专家建议：处理好金融科技监管与创新的关系

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日前，许多行业专家在“腾讯风云演讲暨原子智库2017年年会”上表示，2018年，中国经济在稳步增长的同时，将更加注重质量和效率。在发展金融技术的过程中，要坚持不发生系统性金融风险的底线，处理好加强监管和促进创新的关系。

预计经济增长将保持稳定

许多专家表示，今年经济形势呈现稳定、积极的趋势，各项改革稳步推进。国家信息中心经济预测部主任朱宝良说，这得益于几个原因。首先，自2005年以来采取的一些扩张性财政和货币政策在稳定基础设施建设和房地产方面发挥了重要作用。其次，国内供应方的结构性改革提高了一些资产和大宗商品的价格。此外，世界经济的复苏也促进了中国的经济增长。

展望明年的经济形势，朱宝良认为，首先杠杆率仍然很高，有必要稳定杠杆率，投资速度可能会略有下降；其次，房地产市场受到监管政策的影响，销售量可能下降；第三，就出口而言，明年的增长率可能略低于今年。

“目前，经济中最重要的问题是改变发展方式，将过去数量和速度的发展转变为质量和效率。”北京大学光华管理学院名誉院长、原子智库首席顾问李一宁认为，这一转变不会轻易实现，技术创新将是主要推动力。中高速增长符合中国目前的国情，追求高速只能减缓进步。只有根据实际情况走创新之路，步伐才能更加平稳，发展方式的转变才能真正在这个过程中实现。

中国社会科学院的成员余永定说，中国今天强大的经济地位源于其增长率，但现在有必要更加注重质量。就目前情况而言，6.5%的经济增长率是一个更合适的指标，有必要保持没有系统性区域金融风险的底线。

财政和货币政策的结合

在货币政策方面，余永定认为实际利率应该降低。“民营中小企业应该在中国经济增长中发挥非常重要的作用，但中小企业融资难、融资贵的问题并没有得到解决，许多中小企业由于一些内外部原因陷入了债务陷阱。因此，应该降低利率，为民营中小企业注入活力。”

中国人民银行顾问、原中国人民银行调查统计司司长盛松成表示，金融去杠杆化已取得显著成效，预计明年将实施稳健的中性货币政策。未来，市场流动性将保持紧张，人民币汇率将保持基本稳定。

“明年，价格有望上涨，这更多地是由成本推动的。这给货币政策带来了巨大挑战。此时，财政政策发挥着更大的作用。”朱宝良表示，一方面，应包括减税以支持改革，另一方面，应解决在应对经济衰退过程中基础设施建设过快的问题。

在余永定看来，如何将财政政策与货币政策相结合，特别是在此过程中如何加快结构性改革，对中国明年乃至以后的经济增长至关重要。

在房地产政策方面，朱宝良认为，为了建立一个多主体供给、多渠道担保、租购并举的住房体系，明年房地产政策可以在多个方面进行调整。例如，土地供应、租赁，以及房地产基金在租赁市场的发展。在提供土地方面，除了集体企业和农村建设用地外，在产业结构调整的过程中，部分工业用地可能会被收回，通过这些渠道可以增加土地供应。

处理好加强监管和促进创新的关系

鉴于一些海外金融机构和媒体对中国进入明斯基时刻的担忧，余永定认为，明斯基时刻的若干条件，如金融资产价格暴跌、货币市场流动性枯竭、资本无法补充等，在中国并不成立，因此中国不会面临明斯基时刻。

“但这并不意味着中国不存在系统性风险。”余永定说:第一，必须坚持和完善资本管制，防止大规模资本外逃；其次，我们必须抑制企业杠杆的增加；第三，我们必须防止地方政府债务失控；第四，有必要将影子银行套利减少0/房。

此外，金融技术的发展不仅提高了行业效率，服务于实体经济，也带来了一些挑战。中国互联网金融协会会长、前中国人民银行副行长李东荣表示，金融技术的本质是金融，技术的创新应用不会使金融技术脱离融资、信用创造和风险管理的范围，也不会改变金融风险隐蔽性、滞后性和负外部性的特点。因此，在遵循科技规律的同时，我们也应该遵循金融发展的基本规律。

从监管的角度来看，李东荣表示，金融技术的发展要注意加强监管和促进创新的关系。在创新和监管的追赶博弈中，金融创新似乎总是领先。“但是，监督不应滞后太久和太远。在金融技术发展过程中，必须把握好金融创新与金融监管的适度平衡，实现监管、创新、再监管、再创新的动态博弈和良性循环。”

“你可以考虑借鉴监管沙箱和监管技术的概念和工具，利用大数据和人工智能等数字技术，建立一个包容性的创新管理系统，该系统可以尝试和出错、容错、错误检测和纠错。”李东荣建议，从业人员可以在风险和范围可控的前提下，探索并开展应用试点、产品测试和技术验证，为真正的金融技术创新留下一定的空期和合适的观察期。