破解“猪周期”怪圈 加快生猪期货上市步伐

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经济学中的“蛛网效应”导致的“猪循环”长期以来一直令市场各方头疼。因此，打破“生猪周期”的波动周期，创建公平透明的生猪信息系统，将有助于减少生猪价格的非理性涨跌，促进行业健康发展，为生猪期货等衍生品的顺利推出奠定基础。

3月24日，大连商品交易所(以下简称“大商所”)与农业部信息中心签署了《大宗农产品市场信息联合行动计划》(000061，Buy)，并公开发布了联合行动计划下的第一个重大成果——瘦肉型白猪肉价格指数，为生猪市场提供公开、公平、公正、权威的信息服务，为生猪期货上市提供价格参考和结算

然而，大型商务办公室的规划更具前瞻性。据报道，该研究所希望利用猪肉价格指数来研究和探索指数衍生品。据有关人士透露，为了给市场价值1.24万亿元、每年7亿头的生猪养殖业提供风险管理工具，大商研究所多年来一直坚持生猪期货的研发；然而，从国际经验来看，牲畜期货品种体系的发展规律是一个以冻肉、胴体、活体和现货价格指数为目标的合约过程。因此，根据国内水产养殖业的实际情况，在做好生猪配送合同设计的同时，大商院一直在积极研究以猪肉现货价格为目标的合同。

不良信息“猪循环”仍在继续

养猪业在中国乃至世界都占有重要地位。中国生猪屠宰、猪肉生产和猪肉消费居世界首位，猪肉消费在肉类消费结构中的比重超过60%。“猪食在世界上是安全的”，猪对中国农业和普通人的生活有着重要的影响(603883，BUY)。

然而，生猪作为最大的农产品品种，其产量和价格的波动具有很强的周期性和季节性，容易出现“多、少、少”的现象。其中，生猪市场信息不畅是重要原因之一。由于客观条件和“理性经济人”的限制，很难向养猪户反馈准确、真实的市场信息。

“进入新世纪以来，特别是中国加入世贸组织后，中国农产品市场一直充满波折。2007年5月，全球生猪产品价格飙升，2008年金融危机期间农产品价格暴跌，这让我们至今记忆犹新。”3月24日，在“瘦肉白猪肉价格指数”新闻发布会上，一些与会者告诉记者。

据有关专家介绍，生猪生产具有自发性的特点，受客观因素和主观能力的制约，生猪行业从业人员很难准确把握整个市场的整体动态。因此，养猪业从业者的生产决策在一定程度上是盲目的。具体来说，当猪肉价格上涨时，养猪业从业者倾向于扩大生产规模，这导致猪肉供过于求，其价格也会下降。当猪肉价格下跌时，从业者会因客观限制而减少生猪生产规模，从而减少猪肉市场供应量。面对巨大的市场需求，猪肉价格会因供应不足而上涨，进而形成新一轮的“猪周期”。

在“蛛网效应”的影响下，生猪市场价格会周期性波动。除了生猪市场的盲目性、自发性和滞后性外，考虑到生猪产业链长、产业链主体复杂的现实，生猪产业的经营行为将进一步加剧“蛛网效应”的负面影响，导致生猪价格波动较大。

因此，创建公平透明的生猪信息平台，加强生猪市场信息采集的全面性、传播的快速性和信息反馈的及时性，可以为生猪生产决策提供必要的参考和指导，有利于生猪产业的发展，维护各主体的合法权益，促进生猪期货等衍生品市场的健康发展。

完善信息系统，提高市场透明度

据专家介绍，作为一个发达的市场经济体系，美国生猪信息系统的系统化建设在不断完善，有效地提高了生猪信息市场的透明度。美国生猪市场的发展为我国提供了很好的借鉴。

据报道，美国农业部的生猪市场信息收集和发布系统由一系列完整的法律制度保障，如《牧羊人修正法》、《农业市场法》、《牲畜强制信息报告法》等。相关服务部门包括农贸市场服务局和粮食检查、批发和畜牧场管理局等。美国的多层次生猪信息采集和发布系统对生猪养殖企业和农户的价格起到了很好的指导作用，为期货现金结算提供了重要依据。

