会主席刘发表了尖锐的讲话，其中特别提到了对“壳资源”投机行为的限制。刘说，当IPO数量增加时，“炮弹”的价格不会下降吗？他还表示，在中国股市回归受到欢迎之前，“应该认识到，在美国上市不会再回来，这也是一个为国家服务的国家战略。”

从目前a股的回报方式来看，主要的方式是“借壳”。证监会主席的最新声明被认为是对回归采取了不鼓励的态度，这也在一定程度上对“壳资源”的价格投机起到了降温作用。长城证券M&A部总经理尹中宇在接受《商业日报》采访时表示，从证监会主席的讲话来看，“壳价”贬值是一个高概率事件。

挤压“外壳资源”以生存/0/房间

从二级市场的表现来看，上市公司“借壳”后基本面发生了变化，公司价值被重估，复牌后的短期获利效应明显，因此受到投资者的青睐。

为了保持上市地位，上市公司有各种各样的“空壳保护”方式——高溢价出售资产、重组或倒卖债权债务、突然改变会计政策、资产重估等。，这已经成为四个新的“外壳保护”例程。

2016年9月9日，中国证监会新闻发言人戈登在例行记者会上表示，《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》(以下简称《重组办法》)已经正式实施。《重组办法》以“修补”的方式逐一界定了锁定期、配套融资、暂停时间和刚性退市，大多数修订措施被认为是为了给“炒壳”降温。

对于相关的上市公司，尤其是那些在“空壳保护”压力下的上市公司，监管部门发出询证函来探究其中的奥秘，st南华(600301，买入)、*st江泉、st山水(600234，买入)等上市公司都成为了询价对象。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《商业日报》记者采访时表示:“垃圾股之所以没有退市，主要是因为ipo渠道不畅，导致很多公司宁愿买垃圾股的‘壳’，而不是排长龙，这使得垃圾股被洗劫一空。”

在2月10日召开的2017年证券期货监管工作会议上，刘表示，新股发行数量有所上升，而“炮弹”的价格却没有下降，还在“炸炮弹”？

随着去年年底监管机构加快发行新股，原本倾向于借钱的高质量公司再次排队等待ipo。尹中宇在接受《国家商报》采访时表示，如果ipo数量继续增加，“买壳”肯定会减少。

不要鼓励中国股票砸收益率

自2015年以来，中国股市的回归浪潮曾引发“壳资源”炒作。

据《国家商报》记者报道，自2015年以来，中国企业赴美上市的步伐明显放缓。与此同时，宣布私有化的中国股票数量正在上升。2015年，共有33只中国股票相继收到私有化要约，超过了此前四年的总数。当大多数企业解释其背后的动机时，他们都提到中国股票经常面临海外市场的“估值歧视”等问题。

一位国内投资银行家曾表示，由于海外估值体系与国内估值体系的差异，以及机构投资者和散户投资者偏好的巨大差异，类似a股公司的估值远高于海外上市公司。

受时间成本低、门槛相对较低等因素的影响，“借壳”上市已成为中国上市公司最受欢迎的回报方式。

刘说:“去年年初，股票市场的回报一度很受欢迎。应该认识到，在美国上市不会再回来，这也是一项国家战略。”刘还表示，中国资本(港股00170)的市场监管标准不低于美国等其他市场。

对此，尹中宇分析说，这意味着证监会不鼓励中国股票的回归。“这样，购买贝壳的人数也会减少，自然‘贝壳’的价格也会下降。”