11月来新发基金激增

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自去年11月以来，新发行基金数量激增，市场上频繁出现知名基金经理掌管新基金的现象。知名基金经理能否成为突破性工具，仍有待市场检验。许多业内人士表示，基金公司的去库存化压力最近大幅增加，如果它们不“消化”库存，将影响后续产品的申报和发行。

此外，中国证监会发布的《养老金目标证券投资基金指引(试行)》(以下简称《指引》)已经过了征求意见期。根据《准则》，养老金目标基金将采取fof的形式。不过，记者了解到，在一些基金公司提交的反馈中，人们希望养老基金的产品形式将更加多样化，而不仅限于fof品种。

知名基金经理领导新基金

根据数据显示，从发行情况来看，自11月份以来，根据认购开始日期共发行了145只基金，大大超过了10月份67只基金的水平。在正在发行的基金中，有几只基金的基金经理特别引人注目。根据基金认购日期的先后顺序，拟由田汉卿担任华泰港通的基金经理，拟由莫海波担任万佳混合基金的基金经理，拟由李担任京顺长城量化平衡混合基金的基金经理，拟由金担任沈万玲价值优化与灵活配置混合基金的基金经理。在这四只基金中，有两只混合基金，另外两只只是部分定量基金。

据了解，上述基金经理在过去的投资中取得了不错的成绩。华泰白锐田汉卿管理的基金在他任职期间回报率最高，为165.78%。目前，管理基金总规模达236.98亿元；在万佳基金的莫海波管理的基金中，有2只基金在半年的管理时间内进入了同类基金的前20名；景顺长城李海威的代表作是景顺长城CSI 300增强版，自创建以来增长了145.89%；金管理的深湾灵信沪深300指数上涨，其任职期间的最佳基金回报率达到115.56%。

北京某大型公开发行市场部主管认为，基金经理良好的历史业绩更有可能赢得投资者的青睐，近期市场上几个热门产品都与知名基金经理推动的新基金销售有关。上海某经纪公司营业部的一名人士表示，一位知名基金经理领导的数千万只新基金在三分钟内被抢。据其分析，新发基金的认可度不仅与“明星效应”有关，还与基金公司在平台上发行的产品表现相对稳定有关。

接近年底时，基金公司面临很大压力，要为保持排名或提高排名做准备。资深基金分析师王群航认为，年末的规模不应该是常态，长期表现良好，规模自然会随之而来。在王群航看来，100多种产品同时发行，发行数量在中国基金史上并不常见。知名基金经理可能不会带来规模增长，因为对于投资者来说，知名基金经理业绩不错，仍然可以选择老基金，所以新产品没有吸引力。

上述公开发行市场部主管认为，从整个行业的角度来看，去库存化的压力不小。如果库存在短期内没有被“消化”，它将占据指数并影响后续产品的申报和发行。一位新发行基金公司的市场人士表示，该公司发行新产品只是为了完善现有的产品体系，发行基金的时间更多地取决于产品审批的进度和银行的进度。此外，年底发行新基金也不是首选，因为银行等渠道比较紧张，而且基金的销量也不容易增加。

实现养老金的保值和增值

今年9月，首批6只公开发行的fof获准发行，随后进入开盘期，并公布了其净值。虽然距离《指引》正式发布还有一段时间，但它并不影响基金公司的先期布局。截至12月5日，整个市场有80多种fof产品等待审批。

养老目标基金是指以追求养老资产长期稳定升值为目标，鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开发行的证券投资基金。

根据监管部门11月4日发布的《指引》，养老金目标基金将采用fof形式，借鉴美国的做法，采用目标日期和目标风险策略来保持稳定，鼓励长期持有，并追求养老金资产的长期稳定升值。在子基金的投资选择上，养老目标基金有更严格的标准。

前海开源首席经济学家杨德龙告诉记者，采用fof作为养老目标基金，主要是考虑到养老基金的目的是保持和增加资产价值，并尽量保证本金的安全。fof作为一种多元化的投资品种，适合于养老目标基金。Fof投资于基金，基金本身就是风险分散的品种。养老目标基金是一种具有特定目的的基金。为了保持和增加养老金的价值，fof是一个更好的选择。

“使用fof操作主要考虑资产配置的概念，寻找多个子基金经理，并且投资策略、投资目标和投资期限可以足够多样化，以实现基础资产的负相关性，从而获得高于市场平均水平的综合收益。水平，从长远来看可以超过通货膨胀，并最终解决养老金的潜在购买力可能下降的问题。”金驰咨询公司的合伙人谭家龙认为。

从投资策略的角度来看，养老目标基金可以包括目标日期策略、目标风险策略、组合保险策略以及监管当局认可的其他策略。监管要求要求产品应力求投资策略的稳定性，并在海外市场引入成熟且广泛使用的资产配置策略，以争取长期稳定的回报。

《指引》出台的背景是，基金行业协会一直在推动养老保险的第三大支柱，推动公共基金行业服务个人投资者的养老投资，推动养老金市场化改革，丰富养老基金产品。一位来自中国南方一家基金公司养老部门的人士告诉记者，“我们认为这一指导方针不会对公共基金的模式产生太大影响，因为限制相对严格。”我们还提出了一些非常重要的修改，即产品形式希望比fof品种更加多样化。"

据上述人士称，《指南》仍是征求意见的草案，最终版本仍不确定，因此没有发布相关产品的计划。“建议推动养老基金早日为投资者提供更多的养老产品选择。作为一家基金公司，在正式文件下发后，我们将积极配合，尽快准备好产品。”

据嘉实基金相关负责人介绍，此次修订鼓励养老基金以fof形式运作，因为养老目标基金长期运作，在基金投资运作方式的稳定性和基金的长期稳定增值方面具有优势。与此同时，随着养老基金的成熟，可能会出现其他成熟的资产配置策略，进而可能出现fof以外的产品，这在短期内将主要有利于fof基金的发展。