同业存单迎2万亿到期洪峰 各期限产品发行利率攀升

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12月份同业存单到期高峰主要是由于前几个季度末集中发行了mpa评估点。这在年底对基金造成了明显的干扰。

今年第四季度，同业存单的到期日逐渐增加。风数据显示，12月份银行间存单到期规模约为2.22万亿元，比上个月增加4116亿元，为全年第二高。

12月份同业存单到期高峰主要是由于前几个季度末集中发行了mpa评估点。这在年底对基金造成了明显的干扰。

由于到期高峰与年末mpa考核重叠，以及跨年度流动性准备等因素，同业存单发行率持续上升。总体而言，目前银行间存单发行利率基本相当于5月份的高水平，而且空.还在持续上升

在12月遇到洪峰

数据显示，12月份银行间存单的到期规模将达到2.22万亿元。这是自2013年末推出银行间存款证以来的第二高价值。今年9月，每月到期的2.33万亿元人民币高居榜首。

从12月到期的2116张同业存单的发行周期来看，1月、3月、半年、9月和1年的同业存单分别为528640430214和302张；但从发行额来看，3月份同业存单的总到期日达到9733.2亿元，占总到期日的44%，远高于其他时期的联存。此外，半年期银行同业存单也占18%。

这意味着12月份的到期高峰主要来自今年6月和9月的银行间存单发行，尤其是9月份的集中发行。这两个月是商业银行面临mpa评估的季度时间，而在6月份，它们将面临中期评估，此外还有跨季度资本需求增加和以往银行间定期存款到期等因素。两个月的银行间存单发行量都很高，超过2万亿元。

从9月到期的同业存单的发行人来看，股份制银行是发行的绝对主力，12月到期总额达到1.02万亿元，占单个月到期总额的46%；城市商业银行紧随其后，占到期日的41%。

招商证券(600999)(港股06099)首席宏观研究分析师谢认为，银行间同业存单的到期日将是今年第二高，年底取现需求将上升，这将影响12月份的流动性。

民生银行金融市场部分析师王家庆(600016)(港股01988)认为，同业存单不仅是金融系统的负债，也是金融系统持有的资产，因此他们对同业存单对资金的影响持相对中立的态度。“但是，在当前市场对年末资金普遍持谨慎态度的背景下，资产负债置换的摩擦因素仍可能对资金产生明显干扰。”

分销成本正在上升

随着到期压力的加大，银行间存单的发行成本也在上升。中泰证券(Zhongtai Securities)策略师唐军认为，在银行间存单面临更大到期压力的情况下，要么银行被迫以较高的成本发行存单，要么央行将加大公开市场和年末金融投资力度，让银行可以自由选择发行存单。

事实上，自国庆假期以来，银行同业存单的发行率一直在上升，其中，股份制银行三个月期存单的发行率从10月初的4.3%上升到目前的近5%，同期六个月期存单的发行率也从4.45%上升到5%左右。

“第四季度的存单收益率一直很高。首先，准备年底的精神创伤和痛苦评估以及新一年的流动性。此外，这还与第四季度存款证到期时间较长有关，需要推出。”股票银行金融市场部的一位人士说。数据显示，今年第四季度银行间存单还款总额高达6万亿元，为历史最高季度。

根据dm金融银行间报价平台的调查结果，许多受访机构认为12月份一个月左右的市场需要最大的资金，近四分之一的机构认为7天和14天的资金较大。

在需求方面，同业存单的高收益、低违约风险、低风险权重和低资金占用也使其成为良好的投资产品。国利货币和CICC(港股03908)固定收益研究团队对中小银行的调查结果显示，今年中小银行在债券市场的利润主要来自票面策略和购买同业存单的杠杆，占40%以上；按照目前的回报率，中小银行也更喜欢银行间存单、国债和政府债券，其中存单的绝对回报率较高，流动性较好。

“我行今年存款增长势头良好。因此，债券投资在配置和交易两方面都有需求。这种配置主要基于国债和银行间存款证，而对三个月期银行间存款证的投资更像是一种现金管理工具。”中国南方一家大型农村商业银行的金融市场部负责人告诉《证券时报》记者。