联通混改落地点燃市场 互联网巨头参与混改成趋势

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业内人士指出，作为央企混业改革的第一枪，中国联通混业改革方案的实施必将对央企混业改革起到示范和推动作用。

作为央企混业改革的第一枪，8月16日中国联通(600050)(港股00762)公布混业改革方案后，8月17日混业改革指数上涨2.27%，首批混业改革试点上市央企上市公司解禁，市场对央企混业改革的预期再次升温。业内人士指出，今年下半年中央企业混合改革将明显加快。

同时，在中国联通的混合改革计划中，腾讯、百度、阿里巴巴和京东作为战略股东的参与尤为引人注目。许多在混合改革试点名单上的中央企业也向像batj这样的互联网巨头开放。“热混改+互联网”正成为当前央企混改的主要特征。业内人士指出，作为央企混业改革的第一枪，中国联通混业改革方案的实施必将对央企混业改革起到示范和推动作用。

中央企业的混合改革预计将再次升温

8月17日，在联通混合改革方案实施的刺激下，大风的混合改革指数上涨2.27%，首批混合改革试点名单中的央企上市公司股价大幅上涨。其中，*圣嘉典(000922)、中国核建设(601611)、CSSC (600072)和洛阳玻璃(600876)有每日限额。东航(空(600115咨询股)、中海(600150咨询股)和文山电力(600995咨询股)分别上涨4.30%、5.90%和6.49%，市场对央企混合改革的预期再次上升。

国家发改委此前透露，目前，前两批近20家中央企业改革试点正在顺利实施，第二批10家试点企业已基本获批，第三批试点已筛选出数十家中央企业，第三批试点将推进石油天然气改革试点。随着以中国联通为代表的电信领域的混业改革，油气、军工和铁路领域的混业改革将在下半年加快。

“中央企业法人制度的改革将于今年11月左右完成，这将为中央企业混合所有制改革扫清障碍。混合所有制改革将在下半年加快推进，此前宣布的试点企业计划预计将得到大力批准和实施。下半年，铁路等领域的改革也将加快步伐，迈出实质性步伐。”中国企业研究院执行院长李进在接受《中国证券报》采访时表示。

8月15日，在中国机械制造股份有限公司与恒天集团重组会议上，中国机械制造股份有限公司董事长任红彬表示，要加快业务合作，调整和协调纺织机械、汽车重工、纺织贸易、金融投资和新兴业务领域的资源。恒天集团董事长贾森表示，他积极稳妥推进混合所有制改革试点工作，力争成为中国机械股份有限公司混合所有制改革试点平台和产融结合实施平台。

一些中央企业的混合改革也已深入。以国家发展和改革委员会首批混业改革试点单位中国南方电网为例，今年7月17日至18日，中国南方电网公司召开了2017年年中工作会议，提出下半年要全力推进各项改革，取得新的突破，积极推进输配电价格、增量配电网、混合所有制、电力市场化和公司制改革，加快竞争性企业证券化。

“混变热+互联网”成为领导者

郭进证券(600109，诊断股)指出，“混合改革+互联网”正成为当前中央企业混合改革的主要特征。在中国联通的混合改革计划中，腾讯、百度、阿里巴巴和京东作为战略股东的参与尤为引人注目。与此同时，苏宁尚云(002024)、用友(600588)、网科(300017)、伊通世纪(300310)等a股互联网上市公司也纷纷进入市场。

除了中国联通引入batj参与混合所有制改革外，中国电信(香港股票00728)董事长兼首席执行官杨洁今年3月在中国电信2016财年业绩会议上表示，中国电信尚未在集团层面进行混合所有制改革，正在研究在子公司层面进行混合所有制改革的机会，并对引入包括互联网公司在内的各类股东持开放态度。

除电信行业外，油气、铁路、民航等领域的中央企业也打算引入互联网巨头参与混合改革。早在2014年，中石化(600028)开始混合改革时，销售公司就引进了包括腾讯在内的25家国内外投资者。今年4月27日晚，中石化宣布，公司董事会同意将其控股子公司的销售公司改为销售股份公司，然后在海外上市。

在铁路方面，中国铁路总公司总经理陆东福今年5月会见了阿里巴巴集团董事长马云，希望与阿里在高铁快递、国际物流、电子支付、混合改革等领域进行更深入的合作；7月，在与腾讯就深化铁路企业合作进行谈话时，腾讯表示正在探索推进优质资产的资本化、股权化和证券化，欢迎腾讯参与铁路企业混合改革，进一步放大高铁的溢出效应。

在民航方面，今年年初召开的南航集团年度工作会议提出，将重点研究引入先进的互联网企业，与全球行业领军企业交叉持股或联合设立子公司，以推动混合所有制改革。市场参与者还预计，美国空航空公司将投资约15亿港元，认购中国南方航空公司空(600029、诊断股票)h股和中国南方航空公司空

示范推广效果突出

业内人士指出，作为央企混业改革的第一枪，中国联通混业改革方案的实施必将对央企混业改革起到示范和推动作用。

方正证券(601901)通信行业首席分析师马军认为，央企混业改革主要是让市场决定资本和资金，改革的核心是企业的独立地位。目前，改革只是企业的一部分，而中国联通正在进行从局部改革到整体企业改革的试点。在中国大型央企中，中国联通率先进行了多元化股份制改革。作为电信运营商国有企业改革的排头兵，公司将在股权结构、公司治理结构、激励机制和资源战略的整合中发挥主导作用，展示鲶鱼效应。

中国联通的混业改革方案对其他央企的混业改革也有很大的借鉴意义。根据中国联通(h股)公布的混合改革方案，此次混合改革采用“定向增发+旧股转让+员工持股”的方案。公司拟向战略投资者非公开发行不超过90.37亿股股票，募集资金不超过617.25亿元；联通集团同意将其持有的约19亿股公司股份转让给战略投资者，转让价格约为129.75亿元人民币；一期核心员工限售股不超过8.48亿股，募集资金不超过32.13亿元。

中国财政部财政科学研究院的潘和林表示，联通在此次混合改革中引入的股权比例和资本金额超出了市场预期，尤其是英美烟草这样的高效战略投资者，这将有助于提高国有企业的效率。这一轮国有企业混合改革有望成为继上次国有企业重组后，国有企业的又一大“红利”。

潘和林指出，如果说国有企业的第一波“分红”是被动的、广泛的，那么这一次国有企业和地方国有企业的混合改革将是一次更积极的、经济水平更高的改革。像中国联通这样的中央企业，由于系统的特殊性，积累了巨大的容量和资源。如果混合改革能够激发它们的竞争活力，这不仅是国有企业的福音，也是民营企业难得的历史机遇。对于整个宏观经济和深化改革来说，这将是国有企业改革的“红利”。