“妖股”现形：它是造就无数美女的神器，市值3个月却蒸发600亿港元

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每个记者袁东

有一家公司的软件被成千上万的美女视为美丽的艺术品。该公司成功上市后，股价一路飙升，市值一度接近1000亿港元。然而，在股价大幅上涨后，它迅速下跌。逾600亿港元蒸发，低于3个月内的市值峰值。股票价格回落到发行价，在市场上似乎被打回了原来的形状。

该公司是内地手机用户熟知的美图公司(01357.hk)。

▲图像来源:中国视觉(000681，诊断单元)

禁令解除后，恶魔股票恢复了原状

2016年12月15日，内地消费者和投资者熟悉的美图公司以8.5港元的发行价登陆香港股市。

2017年3月6日，深港通下23家港股公司被转入港股通，其中包括美图公司，美图公司股价瞬间被引爆。3月7日，美图股价上涨13.03%，这是自上市以来的最大单日涨幅。随后，美图连续拉出九条正线，在3月20日的盘中交易中，该线升至23.05港元。此时，美图的市值达到979亿港元，几乎以1000亿港元的市值进入俱乐部。

▲米托k线趋势

然而，在3月20日之后，美图似乎已经失去了上升的势头。自那以后，其股价一直在下跌，并于5月17日回落至10港元以下。

《国家商报》注意到昨天(6月15日)是美图的开放日。根据美图的上市信息，其两个基石投资者京基实业控股有限公司和港口国际企业有限公司所持股份将被解除。上述两家机构分别持有美图1.03亿股和3429万股。

6月15日，美图的营业额高达17.48亿港元，一度低于8.5港元的发行价，最低为8.3港元。当天收盘时，股价下跌6.59%，收于8.5港元，这正是6个月前的发行价。当时，市值为361亿港元，与该公司3月20日的最高股价相差600多亿港元。

▲美图15日股价走势

值得注意的是，美图在过去两个月的日成交量为3000万股，而昨天上午在电话拍卖中卖出了1.01亿股，是平时成交量的三倍多。其中，1亿股以8.5港元的成交价格大量售出。可以看出，机构投资者似乎急于出售米托。

此外，除了卖出1亿股之外，全天还有100多万份未决订单:

谁在卖米托

美图已经完成了四轮融资。最初，在2014年1月，进行了一轮融资，包括a1轮、a-2a轮和a-2b轮。一轮只需0.35港元，一轮0.83港元，一轮0.56港元。李开复的创新工厂投资了a1轮和a2a轮，平均成本约为0.42港元。根据15日8.5港元的收盘价，创新工场的投资比当年高出20倍。

对于风险投资pe来说，ipo后的股份转让是最重要的盈利方式之一。当解禁到来时，美图公司最早持有的风险投资pe和ipo基石投资者的股票也达到了解禁。因此，对于这些机构来说，减持是一个合理的选择。

从全天的交易数据来看，瑞士信贷出售给米托公司的净额为1.24亿港元，为最大金额；其次，中国郭进、美林、招商证券(600999，股票咨询)、巴黎证券、摩根大通、核电证券和花旗集团亚洲出售了1000万港元。

除了机构的裁减，空的海外银行也对美图的股价施加压力。今年1月，瑞士信贷首次对美图公司进行中性评级，4月，美图公司的评级从中性降至市场表现不佳。当时，瑞士信贷表示，美图的股价自上市以来一直在飙升，这主要是受产品创新和资本南移的推动。尽管该公司2016年下半年的表现稳健，但其估值已经很高，锁定期将在6月中旬解除，这将对股价构成重大威胁。

事实上，在锁定期内，美图公司创始人兼控股股东蔡文胜之子蔡贾蓉三次减持美图公司股份，其持股比例从上市之初的7.1%降至4.99%。尽管蔡贾蓉既不是控股股东，也不是其一致行动者，但仍有市场参与者认为蔡贾蓉的减持并不违法，但这是有争议的。

此外，该公司自上市以来一直受到市场质疑。首当其冲的是公司的财务状况。根据美图的上市数据，该公司2013年至2016年上半年的经营业绩均为亏损。

二是公司的收入来源相对简单。根据美图2016年的年报，公司2016年的收入为15.79亿元，但互联网服务仅占其中的6.63%，更大的收入来自硬件。

内地券商对米托持乐观态度

尽管瑞士信贷对美图并不乐观，但国内券商对此极为乐观。

东兴证券(601198)在上个月首次对美图公司进行覆盖后给予了高度推荐评价，并表示美图公司是互联网价值行业的先锋和龙头企业，美图公司拥有强大的活跃用户群，其主营收入将通过多种货币化渠道的推广迎来高速增长。

此外，美图在香港股市破发并不少见，甚至腾讯控股(00700，hk)上市后也经历过破发。

根据千帆易观国际提供的数据，5月份美图公司旗下美图秀秀和美容相机的活跃用户分别达到6052.88万和5621.39万，位居行业月度活跃用户前两位。

但是，从整个行业的活跃用户数量来看，进入2017年后没有明显的增长，5月份的活跃用户数量为2.02亿。

此外，该行业五大公司之一的产品总监向《国家商报》表示:目前，该行业专注于传统美容和润饰的软件在减少，而专注于新动态图片和视频图片的软件在增加。

(免责声明:本文仅供参考，不构成投资建议。据此操作，风险自负！(

谢欣王小波主编