姜超：美国对华贸易战有哪三种方式？通胀率或急升

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根据海通宏观蒋超和梁忠华在《蒋超宏观债券研究》公开发表的文章，美国发动对华贸易战可能有三种方式。对美国来说，贸易保护本身可能不会带来就业回报，但通胀可能会迅速上升。

1.中美贸易的总体情况如何？

中美贸易关系密切，对彼此非常重要。根据2016年的情况，中国是美国第三大出口目的地，占美国出口总额的7.8%，仅次于加拿大和墨西哥；它也是美国最大的进口来源，占美国进口总额的21.1%。就中国而言，美国是中国最大的出口目的地，占中国出口总额的18.5%，也是中国第六大进口来源。从贸易平衡的角度来看，美国是中国的一个重要需求来源。

中国是美国贸易逆差的最大来源，这也使中国成为美国贸易战的焦点。根据2016年的数据，美国对华贸易逆差高达3470亿美元，占美国贸易逆差总额的近50%。如此巨大的贸易逆差有三个主要原因。首先是经济发展的规律。美国是一个以服务业为主的发达经济体。随着全球贸易的发展，美国本土的商品生产逐渐外包给生产成本较低的国家。在20世纪80年代和90年代，日本是美国赤字的主要来源，但它被迅速崛起的中国所取代。其次，全球贸易规则是不平衡的。在当前的wto框架下，贸易自由化的重点在商品领域，全球服务贸易由于各种壁垒发展缓慢，美国难以出口其比较优势服务。第三，美国对中国实施高科技产品出口限制，阻碍了美国对中国的出口。

2.如何打贸易战？

自2008年危机以来，中美贸易摩擦不断升级。2008年金融危机后，美国的贸易保护主义倾向有所抬头。根据世贸组织的统计，2008-2016年，美国发起并实施的非关税贸易壁垒多达2，259个，其中2，067个受到中国的影响，99个是专门针对中国的，以反倾销为主要重点，辅以卫生检疫标准。中国实施的非关税壁垒相对较少。2008年至2016年，中国发起并实施了1，776项非关税贸易壁垒，其中1，682项受到美国的影响，46项非关税壁垒专门针对美国，主要采取反倾销保护措施。此外，美国国际贸易委员会的统计数据显示，自2008年以来，美国发起的314起双反调查中，有218起专门针对中国。

由于中国是美国最大的赤字来源，特朗普上任后还将贸易保护主义矛头指向了中国。据预测，未来美国对华贸易将有三种可能的方式。首先，中国被列为“汇率操纵国”。尽管特朗普不断威胁要这么做，但实施的可能性非常小，即使它没有什么影响。从技术上讲，根据美国的《2015年法案》，“汇率操纵国”需要满足三个条件:对美国的巨额贸易顺差、明显的经常账户顺差和对外汇市场的持续单边干预。然而，中国目前没有满足第三点。近年来，中国人民银行为了避免人民币对美元贬值，对汇率进行了干预，并将外汇投入市场。因此，美国财政部在去年10月的评估报告中没有将中国列为“汇率操纵国”。退一步说，即使特朗普政府将中国列为“汇率操纵国”，根据《2015年法案》(2015 Act)，中国和美国将有一年时间谈判解决方案，美国只会在谈判失败时对中国实施制裁。

其次，正如特朗普所说，对中国产品征收45%的高关税。这项措施显然违背了世贸组织的基本原则，如不歧视和市场开放，因此很难在世贸组织的框架下实施。除非美国退出世贸组织或重新谈判世贸组织的基本原则，否则这种可能性很低。此外，中国也有一定的杠杆作用，而爆发这样一场大规模的贸易战对中美双方都不利。

第三，我们应该从2008年起继续实施这些措施，并采用反倾销和反补贴调查等非关税贸易壁垒。在前两项措施难以实施的情况下，这一措施是一种更有可能和普遍的贸易保护手段。一方面，只要美国有足够的证据，双重反对并不违反世贸组织的原则；另一方面，特朗普的执政团队在这方面更有经验。

3.影响有多大？

如果中国的出口受到损害，其经济将受到影响。非关税贸易壁垒也增加了贸易成本，其影响相当于关税。因此，我们按照10%、20%、30%和45%四个等级来衡量美国关税增长对中国出口的影响。目前，美国对中国产品征收的平均关税约为3%。我们不妨假设税率的提高都反映在价格上(中国对美国出口的利润率较低)；Willem thorbecke (2006)计算出中国对美国出口的实际汇率弹性为0.4~1.28，我们不妨取平均值为0.84。由此可见，在这四个关税水平下，中国对美国的出口将分别下降5.7%、13.9%、22%和34.3%，中国的出口总额将分别下降1.1%、2.6%、4.1%和6.4%。

根据王俊杰(2012)的计算，中国出口增长与国内生产总值增长的相关系数为0.18，这意味着中国国内生产总值将在四个关税水平下分别下降0.2、0.5、0.7和1.1个百分点。

就行业而言，如果美国采取全面加税措施，中国对美国出口的机电视听产品、杂项产品、纺织品、贱金属制造等行业将受到更大影响。根据2013年规模以上工业企业和所有国有企业的经营数据，我们计算了中国不同行业对出口的依存度，发现计算机和通信电子设备(56%)、文化、体育和娱乐用品(30%)、皮革、毛皮、羽毛和鞋类(25%)、服装和服装(24%)、运输设备(21%)、金属产品和机械(21%)等行业对出口的依存度较低，但黑色、有色金属开采、油气开采、煤炭开采、烟草制品、非金属矿产等相关行业对出口的依存度将会降低

如果美国采取双重反制措施，根据过去的经验，它可能主要集中在钢铁产品、杂项产品、化学品、金属和产品。

对美国来说，贸易保护本身可能不会带来就业回报，但通胀可能会迅速上升。据会议委员会统计，2013年，中国制造业的单位人工成本仅为4.12美元/小时，是美国的11%，远低于美国。因此，即使美国限制从中国进口，美国企业也可能没有生产这些商品的动机。除非美国政府在税收负担和补贴方面给予支持，否则在经济上这样做不划算。因此，简单的贸易保护可能不会推动美国制造业的回归，也无助于就业。如果中国采取对策，美国的就业甚至可能减少。如果从中国进口低价商品受到限制，美国消费者可能不得不承担更高的成本，通胀可能会在短期内上升。因此，贸易保护在推高美国通货膨胀中的作用远远大于就业。

从贸易产品类别来看，中国向美国出口的主要是低成本和劳动密集型的制造业产品，而美国向中国出口的主要是技术密集型产品如飞机、电子设备和机械设备，这也是中美两国充分发挥各自比较优势和优化资源配置的结果(爱吉，净值，信息)。中美之间的贸易战对双方都不利。

4.中国如何回应？

如果美国挑起对中国的贸易战，中国可以采取多种措施来应对。首先，在短期内，中国可以采取一些对策让美国认识到贸易战对双方都没有好处。美国飞机、电子产品和大豆的出口高度依赖中国市场，中国也可以对这些行业进行反倾销调查或提高关税。

其次，中国应该加快服务业的开放。当前国际贸易的一个主要问题是，商品贸易已经充分自由化，而服务贸易自由化却很慢。一方面，逐步开放服务业可以引入竞争，提高生产效率；另一方面，它也有助于缩小中美之间的贸易逆差，减少两国之间的矛盾。

最后，中国是自由贸易的受益者。在贸易保护主义普遍抬头的背景下，中国应该高举自由贸易的“大旗”，继续推进与欧盟、东盟等经济体的贸易自由化。