相关人士认为，美国生猪价格信息系统已经建立了一个持续、开放、完整的价格发布平台，为商业价格指数发布提供了准确的信息源。借鉴美国经验，我国应尽快推出指数产品，政府相关部门应完善现有的价格采集和发布系统。利用农业部白条猪发布系统建立和发布指数，必须选择有代表性的批发价格，更好地反映国内主要生猪生产和销售地区的价格水平；二是为保证价格采集的准确性和及时性，建议充分利用一些具有电子结算功能的市场行情；第三，我们必须统计并公布指数编制所需的权重(交易量)等相关数据；第四，随着行业的发展，价格征收制度应不断补充、完善和修订。

3月24日，农业部信息中心与大商会签署了北京大宗农产品市场信息联合行动计划，首次发布了瘦肉型白猪肉出厂价格指数。相关人士指出，这有利于了解猪肉价格变化的特点，观察“猪周期”的市场规律，为政府制定政策和企业生产决策提供有用的信息参考，为生猪期货上市提供价格参考和结算依据。

猪肉价格指数编制的关键是价格采集的设计。据一位参与编制该指数的人士透露，从国内现有的官方价格体系来看，NDRC、农业部和商务部已经建立了从生产端到消费端的批发价格采集和发布系统。现有的价格体系具有广泛性和代表性，为政策制定和行业监管提供了依据，但其准确性和规范性不能满足包括期货市场在内的商业应用的需要。主要问题是报价中普遍没有相应的质量标准，质量差异导致的价格差异大；二是企业报价缺乏审核，报价随意；第三，数据披露和发布频率不能满足商业需求。由于相关问题的修改和完善是一个系统工程，不可能由政府部门在短时间内自行调整和完善。

针对这种情况，基于美国农业部的经验，通过对猪的整个产业链价格形成机制的调查，大尚研究所提出了瘦肉型白条猪价格指数的设计方案。从2015年5月开始，卓创信息公司(目前是国家发展和改革委员会价格监测中心委托的唯一收集“猪料比”的单位，“猪料比”和“猪粮比”是国家生猪价格控制计划的基础)开始按照设计方案在全国范围内收集价格。截至2016年底，已形成16个主产省89家大型屠宰企业的日价格采集系统，并编制了白条猪价格指数。2016年12月，该指标通过了农业部信息中心组织的专家评审。会后，信息中心向农业部主管领导汇报了指标发布的总体方案，并在中国农业信息网上发布。

对于此次发布的指数，中粮集团的一位负责人认为，生猪产业链相对较长，一般要经过养殖、收购、屠宰加工、批发零售等几个主要环节，最终到达消费者手中。将有相应的生猪屠宰价格、生猪收购价格、宰后结算价格、白条批发价和猪肉零售价格。其中，白条猪的宰后结算价格是联系消费和生产的纽带。因为它是根据屠宰后的猪肉质量来分级的，所以价格得到了上游和下游的认可。宰后定价模型的推广和应用已成为生猪和猪肉贸易结算的主要价格。该指标收集的白条猪出厂价不仅可以指导农民生产，还可以为屠宰企业制定购销计划提供参考，比其他价格行业更具指导性。

生猪期货上市的时机已经逐渐成熟

据业内人士介绍，DCC对生猪期货的持续储备研究已有十余年，自2016年以来对生猪产业进行了深入系统的研究。针对生猪期货上市难的问题，包括交易所在内的各方都形成了有效的解决方案。据此，业内人士认为，根据现阶段生猪产业的特点，创新设计方案已经形成，生猪期货上市的时机已经逐渐成熟。

据介绍，目前，大商社已经形成了依托大型生猪养殖企业开展生猪期货交易的创新设计方案，确保生猪的来源和质量，并在接近现货市场交易习惯的养殖场进行分散交割，简化交割流程，提高交割效率。并委托第三方质量检验机构进行检验和验证，平时加强对水产养殖企业的管理，采取定期报告、随机抽样等方式进行监督，建立买方交付客户屠宰信息反馈制度，采用事后评估机制督促卖方提高生猪质量。

