担忧美元走强或带来经济下行风险

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北京时间周四凌晨，人们期待已久的美联储1月份会议纪要发布。这是市场探索美联储下一次加息的关键线索，此前美联储主席耶伦上周出席了国会听证会，并发出了强烈的“鹰”信号。然而，会议纪要的措辞更为谨慎，这让投资者失望，他们期待更多的"鹰派"态度。

特朗普政策成为不确定性的来源

去年12月，美联储宣布将加息25个基点，并表示将在2017年加息三次。在今年的“门户开放”会议上，美联储宣布将保持现行货币政策不变，这使得市场开始猜测美联储将如何履行其三次加息的承诺。

根据1月份会议纪要，大多数官员认为劳动力市场持续走强，经济活动适度扩张，就业稳定，失业率也保持在近期低位，通胀率仍低于2%的政策目标，但近几个季度有所改善。因此，如果未来就业和通胀率达到或超过市场预期，“尽快逐步加息”将得到大多数美联储官员的支持。

记者注意到，尽管本次会议的记录没有显示出耶伦在国会作证时所表达的加息的强烈信号，但两人都持基于就业和通胀两个方面加息的态度。事实上，这两项指标最近的表现确实相当令人满意。与此同时，旧金山联邦储备委员会主席威廉姆斯、费城联邦储备委员会主席哈克、芝加哥联邦储备委员会主席埃文斯和美国联邦储备委员会主席鲍威尔最近都表示，当就业和通胀率朝着有利的方向发展时，美联储可以考虑逐步实现货币政策正常化。

值得注意的是，耶伦上周在国会作证时明确指出，“在收紧货币政策之前等待太久是不明智的”，市场对美联储将在3月份加息的预期一度飙升。然而，在1月份会议纪要发布后，美联储3月份加息的可能性从38%降至34%，会议纪要中披露的对特朗普政策的担忧是抑制3月份加息预期的原因之一。

“与会官员非常担心美国政府财政和其他政策的未来实施前景，以及这些政策的实施将在多大程度上影响经济活动。”会议纪要显示，更具扩张性的财政政策可能会给经济带来上行风险，而特朗普政府的经济计划仍缺乏细节，这将给美联储带来更多不确定性。尽管忧虑重重，但一些分析师表示，美联储在3月份加息的可能性依然存在。

美元的强势不确定

在美联储1月份会议记录发布后，美国金融市场并未出现大幅波动。在美国三大股指中，道琼斯工业平均指数表现突出，上涨0.2%，而其余两大股指小幅收跌；预计3月份加息将被抑制，美国2年期、5年期、10年期和30年期政府债券的收益率均已下降；黄金出现了“V”型反弹，在会议记录公布后，一度逼近每盎司1240美元的关口；最关心美联储政策方向的美元，由于“雄鹰”派的缺席和欧元的升值而下跌。美元指数下跌0.23%，跌至101.23的低点。

值得注意的是，在耶伦上周的国会证词之后，美元强劲上涨，本次会议的会议记录显示，人们担心美元进一步走强可能会给经济带来下行风险，从而导致美元由强转弱。事实上，不仅美联储(Federal Reserve)非常关注美元未来走势的变化，曾帮助美元升至历史高点的美国新总统特朗普(Trump)也非常“纠结”。

特朗普曾表示，强势美元正在“杀死我们”，但最近，外国媒体报道称，特朗普“失眠”，因为他不知道美元走强还是走弱对美国经济更有利。一些分析师认为，特朗普现在必须做出选择，根据自己的目标衡量美元走势。新任美国财长努钦在接受《华尔街日报》采访时表示，从长远来看，美元走强是一件好事，这反映了市场对经济的信心。纽欣预计美元将长期升值。