今年跌幅超一成 券商估值底部或企稳反弹

本篇文章1951字，读完约5分钟

今年的降幅超过了10%

经纪商的估值可能会稳定下来，并在底部反弹

今年以来，券商板块下跌了11.75%，在深湾所有行业中排名前五。昨天，随着市场的二次探底，证券公司的股票价格现在稳定下来，并导致上涨。从券商今年的表现来看，整体同比持平，股价跌幅与此不符；即使证监会首次提出全面禁止渠道业务，在行业分析师眼中，总体影响也不会太大。在处于估值底部的经纪行业，股价现在可能会企稳并反弹。

经纪人的股价今年下跌了10%以上

昨日，该指数仍保持疲软和波动的趋势，但经纪行业显示出强劲的趋势，上涨0.98%，在上海第二产业中排名第二，仅次于公用事业。第一资本(002797)领涨，涨幅为6.25%，而西方证券(002673)、长江证券(000783)和华中证券(601375)的涨幅均超过2%。

在最近的下跌中，方正证券(601901，咨询股)、招商证券(600999，咨询股)、国泰君安(601211，咨询股)、光大证券(601788，咨询股)和中信证券(600030，咨询股)不仅表现出对下跌的阻力，而且逆势上涨。以方正证券为例。从5月11日，当上证综指触底3016.53点，反弹，然后触底3022.3点，该指数基本持平，而方正证券上升了8.67%的趋势从5月11日至昨天。

“目前，券商的市盈率约为1.55倍，大券商的市盈率仅为1.4倍左右，低于‘股灾’的低水平，估值优势突出。”东北证券经纪行业分析师高建(000686)表示，今年以来，券商经历了大幅下滑，股价处于底部，股指在企稳反弹后具有很大的灵活性。

统计显示，从今年到昨天，券商板块下跌了11.75%，在深湾第二产业跌幅排行榜中排名第五。除了华中证券、今年1月上市的中国银河证券(601881)以及方正证券、国泰君安和招商证券等五家券商外，其余都出现下跌，首创股份的股价今年已“腰斩”。截至昨日，跌幅达到59.91%。尤其是5月份以来，股价已经下跌了45.72%；西方证券、陕西证券(002500)和国海证券(000750)等七家证券公司的股价都下跌了20%以上。

今年前十个月的净利润同比基本持平

这一下降与经纪公司今年的表现不相称。国泰君安非银行金融团队统计显示，今年第一季度，上市券商实现营业收入538.05亿元，同比/季度+1.1%/-18.8%；归属于母公司所有者的利润为187.84亿元，同比/季度增长8.9%/+10.4%。与2016年相比，今年第一季度经纪业务收入占比从年初的29.1%下降到25.6%，其他收入结构分布变化不大。由于成本原因(降低营业税、管理费和所得税)，上市券商第一季度归母公司的净利润同比/季度环比增长。

从4月份开始，在金融监管更加严格的背景下，股票和债券市场发生了较大的调整，25家上市证券公司的收入和净利润在4月份出现下降。然而，从1月到4月，证券公司的营业收入和净利润同比都有所下降，但总体下降幅度并不大。数据显示，1-4月，上市券商实现营业收入552亿元，同比下降8.35%，实现净利润243亿元，同比下降1.8%。

高建认为，一季度，上市券商净利润同比增长，1-4月净利润同比基本持平，而券商整体股价下跌超过10%。"市场过于悲观。"。

禁止渠道业务“影响不大”

高建表示，当证监会提议全面禁止渠道业务时，“对券商整体影响不大。”

上周五，在中国证监会的例行新闻发布会上，发言人首次提出全面禁止渠道业务，称所有证券基金管理机构都应坚持资产管理业务的源头，审慎、勤勉地履行管理者职责，不得有任何转移管理职责的渠道业务。希望资产管理公司审慎经营，中国证监会对经营混乱、违规操作、风险外溢的机构进行严格监管。高建解释说，新和基金因信用债券违约和高杠杆操作而无法支付的事件是监管态度升级的触发因素之一。预计一系列新的资产管理法规政策将基本延续原有的严格监管框架，这意味着除fof和mom外，其他资产管理渠道业务将被严格禁止。但是，由于新渠道业务在下一步被完全禁止，由于合同到期且未续签，经纪业务、基金业务和基础子渠道业务受到限制，整体规模将明显下降。“新的渠道业务应该面临全面禁止，而现有的渠道业务应该消化一段时间。如果资产管理渠道业务在下一步被完全取缔，考虑到资产管理业务占券商收入的9.5%，约80%是渠道业务，且券商渠道率较低，预计会对证券公司的收入产生2%-3%的影响。总体而言，影响很小。”

“随着浙商证券(601878，诊断学)引领ipo审批和申请加入msci的事件催化，再加上今年业绩基数较低的压力，券商类股的估值优势将逐渐体现出来。”高建建议关注华泰证券(601688)、广发证券(000776)、海通证券(600837)、郭进证券(600109)和东吴证券(601555)。

记者黄晓霞