房企土地储备呈周期波动特征 “金九银十”推盘节奏将加快

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■我们的见习记者杜玉萌

房地产市场调控由需求方向供给方传导后，国土资源部负责人在近日召开的全国土地利用管理会议上透露，国土资源部近期将对房地产热点城市住宅用地出让合同执行情况进行大检查。 以期促进房地产开发商按照合同的约定开工和竣工，尽快形成有效的住房供应，缓解市场供需矛盾。

对于这种检查和执法，总的来说，这是符合当前补充库存和积极增加供应的指导。易居研究院智库研究中心主任严跃进昨日在接受《证券日报》采访时表示，如果国土资源部落实这次大检查，预计许多房企的投融资策略将会改变，因为原先囤积土地的做法，在获得高额利润之前，被动地增加了风险。

从以往的经验来看，当楼市低迷时，房地产开发企业通常会选择延迟开工，以减少入市的风险，并期望当楼市回暖后，延迟开工的项目会以高价出售，以赚取更高的利润。

近日，易居研究所发布的研究报告指出，在其选择的50个固定样本城市中，观察对象包括万科a股(000002，诊断股)、绿地控股(600606，诊断股)、保利地产(600048，诊断股)、华夏幸福(600340，诊断股)等30家a股房地产企业。这四个历史阶段的数据可以看出如下:

具体而言，在2011年6月、2012年7月、2014年3月和2015年8月期间，上述30家住房企业的土地储备呈下降趋势。现阶段，全国房地产市场调控持续收紧，房地产市场降温；2012年8月、2014年2月、2015年9月和2017年8月，30家房企的土地储备再次增加。与土地储备减少阶段相对应，全国房地产市场在这两个时期都受到了升温的影响。前者是不断增加的补充库存的动力，而后者是不断加快的去库存化步伐，这将导致资金的不断增加。此外，各地土地供应步伐的加快，自然会促进房企储备规模的增加。

严跃进预计，在房地产企业的推盘速度和年销售目标略有放缓的压力下，预计房地产企业将加快推进第十阶段的楼市。此外，从这类房地产企业的投资角度来看，预计征地热情将保持不变。

(杜玉萌)