与会专家介绍，10年来，中国生猪养殖业的规模、标准化和标准化水平都有所加快，生猪产业化程度低、市场集中度低的问题有了很大改善。首先，规模已经大大提高。2016年，生猪500头以上的猪场总数从2006年的27%提高到45%，生猪5万头以上的猪场总数从2006年的297万头增加到2016年的4000万头左右，10年间增加了10倍以上，约占全国总产量的5%。这两个标度指标大致相当于美国在20世纪70年代中期和后期的水平。二是标准化和规范化得到很好的保障。随着大型企业的发展，大型养殖企业中几乎所有的猪品种都是标准化程度很高的瘦肉型猪。品种、饲料、兽药、技术服务和销售五个方面由企业总部统一供应和管理。大型企业实现了生猪养殖过程和屠宰质量的标准化。生猪质量国家标准gb/t 32759《瘦肉型猪质量评价》也于2017年1月1日实施。第三，中国现阶段生猪自由贸易活跃，主要交易发生在生猪屠宰环节。活猪在贸易商和农场之间定价和结算，而农场和屠宰场之间的合同交易相对较低。总体而言，我国生猪的市场规模、标准化、市场化和交割便利性符合期货交易的可行性条件，生猪期货上市的产业基础已基本建立。

目前，生猪仍是交易对象的最佳选择

据有关人士介绍，为了利用期货机制解决我国生猪问题，大尚研究所系统研究了生猪产业链中的各种交易对象，逐步形成了“先易后难、精心培育、稳步推进”的工作思路。2006年，大企业将生猪作为交易目标。然而，由于当时生猪产业化程度较低，养殖主要是散户投资者，这使得期货交割更加困难。针对生猪期货问题，2016年，大商研究所再次对生猪进行了深入研究，发现经过十几年的规模快速发展，大型水产养殖企业的总产量和标准化能够满足期货交易的要求，指定水产养殖企业采用分散配送可以解决生猪期货原设计方案的难题。因此，生猪是目前中国期货交易的较好选择。

有专家指出，作为中国第一个活体品种，上市生猪期货将是国内商品期货市场的一大创新。在系统梳理生猪品种风险点的基础上，大尚研究所制定了完善的风险控制和应对策略。首先，科学的设计保证了品种的顺利运作和良好的功能。二是根据相关法律法规，建立生猪期货交割流程可追溯体系。第三，是指建立鸡蛋期货疫病应对机制，建立生猪疫病识别和处置机制，降低对交易交割的影响。第四，加强宣传。大商研究所借鉴其他品种多年的成熟经验，有信心确保生猪期货安全稳定运行，做好猪肉价格指数的研究和发布工作。

猪肉价格指数期货的前瞻性准备

2013年，大商研究所对猪肉价格指数的衍生品进行了研究。据《中国证券报》记者报道，当时要求的政府价格采集系统基本到位，但价格指数在价格采集标准、准确性和权威性方面不符合期货结算的要求，需要进一步完善。与农业部信息中心合作发布的白条瘦肉价格指数，与会专家认为，这将为发展猪肉指数期货品种奠定基础。

据大商会相关人士介绍，从国际经验来看，牲畜期货品种体系的演变是以冻肉、胴体、活体和现货价格指数为基础的。目前，交易所积极借鉴国际经验，结合国内水产养殖业的实际情况，在做好生猪交割合同设计的同时，一直在积极研究基于猪肉现货价格的合同。

同时，该人士表示，基于现货价格指数的期货合约成功上市，要求这类指数的操作质量更高。为了达到使用标准，未来大企业研究所将继续与农业部信息中心携手，做好指标样本选择、价格采集、编制和发布工作，确保指标的准确性、及时性、代表性和连续性。同时，我们将加大在指数培育、使用和推广方面的合作，共同促进行业企业对指数的广泛认可和使用，为后续联合研发油脂、玉米、家禽、鸡蛋等大宗农产品的现货价格指数，进一步开发基于指数的期货合约等金融产品打下坚实基础。