债券通为资本市场开放奠定基础 不存在太大技术问题

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“上海清算所将与伦敦金融城、伦敦清算所、欧洲清算银行、德意志交易所集团明信银行等机构进行深入交流，希望加强金融基础设施的互联互通。在人民币国际化进程中，首先实现“债券交换”是可行的。从人民币自由兑换和国际化的开放程度来看，应该是先开放在岸债券市场和货币市场，再开放股票市场和资本市场。”银行间市场清算公司(简称上海清算所)董事长徐震最近表示。

据报道，这已经不是今年第一次债券通行证出现在公众面前。

3月15日，国务院总理李克强在第十二届全国人大五次会议中外记者招待会上表示，深港通去年推出后，今年将在香港和内地试行债券联网，允许境外基金在境外购买内地债券。

当天晚上，中国人民银行通过官方微博表示，根据中国金融市场开放的总体工作计划，央行正与香港有关方面研究试行“债券互联互通”，推进两地债券市场基础设施互联互通和跨境合作的优化，进一步便利投资者参与债券市场。“债券通行证”的具体计划及相关工作进展将适时公布。

德意志银行(Deutsche Bank)高级策略师刘丽男在研究报告中指出，预计今年推出的“债券通”(Bond Pass)将加强境内外债券清算机构和市场基础设施提供商之间的合作，促进境外资本投资境内人民币债券市场。

上海财经大学银行学教授小草在接受《证券日报》采访时表示，要吸引国际投资者参与在岸债券市场交易，需要满足几个条件:首先，人民币和其他主要货币的兑换方便。人民币与其他货币之间的套利和对冲风险；第二，有渠道促进人民币向国外贷款；第三，人民币汇率形成机制更加透明，避免了在岸人民币与离岸人民币汇率的较大偏差，降低了人民币汇率预期的不确定性。

“‘债券连接’没有太多技术问题。关键在于，中国能够容忍和应对人民币套利所带来的人民币汇率稳定影响，以及国际投资者参与在岸人民币债券交易所带来的套期保值交易。债券通行证本身就是人民币国际化和中国资本市场开放进程中的一个阶段。债券通行证可以为理解和控制人民币汇率波动风险积累经验，从而为未来资本市场开放奠定基础。这是中国渐进式改革的策略和智慧。化身。”小草告诉记者。