美联储费希尔：缩表相关讨论不会引发减码风暴重演

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自3月份加息以来，美联储(Federal Reserve)已将减少资产负债表规模提上日程，这让市场开始思考其政策前景。由于通胀和消费数据依然疲弱，投资者怀疑今年两次加息可能会成为泡沫。与此同时，美联储也在等着看市场将如何应对收缩。

美联储副主席斯坦利·费希尔(Stanley fischer)认为，当美联储启动削减其巨额资产负债表的计划时，2013年所谓的代码削减风暴不会重演。据彭博社报道，费希尔周一(4月17日)在纽约哥伦比亚大学(Columbia University)的一次演讲中表示，投资者一直在冷静回应逐渐浮出水面的相关计划的细节，这表明金融市场可能不会经历四年前的大动荡。

他表示:“从市场对有关缩减资产负债表规模的讨论的反应来看，我的初步结论是，与‘代码缩减风暴’相比，我们现在面临的重大市场动荡的可能性有所下降。”“随着我们继续讨论并最终实施缩减资产负债表规模的政策，我们必须继续密切关注市场趋势和预期。”

2013年年中，在时任美联储主席的本·伯南克(Ben Bernanke)暗示美联储可能最终降低资产购买规模后，美国国债收益率大幅上升。相比之下，费希尔指出，最近美联储可能在今年晚些时候缩减资产负债表的消息对美国债券收益率影响不大。

他还表示，有时美联储的可预测性可能太高。当经济受到影响时，政策制定者自然会对加息的途径感到不确定。此外，费希尔淡化了所谓位图的作用，称之为政策讨论的起点。

位图，即美联储成员每季度发布的政策利率预测，由联邦公开市场委员会(fomc)每年发布四次。

他表示:“从这些信息到利率决定，不是一项简单的任务，需要fomc成员在每次会议上进行大量分析和反复讨论。”

费舍尔在3月29日接受采访时说，美国经济面临的风险或多或少是平衡的，在2017年两次加息是合理的。3月15日，美联储提高了利率并发布了它的预测，这表明政策制定者认为它将在今年两次提高利率。由于经济适度增长，失业率降至4.7%，通胀率慢慢向美联储2%的目标靠拢。

美联储想要缩减规模有三个原因:首先，经济已经改善，通过持有大规模债券减少了对支持的需求。庞大的债券投资组合已经成为一种政治负担，受到了国会的批评。其次，现在就启动这一进程可以减轻可能于2018年上任的美联储新主席面临的压力；届时，现任主席耶伦的任期将届满。最后，官员们希望有一个空空间，在必要时重新扩大债券持有规模。根据本月发布的官方声明和对官员的采访，美联储在3月14日至15日的会议上进一步接近就相关计划的大纲达成一致。