至关重要的信号

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当前，我们应该把重点放在结构改革和长期战略调整上，不要过分依赖货币政策。市场各方对货币政策的态度需要理性回归

三月份有许多经济事件。在今年晚些时候举行的博鳌亚洲论坛上，“这一信号非常重要。”央行行长周小川让无数人竖起了耳朵。最初的说法是这样的:“经过多年的量化宽松，许多国家流动性过剩。”“在现阶段，我们应该把重点放在结构改革和长期战略调整上，而不应该过分依赖货币政策。这个信号非常重要。”。

今天看“量化宽松”让人感觉复杂。大多数政策都是根据当时的情况制定的，是为了解决当时的突出矛盾，但也会产生一定的负面影响。回顾2008年的国际金融危机，全球经济陷入两难境地，政策重点自然是尽快复苏，即使有副作用，也是要付出代价的。正因为如此，许多经济体相继启动了量化宽松周期。在某种程度上，正是宽松政策创造的缓冲给了他们恢复的机会。

然而，今天，近10年来全球非同寻常的货币政策周期可能迎来一个“拐点”。

今年3月，美联储加息的“靴子”落地，未来进一步加息的预期依然存在。全球市场上关于是否收紧货币的讨论继续升温。事实上，随着各国经济不同程度的复苏，现在自然是考虑如何以及何时退出的时候了。人们一致认为，货币政策不是万灵药，也不能指望它能解决所有问题。与此同时，宽松货币的负面影响也越来越明显，不容忽视。目前，虽然各国退出宽松货币政策的步骤不同，但总的趋势已经基本形成。

就国内货币政策而言，早在几年前，它就开始转向正常回报。

为应对国际金融危机，中国自2008年9月以来实施了适度宽松的货币政策，但自2011年以来已回到稳定轨道。现在，稳健的货币政策已经实施了六年多。从实际情况来看，不仅实现了从异常到正常的及时回归，而且减少了过度宽松货币政策带来的风险过度积累，有力支撑了经济运行在合理范围内。应该说，这种逐步回归不仅总体上取得了显著的成效，而且包含了许多政策创新。

然而，在新形势下，货币政策应该发挥什么作用仍然是一个值得思考的问题。一般来说，货币政策主要用于总量调整，解决结构性问题不是它的强项。目前，我国经济运行面临的突出矛盾和问题主要是结构性矛盾，虽然存在周期性和全局性因素，但矛盾的主要方面在于供给方面。在3月中旬举行的中国发展高层论坛上，有关部委负责人更具体地指出，中国经济发展面临三大结构性失衡，即实体经济供求结构性失衡、金融与实体经济失衡、房地产与实体经济失衡。要解决这些失衡，很难过分依赖货币政策。相反，多项政策必须协同工作，各个领域的改革应该齐头并进。

有些人想知道这个信号是否意味着“资金紧张”？显然，未来货币政策的内涵和重点不能简单地用“宽松”或“紧缩”来概括。一方面，稳定是过去几年货币政策的“背景色”，保持稳定和连续性。客观地说，由于经济下行压力等各种因素，在实际操作中，有些时期可能是稳定的，有些时期可能会有所松动。未来的货币政策应该是稳定和中性的，不仅为经济的合理增长提供必要的流动性供给，而且为新旧动能的转换和结构转型升级(爱情基础、净值和信息)创造必要的压力。另一方面，货币政策可以通过创新直接支持结构调整。近年来，对货币政策在支持农业、农村和农民、小微企业和先进制造业领域的定向运用进行了许多探索。

值得一提的是，市场对货币政策的态度也需要调整。正如周小川所说:“近年来，许多人作为投资者，投资于金融市场、房地产市场或购买金融产品，因此他们过于关注货币政策。结果，市场对货币政策的反应被放大了。“养马”这个昵称的流行反映了市场的高期望。其中许多都是支持实体经济发展的举措，它们被赋予了与金融市场政策初衷不符的各种想象。从这个角度来看，无论是金融机构、企业还是投资者都过于热情和依赖货币政策，他们也需要理性的回报。(下午演讲)

[我想纠正错误]负责编辑:朱颖